东方证券化工周报10月第3周

行业研究|行业周报 看好（维持） 基础化工行业 国家/地区中国 东方证券化工周报-10月第3周 行业基础化工行业 报告发布日期2022年10月23日 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2022年10月14日美国原油商业库存4.374亿桶，周减少170万桶；汽油库存2.094亿桶，周增减少10万桶；馏分油库存1.062亿桶，周增加10万桶；丙烷库存0.85964亿桶，周增加481万桶。美国原油产量及钻机数：2022年9月30日美国原油产量为1190万桶/天，周减少10万桶，较一年前增加50万桶/天。10月21日美国钻机数771台，周增加2台，年增加229台；加拿大钻机数210台，周减少6台，年增加46台。其中美国采油钻机612台，周增加2台，年增加169台。 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为硫酸（上涨5.4%）、色氨酸（上涨5.2%）、纯MDI（上涨3.8%）；跌幅前3名为：液氯（下跌19.3%）、天然气（下跌17.9%）、甲酸（下跌11.4%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为硫酸（上涨52.5%）、TDI80/20（上涨33.1%）、PTMEG（2000分子量）（上涨25.7%）；跌幅前3名为：天然气（下跌28.8%）、双酚A（下跌18.6%）、四氯乙烯（下跌17.6%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为苯乙烯（上涨188.1%）、R134a价差（上涨130.1%）、DMAC价差（上涨110.3%）；跌幅前3名为：磷酸二铵（下跌249.0%）、油头乙二醇价差（下跌232.0%）、电石法PVC价差（下跌194.3%）。 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为MTO价差（上涨145.8%）、R134a价差 （上涨119.6%）、R125价差（上涨92.8%）；跌幅前3名为：PTMEG价差（下跌413.7%）、磷酸二铵（下跌398.1%）、电石法PVC价差（下跌126.0%）。 投资建议与投资标的 光伏组件升级换代推动产业发展，POE国产化进程加速，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，我们建议分别关注欧洲强势的下游精细化学品以及以国内大宗品原料为主的简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注积极布局全球畅销杀菌剂单品丙硫菌唑和吡唑醚菌酯的海利尔(603639，买入)、重要选择性除草剂二甲戊灵的贝斯美(300796，未评级)以及为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 个股方面，建议关注极具稀缺性的农药制剂企业润丰股份(301035，买入)，公司市场拓展和全球登记取得成果，错位竞争力进一步提升，原药先进制造稳步推进，助力产业链配套优势强化。建议关注布局海外炼厂的民营大炼化企业恒逸石化(000703，增持)，公司建厂建在蓬莱，直接受益于东南亚成品油高景气，扩产空间大。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 倪吉021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn PGA有望成为革命性可降解塑料2022-10-18 寻找逆势增长品类2022-10-14 PA66扩产过程中的投资机会2022-07-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 光伏组件升级换代推动产业发展，POE国产化进程加速，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，我们建议分别关注欧洲强势的下游精细化学品以及以国内大宗品原料为主的简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注积极布局全球畅销杀菌剂单品丙硫菌唑和吡唑醚菌酯的海利尔(603639，买入)、重要选择性除草剂二甲戊灵的贝斯美(300796，未评级)以及为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 个股方面，建议关注极具稀缺性的农药制剂企业润丰股份(301035，买入)，公司市场拓展和全球登记取得成果，错位竞争力进一步提升，原药先进制造稳步推进，助力产业链配套优势强化。建议关注布局海外炼厂的民营大炼化企业恒逸石化(000703，增持)，公司建厂建在蓬莱，直接受益于东南亚成品油高景气，扩产空间大。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至10月21日，Brent油价周上涨2.0%至93.50美元/桶。本周油价先跌后涨，周前期，市场对经济衰退带来的石油需求前景担忧继续，油价承压下跌，周后期，美国石油库存下降提振油价。2022年10月14日美国原油商业库存4.374亿桶，周减少170万桶；汽油库存2.094亿桶，周增 减少10万桶；馏分油库存1.062亿桶，周增加10万桶；丙烷库存0.85964亿桶，周增加481万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为硫酸（上涨5.4%）、色氨酸 （上涨5.2%）、纯MDI（上涨3.8%）；跌幅前3名为：液氯（下跌19.3%）、天然气（下跌17.9%）、甲酸（下跌11.4%）。本周国内硫酸价格上涨，需求面保持稳定，成本方面，硫磺价格上涨提供一定价格支撑，多地区库存降至地位，供应端支撑充分。本周国内LNG价格下降，交通管制力度加强使得出货受阻，下游补库需求减少，以本地消化为主。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 硫酸 273 5.4% 52.5% 2 色氨酸 61 5.2% 14.0% 3 纯MDI 21800 3.8% 6.3% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 硫酸 273 5.4% 52.5% 2 TDI80/20 25750 -2.8% 33.1% 3 PTMEG（2000分子量） 22000 0.0% 25.7% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 309 -19.3% -10.2% 2 天然气 5 -17.9% -28.8% 3 甲酸 3100 -11.4% -11.4% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 天然气 5 -17.9% -28.8% 2 双酚A 13100 -5.8% -18.6% 3 四氯乙烯 10459 -4.9% -17.6% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为苯乙烯（上涨188.1%）、R134a价差（上涨130.1%）、DMAC价差（上涨110.3%）；跌幅前3名为：磷酸二铵（下跌249.0%）、油头乙二醇价差（下跌232.0%）、电石法PVC价差（下跌194.3%）。本周苯乙烯市场行情跌后反弹，成本端原油、纯苯周内先跌后反弹，供应方面，库存水平下调，国内供应水平偏紧，下游开工率提升使得需求上涨。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 苯乙烯 13 188.1% -98.3% 2 R134a价差 324 130.1% 119.6% 3 DMAC价差 765 110.3% -15.5% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 MTO价差 2854 3.2% 145.8% 2 R134a价差 324 130.1% 119.6% 3 R125价差 10004 10.9% 92.8% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 磷酸二铵 -131 -249.0% -398.1% 2 油头乙二醇价差 -210 -232.0% 10.4% 3 电石法PVC价差 -66 -194.3% -126.0% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 PTMEG价差 3215 0.0% -413.7% 2 磷酸二铵 -131 -249.0% -398.1% 3 电石法PVC价差 -66 -194.3% -126.0% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公