行业周报：快递量价同比增长，盛航拟采购外贸运力

板块市场回顾 本周（09/12-09/16）交运指数下降3.2%，沪深300指数下降3.9%，跑赢大盘0.7%，排名10/29。交运子板块中铁路板块跌幅最小（-0.9%），物流综合跌幅最大（-5.7%）。 行业观点 快递：8月快递单票收入维持同比增长。国家邮政局公布2022年8月快递行业运行情况，全国快递业务量完成94.3亿件，同比增长4.9%；业务收入完成883.9亿元，同比增长5.2%；快递单票收入9.37元， 同比增长0.3%。2022H1主要快递公司业绩同比上涨，其中顺丰控股归母净利润同比+231%，圆通速递+175%，韵达股份+22%，申通快递+229%，中通快递+49%；2022Q2顺丰控股归母净利润同比-15%，圆通速递+228%，韵达股份-9%，申通快递+245%，中通快递+40%。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。 物流：盛航股份拟采购运力，ToB供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。宏川智慧港能项目外轮资质获批，出租率有望提升。兴通股份拟购臵2艘2.7万吨化学品船，盛航股份拟购臵5艘内贸化学品船，2艘外贸化学品船。密尔克卫拟发行8.7亿元可转债，申购日为9月16日。化工物流公司陆续披露中报业绩，2022Q2密尔克卫归母净利润同比+61%、宏川智慧-9%、兴通股份-7%、盛航股份+73%、永泰运+157%。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，海晨股份2022Q2归母净利润同比+39%，超市场预期。推荐宏川智慧、海晨股份。 航空机场 ：8月数据恢复有限 ，静待需求复苏。本周整体运输量环比+19%，同比-47%，为2019年25%；价格环比+10%，同比-2%。航司机场披露8月数据，8月国航ASK较2019年-53%、东航-49%、南航-43%、春秋-10%、吉祥-12%；国航RPK较2019年-63%、东航-60%、南航-54%、春秋-26%、吉祥-31%。8月上海机场 （浦东）旅客吞吐量较2019年-76%、首都机场-77%、白云机场-47%、深圳机场-38%、厦门机场-62%、美兰机场-97%。近期航班量环比回落，同时国际增班趋势延续，待疫情影响消除且国际放开后，航司机场板块投资价值将凸显。推荐中国国航。 航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI环比下降4.18%，SCFI环比下降9.74%。2022Q2中远海控归母净利371亿元，同比增长71%。2022H1海丰国际净利11.7亿美元，同比增长140%。油运 ：BDTI环比上升4.19%，同比上升141.4%；BCT I环比上升3.63%，同比上升163.1%。 2022Q2招商南油归母净利3.3亿元，同比增长222%；2022Q2中远海能归母净利1.3亿元，同比下降33%；2022Q2招商轮船归母净利15.8亿元，同比增长179%。干散货运输：BDI环比上升28.03%，同比下降63.3%。 伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响受限，建议关注。 风险提示 疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 一、本周交运板块行情回顾 本周（09/05-09/09）交运指数下跌3.2%，沪深300指数下跌3.9%，跑赢大盘0.7%，排名10/29。交运子板块中铁路板块跌幅最小（-0.9%），物流综合板块跌幅最大（-5.7%）。 图表1：本周各行业涨跌幅 图表2：本周交运子板块涨跌幅 交运板块涨幅前五的个股为天顺股份万林物流（+5.5%）、西上海（+4.5%）、长久物流（+3.5%）、锦州港（+2.2%）、密尔克卫（+2.0%）；跌幅前五的个股天顺股份（-26.9%）炬申股份（-16.9%)、海程邦达（-12.8%）华鹏飞（-12.2%）、瑞茂通（-12.1%）。 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：中国出口集装箱运价指数CCFI为2609.9点，环比下降4.18%，同比下降17.4%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2312.65点，环比下降9.74%，同比下降49.37%。 CCFI美东航线运价指数为2784.02点，环比下降0.55%，同比上升11.01%；CCFI美西航线运价指数为2012.70点，环比下降8.29%，同比下降7.82%。CCFI欧洲航线运价指数为4335点，环比下降2.70%，同比下降19.19%；CCFI地中海航线运价指数4676.99点，环比下降3.23%，同比下降21.22%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1520点，环比下降0.33%，同比下降9.47%；PDCI东北指数为1388点，环比上升2.21%，同比下降15.31%；PDCI华北指数为1364点，环比下降0.29%，同比下降4.08%； PDCI华南指数为1863点，环比下降0.59%，同比下降1.38%%。 图表5：出口集运CCFI走势 图表6：出口集运SCFI走势 图表7：CCFI美东航线运价指数 图表8：CCFI美西航线运价指数 图表9：CCFI欧洲航线运价指数 图表10：CCFI地中海航线运价指数 图表11：内贸集运PDCI走势 图表12：PDCI东北运价指数 图表13：PDCI华北运价指数 图表14：PDCI华南运价指数 油运：原油运输指数BDTI收于1492点，环比上升4.19%，同比上升141.4%；成品油运输指数BCTI收于1255点，环比上升3.63%，同比上升163.1%。 