机械行业周报：新核准4台机组核电设备商率先受益，海外去库叠加降息预期持续看好出口链

连续第二年新增10台机组核准，产业链设备商率先受益。11月29日，国务院常务会议上核准了广东太平岭、浙江金七门的4台新机组的核电项目，此举为7月31日国常会核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡核电项目共6台机组之后，年内核电第二次核准。受海外核电事故影响，国内核电新机组核准一度中断，自2019年以来，为兼顾能源自主供给与低碳转型，在核电安全为首的大背景下，国内核电发展节奏逐渐回到正常轨道。2022年，共有5个新项目、总计10台核电新机组获得核准，2023年再次实现10台新机组核准，核电业界对未来新项目核准开工预期逐步乐观。按照单台华龙一号机组约200亿元的总投资计算，今年核准的10台机组将带来高达2000亿元的投资规模。 同时，我国核电技术水平不断突破，国产化比例不断提升，在安全性能上满足我国核安全法规标准和国际原子能机构的安全要求。最新获批的太平岭核电 3、4号机组单台机组额定电功率为1209MW，设备国产化比例达95%以上。 预计随着核电项目进入建设期，产业链上游设备商率先受益，建议关注核岛设备、核电锻件、重型压力容器制造商中国一重、国机重装，核岛设备、汽轮机发电机组等设备商哈尔滨电气、东方电气、上海电气，核电阀门设备制造商江苏神通，核电站用核级电机制造商佳电股份，新燃料运输容器设备商兰石重装，新燃料、乏燃料运输容器设备商科新机电。 制造业PMI生产指数连续7个月扩张，海外降息预期背景下看好出口链。我国制造业供应链完备，国产品牌在全球仍具有显著的成本优势，看好海外降息预期背景下，经济活跃度不断提升。12月中国制造业PMI指数为49.0%，环比有所回落，其中生产指数为50.2%，仍高于临界点，制造业企业生产连续7个月保持扩张。从行业看，木材加工及家具、金属制品、通用设备、电气机械器材等行业生产指数均高于54.0%，相关行业生产增长较快。建议重点关注各类型出口设备，过去三年叉车出口销量保持高速增长，2023年前11月出口销量占比34%，累计出口销量同比增长12%。其中高价值量的I、II类车中，我国出口占全球海外市场的份额仍较低，国内厂商在锂电叉车布局具有较为领先的优势，预计随着海外渠道布局效果逐步体现，海外市场不断拓展将带来更多的市场机会。重点推荐全球均衡布局、重视渠道下沉、产品销量领先的安徽合力，建议关注高压锂电产品全吨位覆盖、海外拓展大客户提速的杭叉集团。此外，欧美等海外市场库存仍处于下降通道，预计2024年有望进入补库周期，建议关注新能源园林机械龙头格力博，餐厨设备龙头银都股份，缝纫设备龙头杰克股份等。 投资建议：建议关注工控行业汇川技术、信捷电气、英威腾、伟创电气等；机器人行业鸣志电器、埃斯顿、柯力传感、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、华中数控、奥普光电、创世纪等；刀具行业欧科亿、华锐精密、鼎泰高科等；检测行业谱尼测试、苏试试验、信测标准等；工程机械行业三一重工、徐工机械、恒立液压等；激光行业锐科激光、英诺激光、华曙高科等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能、杭叉集团、安徽合力等；工业气体杭氧股份。 风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、行情回顾 （一）板块行情回顾 本周上证综指涨幅为2.06%，深证成指涨幅为3.29%，沪深300涨幅为2.81%。其中，机械（中信）板块涨幅为3.55%。 机械各子板块中，光伏设备涨幅最大，涨幅为9.86%；电梯最小，涨幅为0.15%。 图表1主要指数当周日涨跌幅（%） 图表2机械行业细分板块当周累计涨跌幅（%） 本周涨幅最大的是电力设备，涨幅为5.17%；涨幅最小的是煤炭，涨幅为-0.47%；机械行业涨幅为3.55%。 