电子行业09月周报：板块继续回调，估值处于历史低位

本周电子板块表现：板块跟随大盘回调，半导体设备涨幅为正 本周大盘指数中，上证指数下跌4.16%，深证成指下跌5.19%，创业板指下跌7.10%；电子板块指数本周下跌5.41%，相比创业板降幅下降略低。本周电子行业涨跌幅为-5.41%，在31个申万一级行业中涨幅位居第17位，本周所有31个板块涨跌幅均为负。在电子行业细分板块中，本周上涨板块仅有1个，其余板块均有所回调。其中半导体设备上涨0.05%，与行业下跌情况不同的主要原因是设备行业的业绩高增长及未来持续高景气。年初至今，电子行业各板块仍然跌幅较大，回调较深。 消费电子行业持续低迷，行业估值整体处于历史低位 9月13日，中国信通院发布了2022年7月国内手机市场运行分析报告，数据显示7月国内手机出货量1990.8万部，同比大降30.6%，其中5G手机1467.2万部，同比下降35.7%，占同期手机出货量的73.7%。消费电子行业景气度持续低迷，从电子行业整体估值角度看，目前行业PE为24.73倍，自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，电子板块估值依然处于近5年的低位。 投资建议：持续看好国产替代以及景气分化标的 国内半导体设备材料企业半年报业绩维持高增长验证行业持续高景气，国内晶圆厂持续增加资本开支的趋势不变，因此我们长期看好半导体设备及材料，重点标的盛美上海/和林微纳/拓荆科技/华海清科/鼎龙股份/神工股份。此外，电子行业下游需求景气度分化，新能源汽车/双碳/AIOT/苹果产业链等行业景气度持续，我们认为相关公司业绩有望持续增长，重点标的国芯科技/新洁能/闻泰科技/华润微。 风险提示 新冠疫情反复的风险；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险； 晶圆厂扩产不及预期的风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数中，上证指数下跌4.16%，深证成指下跌5.19%，创业板指下跌7.10%； 电子板块指数略有下滑，本周下跌5.41%，相比创业板降幅下降略低。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为-5.41%，在31个申万一级行业中涨幅位居第17位，本周所有31个板块涨跌幅均为负。本周跌幅较少的行业分别为银行、食品饮料、国防军工，分别下跌0.85%、0.91%、1.16%；跌幅较多的行业分别为基础化工、公用事业、电力设备，分别下跌9.30%、7.92%、7.31%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，本周上涨板块仅有1个，其余板块均有所回调。其中半导体设备上涨0.05%，与行业下跌情况不同的主要原因是设备行业的业绩高增长及未来持续高景气；本周下跌较多的板块的主要是LED、分立器件和印制电路板，分别下跌9.21%、7.86%、7.41%。年初至今，电子行业各板块仍然跌幅较大，回调较深。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块格林达、世华科技、国力股份领涨，分别上涨25.73%、20.23%、19.71%，公司主要业务分别为化学试剂及有机化工原料、高分子聚合物和电气仪器仪表及电子元器件。其中格林达专业从事超净高纯湿电子化学品的研发、生产和销售业务，产品主要有显影液、蚀刻液、稀释液、清洗液等。。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块朗特智能、晶方科技、木林森领跌，分别下跌17.12%、15.61%、14.46%，公司主要产品分别为照明用品、半导体封测、LED产品。其中朗特智能月涨跌幅为-14.95%、年涨跌幅为+26.68%，公司从事智能控制器及智能产品的研发、设计、生产和销售，产品主要运用于智能家居及家电、离网照明、汽车电子和新型消费电子等行业。。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为24.73倍，自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，电子板块估值依然处于近5年的低位。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 1）9月13日，中国信通院发布了2022年7月国内手机市场运行分析报告，数据显示7月国内手机出货量1990.8万部，同比大降30.6%，其中5G手机1467.2万部，同比下降35.7%，占同期手机出货量的73.7%。2022年1-7月，国内手机市场总体出货量累计1.56亿部，同比下降23.0%，其中5G手机出货量1.24亿部，同比下降17.7%，占同期手机出货量的79.3%。 2）9月15日，根据Counterpoint Research的《2022年上半年全球智能手机ODM跟踪报告》，ODM/IDH（原始设计制造商/独立设计公司）公司的智能手机出货量在2022年上半年同比下降3%。相比之下，由于经济逆风，2022年上半年全球智能手机出货量下降幅度更大，同比下降8%，但是来自外包设计（来自ODM/IDH公司）的智能手机出货量份额从2021年上半年的37%增加到2022年下半年的39%。纵观全球智能手机ODM/IDH竞争格局，华勤、龙旗、闻泰继续占据市场主导地位。“三巨头”现在占全球ODM/IDH智能手机市场的75%，高于2021年上半年的70%。 3）9月16日，IC Insights报告显示，由于全球经济疲软、智能手机销量下滑、手机摄像头增长缓慢，预测至2022年CMOS图像传感器（CIS）市场将出现13年来的首次下滑，销售额将下滑7%至186亿美元（折合人民币约1305.9亿元）。 2.2本周重点公司公告 本周公司公告方面，股份变动公告较多，其中中微公司、晶晨股份等公司发布减持公告；卓胜微发布权益变动公告，诺安成长混合型证券投资基金持股增至5%左右。 图表7：重点公司公告 3风险提示 新冠疫情反复的风险。新冠疫情在我国呈现多点散发、持续反复等特点，对消费和供给形成双重压制效果，供应链和物流流转不畅通，居民消费意愿持续下降，如果新冠疫情持续在各地出现反复，宏观经济承压下电子板块也将面临较大压力。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。 晶圆厂扩产进度不及预期的风险。半导体设备材料行业的高增长来自于国内晶圆厂的大幅扩产，如果晶圆厂扩产进度放缓，对设备材料订购的进度产生不利影响。