支持浙江快递业高质量发展，盛航拟采购运力

板块市场回顾 本周（09/05-09/09）交运指数上升4.1%，沪深300指数上升1.7%，跑赢大盘2.4%，排名5/29。交运子板块中机场板块涨幅最大（+6.5%），公交板块涨幅最小（+1.1%）。 行业观点 快递：国家邮政局发布政策，支持浙江快递业高质量发展。9月9日，国家邮政局发布关于支持浙江邮政快递业高质量发展，助力建设共同富裕示范区的实施意见，包括建设现代化寄递物流设施网络，加强优质寄递物流服务供给等。7月全国快递业务量96.5亿件，同比增长8%；快递单票收入9.31元，同比增长0.5%。2022年7月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.21亿票、15.86亿票、15.06亿票、11.95亿票，同比分别+8.9%、+2.1%、+7.8%、+33.8%，快递单票收入分别+4.2%、+23.0%、+26.7%、+22.8%。2022H1主要快递公司业绩同比上涨，其中顺丰控股归母净利润同比+231%，圆通速递+175%，韵达股份+22%，申通快递+229%，中通快递+49%；2022Q2顺丰控股归母净利润同比-15%，圆通速递+228%，韵达股份-9%，申通快递+245%，中通快递+40%。行业价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。 物流：盛航股份拟采购运力，ToB供应链需求广阔。化工物流领域具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。宏川智慧港能项目外轮资质获批，出租率有望提升。兴通股份披露采购2艘2.7万吨化学品船，盛航股份拟采购5艘化学品船。化工物流公司陆续披露中报业绩，2022Q2密尔克卫归母净利润同比+61%、宏川智慧-9%、兴通股份-7%、盛航股份+73%、永泰运+157%。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加， 重视系统投入、 强管理的企业将胜出， 海晨股份2022Q2归母净利润同比+39%，超市场预期。推荐宏川智慧、海晨股份。 航空机场：受疫情及防控政策影响，预计中秋旅客量同比下降。本周整体运输量环比-21%，同比-57%，为2019年23%；价格环比+2%，同比+18%。 根据卫健委，本土疫情仍呈多点散发、多地频发的态势，假期临近人员流动性增加，倡导在本地过节，尽量减少跨地市出行。根据航班管家，中秋假期前两日（9月10日-11日）日均航班量为3954班，同比下降59%。去哪儿数据显示，中秋期间国内航线平均裸票价约556元，环比暑期下降二成。近期航班量环比回落，同时国际增班趋势延续，待疫情影响消除且国际放开后，航司机场板块投资价值将凸显。推荐中国国航。 航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI环比下降3.79%，SCFI环比下降10.03%。2022Q2中远海控归母净利371亿元， 同比增长71%。 2022H1海丰国际净利11.7亿美元，同比增长140%。油运：BDT I环比下降3.83%，同比上升137.1%；BCTI环比上升3.42%，同比上升149.2%。 2022Q2招商南油归母净利3.3亿元，同比增长222%；2022Q2中远海能归母净利1.3亿元，同比下降33%；2022Q2招商轮船归母净利15.8亿元，同比增长179%。干散货运输：BDI环比上升11.69%，同比下降66.5%。 伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响受限，建议关注。 风险提示 疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 一、本周交运板块行情回顾 本周（09/05-09/09）交运指数上升4.1%，沪深300指数上升1.7%，跑赢大盘2.4%，排名5/29。交运子板块中机场板块涨幅最大（+6.5%），公交板块涨幅最小（+1.1%）。 图表1：本周各行业涨跌幅 图表2：本周交运子板块涨跌幅 交运板块涨幅前五的个股为天顺股份天顺股份（+61%）、德邦股份（+38%）、山东路桥（+25.4%）、招商南油（+20.4%）、 建发股份（+17.8%）；跌幅前五的个股为南京港（-10.2%）、中远海特（-5.4%)、兴通股份（-5.3%）、盛航股份（-2.8%）、海晨股份（-2.7%）。 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：中国出口集装箱运价指数CCFI为2722.77点，环比下降3.79%，同比下降12.1%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2562.12点，环比下降10.03%，同比下降43.1%。 CCFI美东航线运价指数为2799.37点，环比下降1.33%，同比上升14.92%；CCFI美西航线运价指数为2194.66点，环比下降1.71%，同比下降1.40%。CCFI欧洲航线运价指数为4455.48点，环比下降3.50%，同比下降18.39%；CCF I地中海航线运价指数为4833.04点，环比下降5.39%，同比下降17.69%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1525点，环比下降0.78%，同比下降5.81%；PDCI东北指数为1358点，环比下降0.80%，同比下降11.93%；PDCI华北指数为1368点，环比下降1.44%，同比下降3.93%； PDCI华南指数为1874点，环比下降1.78%，同比上升3.02%。 