图表3全行业当周涨跌幅（%） （二）个股行情回顾 个股方面，本周涨幅前五名依次为清源股份（61.0%）、同惠电子（34.0%）、常辅股份（31.5%）、易天股份（29.6%）、七丰精工（25.8%）。 图表4涨幅前五 本周涨幅后五名依次为星光农机（-17.8%）、丰光精密（-14.6%）、宏盛股份（-13.7%）、银宝山新（-12.5%）、迈得医疗（-9.8%）。 图表5涨幅后五 二、行业与公司投资观点 （一）行业及公司研究报告 1、浙江鼎力（603338）深度研究报告：高机出海领头羊，臂式放量成长进入新阶段 高空作业平台龙头厂商，全球布局客户青睐。公司从事各类智能高空作业平台的研发、制造、销售和服务，主要产品涵盖臂式、剪叉式和桅柱式三大系列共200多款规格。公司已率先实现全系列产品电动化，是全球首家实现高米数、大载重、模块化电动臂式系列产品制造商。公司拥有行业领先的研发创新优势、智能制造优势、品牌价值优势和营销服务优势，已连续多年蝉联《Access International》发布的“全球高空作业平台制造企业20强”榜单前十强，产品质量与品牌价值获得国内外客户广泛认可。公司业务覆盖全球80多个国家和地区，已与多家海外租赁商达成稳定合作。 应用场景丰富下游广泛，锂电化全球化推动行业变革。高空作业平台以其安全性、经济性、高效性等优势，成为传统脚手架等设备的升级替代产品，是目前登高作业的首选设备。高空作业平台行业下游应用领域广泛且分散，可应用于工业领域、商业领域和建筑领域，受单一行业的影响较小。伴随着越来越多大吨位、大米数的设备陆续推出，其应用场景有逐步拓展的趋势。此外，部分室内使用场景对噪音和排放有一定的要求，电动化产品更受青睐。我国高空作业平台市场起步相对较晚，目前无论从人均设备保有量还是单位GDP设备数量来看与欧美成熟市场有着较大的差距，近年来国内市场呈现高速增长态势。此外，随着国内厂商产品质量的提升以及锂电化、增程式等产品的快速布局，海外市场逐步被打开，产品出海成为各主机厂的业绩增长点。 自动化产线全球领先，海外市场竞争力显著。公司是国内较早专注于高空作业平台的整机厂商，通过持续在产品性能、生产工艺等方面研发创新，目前产品型谱齐全，差异化新品不断突破。同时，公司拥有全球行业智能化、自动化程度领先的“未来工厂”，已实现每7分钟下线一台剪叉式产品，每30分钟下线一台臂式产品的高效生产能力。2023年受益于海外收入占比提升、臂式产品放量、汇率和原材料等外部因素共同影响，公司综合利润率大幅提升。公司产品在多年前就进入欧美高端市场，由于海外渠道的下沉以及产品质量可靠客户粘性较高等原因，公司产品在海外具有较强竞争力，海外销售是收入的最大来源，2023年上半年海外销售收入占比达62.92%。尽管美国市场受到“双反”税率影响，但公司的反倾税率远低于其他国内厂商，高关税壁垒间接阻挡了国内竞争对手，公司在美国市场加速渗透。 五期工厂投产在即，拟100%持股CMEC彰显深入美国市场决心。公司“年产4000台大型智能高位高空平台项目”即将进入试生产阶段，投产后能够进一步丰富公司产品线，增强差异化优势，尤其是高价值量、高毛利的大吨位产品的产能将大幅提升。此外，公司加速海外布局，2023年10月30日发布公告拟收购美国CMEC子公司50.2%股权，若收购完成，公司将持有CMEC公司100%股权。CMEC公司旗下MEC品牌在美国有较高知名度且与当地租赁公司有良好的合作关系，双方将更好的发挥互补优势，增强协同性，也有利于公司产品在美国市场进一步展开。 投资建议：公司是国内高空作业平台龙头，臂式产品放量规模效应推动公司盈利能力大幅提升，产品广受欧美高端市场青睐，看好未来自动化程度较高的智能工厂投产带来经营规模和盈利能力的双重提升。我们预计公司2023~2025年收入分别为63.05、74.16、87.12亿元，分别同比增长15.79%、17.62%、17.47%，归母净利润分别为16.25、18.79、22.05亿元，分别同比增长29.28%、15.63%、17.35%；EPS分别为3.21、3.71、4.35元，参考可比公司估值，给予2024年17倍PE，对应目标价为63.08元，股价较当前有24.6%的空间，首次覆盖，给予“强推”评级。 