东方证券化工周报9月第3周

行业研究|行业周报 看好（维持） 基础化工行业 国家/地区中国 东方证券化工周报-9月第3周 行业基础化工行业 报告发布日期2022年09月18日 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2022年9月9日美国原油商业库存4.296亿桶，周增加240万桶；汽油库存2.130亿桶，周减少180万桶；馏分油库存1.160亿桶，周增加420万桶；丙烷库存0.77878亿桶，周增加376万桶。美国原油产量及钻机数：2022年9月9日美国原油产量为1210万桶/天，与前一周持平，较一年前增加210万桶/ 天。9月16日美国钻机数763台，周增加4台，年增加251台；加拿大钻机数211 台，周增加6台，年增加57台。其中美国采油钻机599台，周增加8台，年增加 188台。  价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨 69.7%）、异丁烯（上涨37.3%）、甲酸（上涨34.1%）；跌幅前3名为：天然气 （下跌9.2%）、氯化钾-国际（下跌8.7%）、硫酸钾（下跌7.7%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨611.4%）、硝酸铵-国际（上涨40.0%）、BDO散水（上涨33.8%）；跌幅前3名为：醋酸乙烯（下跌24.0%）、氯化钾-国际（下跌19.5%）、硫酸（下跌19.1%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨473.4%）、电石法BDO 价差（上涨93.7%）、甲酸价差（上涨84.3%）；跌幅前3名为：R134a价差（下 倪吉021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn PA66扩产过程中的投资机会2022-07-23 炼油黄金期如何改变环氧丙烷行业2022-07-10 跌4740.0%）、油头乙二醇价差（下跌709.0%）、PTMEG价差（下跌93.1%）。 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为聚乙烯醇价差（上涨635.3%）、电石法PVC价差（上涨499.5%）、顺酐法BDO价差（上涨481.8%）；跌幅前3名为：R134a价差（下跌474.2%）、油头乙二醇价差（下跌395.1%）、PTMEG价差 （下跌96.4%）。 投资建议与投资标的 光伏组件升级换代推动产业发展，POE国产化进程加速，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 俄罗斯断供欧洲天然气，欧洲化工品能源成本飙涨，国内企业或从中受益，建议关注布局全球销售网络的抗老化剂龙头企业利安隆利安隆(300596，买入)。 成长型个股方面，建议关注成长性进入释放期的原药-制剂一体化企业海利尔(603639，买入)。公司近年来新投产的拳头杀菌剂丙硫菌唑，由于国内获登记同行极少而拥有极强的垄断定价，公司也计划对该产品进行扩产，充分转化新产品开发效益。建议关注极具稀缺性的农药制剂企业润丰股份(301035，买入)，公司市场拓展和全球登记取得成果，错位竞争力进一步提升，原药先进制造稳步推进，助力产业链配套优势强化。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 底部已现，关注内外成本差异化品种：化工行业2022年中期策略报告 2022-06-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 光伏组件升级换代推动产业发展，POE国产化进程加速，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 俄罗斯断供欧洲天然气，欧洲化工品能源成本飙涨，国内企业或从中受益，建议关注布局全球销售网络的抗老化剂龙头企业利安隆（300596，买入）。 成长型个股方面，建议关注成长性进入释放期的原药-制剂一体化企业海利尔(603639，买入)。公司近年来新投产的拳头杀菌剂丙硫菌唑，由于国内获登记同行极少而拥有极强的垄断定价，公司也计划对该产品进行扩产，充分转化新产品开发效益。建议关注极具稀缺性的农药制剂企业润丰股份（301035，买入），公司市场拓展和全球登记取得成果，错位竞争力进一步提升，原药先进制造稳步推进，助力产业链配套优势强化。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至9月16日，Brent油价周下跌1.6%至91.35美元/桶。周内前期，美国原油生产放缓，加之OPEC产量未达目标，原油价格受供应忧虑支撑，原油价格上涨。周五，美联储加息抑制通胀，预期全球需求疲软，原油价格承压下跌。2022年9月9日美国原油商业库存4.296亿桶，周增加 240万桶；汽油库存2.130亿桶，周减少180万桶；馏分油库存1.160亿桶，周增加420万桶； 丙烷库存0.77878亿桶，周增加376万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨69.7%）、异丁烯 （上涨37.3%）、甲酸（上涨34.1%）；跌幅前3名为：天然气（下跌9.2%）、氯化钾-国际 （下跌8.7%）、硫酸钾（下跌7.7%）。本周国内液氯价格上涨，下游环氧丙烷市场持续向好对液氯市场提供有力支撑，其他耗氯下游需求稍有见好，供应量变化不大。本周硫酸钾价格下跌，原料氯化钾价格走低，硫酸钾市场需求冷清，厂家出货压力持续，价格下调幅度较大。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 404 69.7% 611.4% 2 异丁烯 12633 37.3% 12.0% 3 甲酸 3500 34.1% 6.1% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 404 69.7% 611.4% 2 硝酸铵-国际 420 24.3% 40.0% 3 BDO散水 13250 27.4% 33.8% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 天然气 8 -9.2% -10.6% 2 氯化钾-国际 622 -8.7% -19.5% 3 硫酸钾 4557 -7.7% -9.5% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 醋酸乙烯 9500 -6.9% -24.0% 2 氯化钾-国际 622 -8.7% -19.5% 3 硫酸 169 1.8% -19.1% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨473.4%）、电石法BDO价差（上涨93.7%）、甲酸价差（上涨84.3%）；跌幅前3名为：R134a价差（下跌4740.0%）、油头乙二醇价差（下跌709.0%）、PTMEG价差（下跌93.1%）。本周BDO市场价格大幅上涨，近期多家工厂装置换剂检修，市场现货供应量有限，供应端支撑偏强，但下游氨纶仍库存高位待消化，维持刚需订单跟进。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 顺酐法BDO价差 1800 473.4% 481.8% 2 电石法BDO价差 5652 93.7% 150.0% 3 甲酸价差 1710 84.3% 0.5% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 聚乙烯醇价差 5009 34.7% 635.3% 2 电石法PVC价差 570 -13.7% 499.5% 3 顺酐法BDO价差 1800 473.4% 481.8% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R134a价差 -1694 -4740.0% -474.2% 2 油头乙二醇价差 -381 -709.0% -395.1% 3 PTMEG价差 275 -93.1% -96.4% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R134a价差 -1694 -4740.0% -474.2% 2 油头乙二醇价差 -381 -709.0% -395.1% 3 PTMEG价差 275 -93.1% -96.4% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的