图表5：出口集运CCFI走势 图表6：出口集运SCFI走势 图表7：CCFI美东航线运价指数 图表8：CCFI美西航线运价指数 图表9：CCFI欧洲航线运价指数 图表10：CCFI地中海航线运价指数 图表11：内贸集运PDCI走势 图表12：PDCI东北运价指数 图表13：PDCI华北运价指数 图表14：PDCI华南运价指数 油运：原油运输指数BDTI收于1432点，环比下降3.83%，同比上升137.1%；成品油运输指数BCTI收于1211点，环比上升3.42%，同比上升149.2%。 图表15：原油运输BDTI走势 图表16：成品油运输BCTI走势 干散货运输：BDI指数为1213点，环比上升11.69%，同比下降66.5%。 分船型，BPI为1865点，环比上升46.73%，同比下降46.3%；BCI为672点，环比下降8.32%，同比下降86.2%；BSI为1475点，环比下降14.12%，同比下降54.1%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势 图表18：巴拿马型BPI走势 图表19：好望角型BCI走势 图表20：超级大灵便型BSI走势 港口：2022年7月，沿海主要港口货物吞吐量为8.63亿吨，同比上升5.49%，外贸货物吞吐量为3.95亿吨，同比上升1.98%。 8月下旬，沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比减少2.4%。其中外贸同比减少3.7%，内贸同比减少1.23%。长江枢纽港口吞吐量同比增加2%，集装箱同比增加4.9%。 8月下旬，沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长2.5%，增速较中旬放缓。其中，外贸同比回落2.2%，内贸同比增长17.4%。分港口看，大连港、天津港、青岛港、宁波舟山港同比增速超10%。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量 图表22：外贸货物吞吐量 2.2航空机场 民航业：出行需求逐月恢复，2022年7月民航国内（含地区）客运量仅为2019年64%。国际航线由于“五个一”政策限制，且奥密克戎毒株传播力强，导致熔断增多，客运量维持较低水平，民航国际客运量仅为2019年2%。 图表23：中国国内（含地区）民航客运量 图表24：中国国际民航客运量 航空公司：2022年7月，ASK较2019年，国航-50%、东航-54%、南航-35%、春秋-8%、吉祥-25%；RPK较2019年，国航-59%、东航-63%、南航-46%、春秋-21%、吉祥-38%；客座率较2019年，国航-15pct、东航-15pct、南航-13pct、春秋-13 pct、吉祥-15pct。 图表25：上市航司客座率较2019年变化 图表26：上市航司ASK较2019年增速 油价：本周布伦特原油期货结算价为92.84美元/桶，环比下降0.19%，同比上升29.94%；2022年8月，国内航空煤油出厂价（含税）为8535元/吨，同比上升85%。 图表27：布伦特原油期货结算价 图表28：国内航空煤油出厂价 汇率：美元兑人民币中间价为6.9098，环比上升0.26%，同比上升6.9%。 截止上周，2022Q3人民币兑美元汇率环比下降3%。 图表29：美元兑人民币中间价 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动 机场：2022年7月，旅客吞吐量较2019年，上海机场-87%、首都机场-81%、白云机场-48%、深圳机场-45%、厦门机场-42%、美兰机场-43%，飞机起降架次较2019年，上海机场-67%、首都机场-63%、白云机场-26%、深圳机场-22%、厦门机场-26%、美兰机场-26%。 图表31：主要上市机场北上广深旅客吞吐量较2019年增速 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速 2.3铁路公路 铁路：2022年7月，全国铁路客运量为2.26亿人次，同比下降27%，铁路旅客周转量为957.43亿人公里，同比下降24%；全国铁路货运量为4.10亿吨，同比上升12.29%，铁路货物周转量为2908.69亿吨公里，同比上升15.81%。 图表33：铁路旅客周转量 图表34：铁路货物周转量 公路：2022年7月，全国公路客运量为3.16亿人次，同比下降30%；公路旅客周转量为220.28亿人公里，同比下降33%。全国公路货运量为33.42亿吨，同比下降4.38%；公路货物周转量为6126亿吨公里，同比上升1.57%。 图表35：公路旅客周转量 图表36：公路货物周转量 2.4快递物流 国家邮政局公布2022年7月快递行业运行情况，全国快递服务企业业务量完成96.5亿件，同比增长8.0%；业务收入完成898.2亿元，同比增长8.6%。快递单票收入9.31元，同比增长0.5%。1-7月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.8，较1-6月上升了0.1。 图表37：全国规模以上快递业务量 图表38：全国规模以上快递业务收入 2022年7月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.21亿票、15.86亿票、15.06亿票、11.95亿票，市场份额分别为9.55%、16.44%、15.61%、12.39%。 图表39：A股上市快递企业月度数据 三、风险提示 疫情影响超预期风险。疫情等突发性公共卫生事件，对航空客运需求造成巨大冲击，疫情的持续演变存在较大的不确定性，对航空公司的正常运营将产生较大影响。 油价上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类企业成本将大幅提升。 汇率波动风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司汇兑损失将大幅增长。 价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快递企业业绩承压。