风险提示：市场竞争加剧；贸易摩擦；海外宏观经济波动；原材料价格和汇率波动；公司推进相关事项存在不确定性。 2、机械行业深度研究报告：“人形机器人的Optimus时刻”系列（五）：触觉感知（电子皮肤）：高山将越，坦途在望 触觉传感器：人形机器人的“电子皮肤”。对照人体皮肤触觉感知系统，人形机器人也可以拥有触觉。触觉传感器本质上是一种基于材料的电学或机械性质，能够感知物体表面触摸变化的传感器。根据其作用原理可分为压阻式、电容式、压电式等等，其中抗干扰能力、精度是衡量触觉传感器的核心要素。 阵列化和柔性化是触觉传感器的发展方向。由于触觉传感器接触面积越大，获得的信息量越大；所以在单位面积内，触觉阵列单元越多，测量精准度越高。同时触觉传感器的柔性化能够更好适用于不规则的表面和复杂的环境，提升精确度。触觉传感器的核心壁垒在于1）材料端：柔性材料快速迭代推动触觉感知能力提升。2）制造端：降本困难+大规模部署挑战性强。3）算法端：触觉传感器测量涉及多物理量，图形处理系统和算法完成传感器的纠偏和标定。 日本XELA触觉传感器与特斯拉相似度高。XELA Robotics是日本早稻田大学的子公司，公司主要提供可应用于人形机器人灵巧手的三维触觉传感器和电子皮肤，拥有从触觉传感器→灵巧手本体→软件与算法于一体的解决方案，产品性能领先于全球六维力传感器龙头ATI。公司目前灵巧手及触觉传感器结构类似于特斯拉Optimus，可以实现对物体的自由抓握，相似度较高，具有重要参考价值。根据VMR的预测，2028年全球触觉传感器市场将达到260.8亿美元，但同时海外厂商Tekscan、Sensor Products Inc.等占据主要份额，据QY Research，2021年前三大厂商市场份额约65%。 Optimus-Gen2展示手部触觉感知能力，触觉传感器单BOT价值量较大。特斯拉发布Optimus-Gen2，最大的亮点在于其每个手指指尖配置触觉传感器，实现对物体强大的控制、感知和抓取能力。结合相关假设，根据我们的测算，在特斯拉Optimus量产达到10/50/100万台时，灵巧手部分触觉传感器的单BOT价值量分别为3/7.2/9.6万元；对应的市场规模分别为30/360/960亿元。同时，考虑到未来机器人本体电子皮肤的需求，参考成年人皮肤总面积为1.8平方米，和海外柔性传感器厂商Tekscan的Flexi Force系列A101柔性压阻式触觉传感器单价（42.9美元/约1平方厘米），触觉传感器单BOT价值量有望进一步提升。 国内厂商处于产业化初期，想象空间充足。1）汉威科技：子公司能斯达专注于柔性微纳传感技术的研发和产业化，实现了在消费电子、健康医疗、IOT等新兴产业中的应用。 2）苏试试验：公司研发项目“基于石墨烯的柔性应力振动传感器”于2017年顺利完成，项目研制的传感器可作为电子皮肤在机器人、可穿戴健康设备等领域应用。3）奥迪威：公司公开披露多种传感器产品（包括触觉）可应用于人形机器人。4）力感科技：公司是中国科学院孵化的创新型企业，提供传感器&模组、算法和数据可视化解决方案。5）帕西尼感知科技：创始团队来自早稻田大学，致力于突破机器触觉底层技术，公司拥有行业一流的机器人产品及方案，包含多维度触觉传感器PX-6AX。 行业投资评级与投资建议。触觉传感器应用空间广阔，核心技术壁垒高筑，人形机器人等新兴产业驱动触觉传感器市场高速增长。国内厂商有望通过多年产业、技术积累和高性价比，加速导入核心客户，实现国产替代。给予触觉传感器行业“推荐”评级。重点推荐柯力传感、苏试试验，重点关注汉威科技。 风险提示：人形机器人进展不及预期；国内厂商产品开发进度、核心客户导入不及预期；原材料价格上涨增加成本风险；市场竞争加剧等。 3、机械行业深度研究报告：3C钛合金加速导入，关注3D打印及刀具加工