轻工纺服行业周报：家居板块估值处于历史低位

主要观点

• 市场表现：SW家居用品板块表现不佳，跑输沪深300，但跑赢轻工制造行业。
• 估值水平：家居用品板块估值处于历史低位，PE(TTM)为15.14倍，近十年历史分位仅0.33%，低于多数行业。
• 核心标的估值：欧派家居、索菲亚、志邦家居等核心标的PE(TTM)均处于近三年历史低位。
• 估值修复预期：地产政策托底或推动房地产市场信心修复，带动家居消费需求和板块估值提升。

关键数据

• 行业指数：2024年1月2日至8月16日，沪深300/轻工制造/家居用品板块涨跌幅分别为-1.20%/-25.40%/-24.82%。
• 估值对比：轻工制造行业PE(TTM)为18.09倍，居31个申万一级行业第19位；家居用品板块PE(TTM)为15.14倍，居近十年历史0.33%分位。
• 核心标的估值：欧派家居/索菲亚/志邦家居/金牌家居/顾家家居/梦百合/喜临门/慕思股份PE(TTM)分别为9.75/9.88/7.60/8.67/10.47/32.26/12.94/13.39，近3年历史分位分别为3.30%/0.55%/0.00%/0.00%/2.47%/5.25%/1.37%/0.67%。
• 地产数据：2024年8月4日至11日，全国30大中城市商品房成交面积147.59万平方米，环比-24.58%；住宅新开工面积3.17亿平方米，累计同比-23.7%；商品房销售面积5.41亿平方米，累计同比-18.6%。
• 原材料数据：定制家居上游CTI指数为389.52，周环比-66.66%；软体家居上游TDI现货价为14050元/吨，MDI现货价为17450元/吨。
• 销售数据：2024年7月，家具销售额为129亿元，同比-1.1%；家具及其零件出口金额为474170万美元，同比-5.51%；建材家居卖场销售额为1306.89亿元，同比8.32%。

研究结论

• 家居板块估值处于历史低位，探底接近尾声。
• 建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。
• 地产政策托底或推动家居消费需求和板块估值提升，建议布局低估值的板块头部企业。