图表15：原油运输BDTI走势 图表16：成品油运输BCTI走势 干散货运输：BDI指数为1553点，环比上升28.03%，同比下降63.3%。 分船型，BPI为1990点，环比上升6.7%，同比下降47.6%；BCI为1519点，环比上升126.04%，同比下降76.4%；BSI为1551点，环比上升5.15%，同比下降52.2%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势 图表18：巴拿马型BPI走势 图表19：好望角型BCI走势 图表20：超级大灵便型BSI走势 港口：2022年7月，沿海主要港口货物吞吐量为8.63亿吨，同比上升5.49%，外贸货物吞吐量为3.95亿吨，同比上升1.98%。 9月上旬，沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比减少2.4%。其中外贸吞吐量同比-15%，同比变动有所减少。沿海八大枢纽港集装箱吞吐量同比-12.3%，其中外贸/内贸箱吞吐量同比-14.6%、-5.3%，整体受累台风出现阶段性收缩。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量 图表22：外贸货物吞吐量 2.2航空机场 民航业：出行需求逐月恢复，2022年7月民航国内（含地区）客运量仅为2019年64%。国际航线由于“五个一”政策限制，且奥密克戎毒株传播力强，导致熔断增多，客运量维持较低水平，民航国际客运量仅为2019年2%。 图表23：中国国内（含地区）民航客运量 图表24：中国国际民航客运量 航空公司：2022年8月，ASK较2019年，国航-53%、东航-49%、南航-43%、春秋-10%、吉祥-12%；RPK较2019年，国航-63%、东航-60%、南航-54%、春秋-26%、吉祥-31%；客座率较2019年，国航-18pct、东航-18pct、南航-17pct、春秋-16pct、吉祥-19pct。 图表25：上市航司客座率较2019年变化 图表26：上市航司ASK较2019年增速 油价：本周布伦特原油期货结算价为91.35美元/桶，环比下降0.1%，同比上升20.72%；2022年9月，国内航空煤油出厂价（含税）为7897元/吨，同比上升76%。 图表27：布伦特原油期货结算价 图表28：国内航空煤油出厂价 汇率：美元兑人民币中间价为6.305，环比上升0.23%，同比上升7.5%。 截至上周，2022Q3人民币兑美元汇率环比下降5%。 图表29：美元兑人民币中间价 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动 机场：2022年8月，旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）-76%、首都机场-77%、白云机场-47%、深圳机场-38%、厦门机场-62%、美兰机场-97%，飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）-51%、首都机场-61%、白云机场-25%、深圳机场-15%、厦门机场-45%、美兰机场-59%。 图表31：主要上市机场北上广深旅客吞吐量较2019年增速 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速 2.3铁路公路 铁路：2022年7月，全国铁路客运量为2.26亿人次，同比下降27%，铁路旅客周转量为957.43亿人公里，同比下降24%；全国铁路货运量为4.10亿吨，同比上升12.29%，铁路货物周转量为2908.69亿吨公里，同比上升15.81%。 图表33：铁路旅客周转量 图表34：铁路货物周转量 公路：2022年7月，全国公路客运量为3.16亿人次，同比下降30%；公路旅客周转量为220.28亿人公里，同比下降33%。全国公路货运量为33.42亿吨，同比下降4.38%；公路货物周转量为6126亿吨公里，同比上升1.57%。 图表35：公路旅客周转量 图表36：公路货物周转量 2.4快递物流 国家邮政局公布2022年8月快递行业运行情况，全国快递服务企业业务量完成94.3亿件，同比增长4.9%；业务收入完成883.9亿元，同比增长5.2%。快递单票收入9.37元，同比增长0.3%。1-8月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.8，较1-7月持平。 图表37：全国规模以上快递业务量 图表38：全国规模以上快递业务收入 2022年7月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.21亿票、15.86亿票、15.06亿票、11.95亿票，市场份额分别为9.55%、16.44%、15.61%、12.39%。 图表39：A股上市快递企业月度数据 三、风险提示 疫情影响超预期风险。疫情等突发性公共卫生事件，对航空客运需求造成巨大冲击，疫情的持续演变存在较大的不确定性，对航空公司的正常运营将产生较大影响。 油价上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类企业成本将大幅提升。 汇率波动风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司汇兑损失将大幅增长。 价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快递企业业绩承压。