【天风商社食饮】速冻行业：三全居家受益显著，行业进入旺季景气向上

【天风商社食饮】速冻行业：三全居家受益显著，行业进入旺季景气向上 我们近期对速冻行业相关公司和渠道进行调研，认为1）速冻行业目前整体仍处于补库阶段，目前冷库利用率比较合理，没有大量库存；2）行业进入春节备货阶段，整体来看终端备货信心正在逐步恢复；3）居家消费相关的，如锁鲜装、米面类等产品表现亮眼。 各公司具体情况来看： ■三全食品：月度环比持续加速，居家受益显著。 渠道反馈公司10月份同比10-15%增长，11月份在20%+，12月份目前仍处于加速状态。整体来看，公司产品受益居家消费需求提升，增速表现亮眼。 分渠道来看，红标经销渠道表现亮眼，直营渠道一般，绿标整体表现有所承压。 Q4公司继续加大十元三包产品的售卖，同时新品微波和空气炸锅系列在前三季度的铺垫下或加大投入。建议关注公司短期居家受益带来的业绩提振。 ■安井食品：郑州渠道反馈目前餐饮渠道复苏较慢，大包装丸子产品增速承压，但受益居家消费，锁鲜装和米面类产品表现较好。疫情加速了锁鲜装在便利店、商超系统等的接受度，也一定程度的弥补了B端的损失。 预制菜方面，目前小酥肉、酸菜鱼等在消费者和终端的接受度良好，整体呈现快速增长态势。整体来看，我们预计公司主业Q4有望实现双位数增长，业绩稳定性强。 ■千味央厨：公司11月份团餐渠道表现亮眼，整体实现近20%左右的增长。 疫情政策调整后，公司迅速布置人员进行渠道和经销商走访，安排补库等事宜，目前仍处于快速补库阶段。另一方面，公司在大B端凭借其稳定的供应能力，在大b体系中抢占了部分企业的份额，实现稳健增长。 综合来看，公司Q4收入有望实现15-20%的增长，业绩兑现度高。