【天风商社食饮】速冻行业更新：三季度仍处改善通道，看好行业景气提升r

【天风商社食饮】速冻行业更新：三季度仍处改善通道，看好行业景气提升 我们认为三季度无论在环比（二季度受损，三季度或存在补库和消费复苏）还是同比（低基数）的维度上，餐饮产业链板块基本面均有望实现回暖。 我们认为可以积极关注疫后餐饮产业链复苏，一方面行业情绪回暖大概率与疫情放松有关，疫后产业链有望率先回暖，另一方面明年从业绩的角度看，此方向标的明年的业绩的弹性也较大。 中长期来看，餐饮产业链下游连锁化率提升趋势不改，上游集中度有望提升，相关专业性企业在产业链地位有望提升，建议积极关注千味央厨、安井食品、立高食品。 千味央厨：近期情况来看，千味七八月份华东区域大B餐饮呈现明显恢复性态势，大客户百胜推新加速销售较好，同时小B动销良好，整体恢复正常增速，预计七八月份公司整体实现双位数增长。 展望下半年，公司作为疫后产业链，下游大B餐饮有望率先恢复，弹性较大。同时伴随新客户的开拓，例如盒马、Tims等的逐步放量，大B增长可期。 小B渠道来看，公司推行项目制，协助经销商实现销售增量，下半年疫情缓解下有望延续高增。 安井食品：近期渠道调研情况来看，7、8月份维持恢复性增长趋势，预计主业实现小双位数增长。 短期看公司产品结构表现分级明显，火锅类产品增速放缓但面点、菜肴类产品增速较快，业绩有望保持稳健增长。 长期来看，菜肴类产品近年来增速较快，公司通过收购、投资建厂等方式持续加大在预制菜肴领域的布局，有望实现快速发展。立高食品：7月冷冻烘焙板块环比增长，8月仍延续恢复态势。 随着疫情的好转，公司整体改善趋势不改，且成本下降预期带来较高弹性。我们认为公司所处赛道景气度高，且长期发展路径清晰，逐步验证。 冷冻烘焙赛道迎来快速渗透期，公司在烘焙产业链上游领域深耕多年，已具备较大技术优势和规模优势，有望持续快速增长。