盘后日评 股指：A股放量下跌，资金或有切换需求

研究中心研究报告 2022年9月15日星期四 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 盘后日评股指 A股放量下跌，资金或有切换需求 广州期货研究中心 联系电话：020-22836116 一、行情回顾 A股放量下探，上证指数跌超1%，失守3200点；创业板指跌超3%，再创本轮调整新低。截至收盘，上证指数收跌1.16%报3199.92点，深证成指跌2.1%报11526.96点，创业板指跌3.18%报2424.19点。中信一级行业中地产、银行等领涨，新能源、机械、汽车等领跌。 期指方面，IF、IH、IC、IM主力合约表现分别-0.98%、-0.16%、 -2.48%、-3.31%，IC、IM贴水走阔。这周五（9月16日）为合约交割日，主力合约移仓换月操作较为明显，总的看IF、IH、IC、IM合约成交量、持仓量均有明显放量，前二十席位净持仓分别变动-2011手、1019手、-1149手、10手。 二、消息面 9月15日央行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和 20亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。Wind数据显示，今日有20亿元逆回购和6000亿元MLF到期。 据证券时报等媒体报道，多家国有大行将自9月15日起再度调整个人存款利率，包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。 9月MLF缩量续作，主要与近期市场利率大幅低于政策利率有关，释放避免市场流动性过度宽松、加大对实体经济信贷投放的政策信号。9月LPR报价持续下调概率较小，近期银行存款 联系信息 分析师王荆杰 期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn联系人陈蕾 期货从业资格：F03088273 邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn 相关图表 中证1000/上证50中证1000/沪深300 2.8中证1000/中证500 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 相关报告 2018-03-072019-03-072020-03-072021-03-072022-03-07 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 利率持续下行，也不排除5年期LPR报价单独下调的可能。 三、资金面 两市全天成交9196.6亿元，环比放量。沪深300、上证50、中证500、中证1000净主动买入额分别为-65.29亿元、12.28亿元、-162.46亿元、-51.98亿元。北向资金全天成交1079亿元，创月内新高；日内单边净卖出41.33亿元，其中沪股通净卖出 17.26亿元，深股通净卖出24.07亿元。 四、操作建议 下周美联储9月议息会议靴子即将落地，同时本月面临国庆长假等，市场短期难以形成一致做多力量，而国常会召开频率加密，政策密集出台，资金或更倾向流向政策敏感行业。建议IF轻仓多单操作。 2022.09.12《广州期货-一周集萃-股指-政策 预期推动风格继续收敛-20220912》2022.09.04《广州期货-一周集萃-股指-上有压力下有支撑，风格切而不换-20220904》2022.08.28《广州期货-月度博览-股指-风格切换或是暂时-202209》 2022.08.22《广州期货-一周集萃-股指-市场延续震荡轮动行情，警惕联储紧缩预期反复 -20220822》 2022.08.07《广州期货-一周集萃-股指-紧缩预期升温，休整后可尝试低多-20220807》 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 图表1：沪深300风险溢价率 五、指标一览 风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std风险溢价率沪深300指数 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-07 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：上证50风险溢价率 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std上证50（右轴） 12%4,500 10% 8% 4,000 3,500 3,000 6%2,500 2,000 4% 1,500 2% 2014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：中证500风险溢价率 1,000 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证500（右轴） 4%12,000 3%10,500 2% 9,000 1% 7,500 0% 6,000 -1% -2% 4,500 -3% 2014-12-052015-12-052016-12-052017-12-052018-12-052019-12-052020-12-052021-12-05 3,000 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表4：中证1000风险溢价率 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证1000（右轴） 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 2017-08-152018-03-152018-10-152019-05-152019-12-152020-07-152021-02-152021-09-152022-04-15 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：股指期货合约行情数据（成交-手；持仓-手） 品种 合约 收盘价 涨跌幅(%) 成交 △成交 持仓 △持仓 IF IF2209 4029.80 -0.98 52,957 -5,829 33,911 -23,222 IF2210 4029.00 -0.93 50,497 28,752 60,604 27,415 IF2212 4023.00 -0.93 22,523 3,618 73,220 1,956 IF2303 4011.80 -0.91 4,269 330 18,083 982 合计 130,246 26,871 185,818 7,131 IH IH2209 2746.40 -0.16 34,462 2,312 23,820 -18,647 IH2210 2748.00 -0.15 32,820 18,919 43,923 18,528 IH2212 2755.00 -0.12 6,783 2,594 46,568 2,835 IH2303 2768.20 -0.16 2,169 -147 11,637 100 合计 76,234 23,678 125,948 2,816 IC IC2209 6100.60 -2.48 64,338 -4,709 36,957 -35,339 IC2210 6068.00 -2.54 65,849 34,777 90,124 35,283 IC2212 6006.00 -2.62 36,100 14,198 141,240 8,346 IC2303 5915.00 -2.60 10,341 2,528 63,104 2,357 合计 176,628 46,794 331,425 10,647 IM IM2209 6596.40 -3.31 29,581 1,641 17,024 -9,679 IM2210 6518.60 -3.61 34,741 22,474 35,231 17,506 IM2212 6410.00 -3.77 19,295 11,110 25,046 4,268 IM2303 6258.60 -3.81 6,730 4,274 15,002 1,378 合计 90,347 39,499 92,303 13,473 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表6：股指期货合约基差数据（点） 品种 合约 交割日 剩余天数 前一日基差 最新基差 IF IF2209 2022-09-16 2 -3 -3 IF2210 2022-10-21 37 -1 -2 IF2212 2022-12-16 93 6 4 IF2303 2023-03-17 184 17 15 IH IH2209 2022-09-16 2 -4 -3 IH2210 2022-10-21 37 -7 -4 IH2212 2022-12-16 93 -13 -11 IH2303 2023-03-17 184 -27 -24 IC IC2209 2022-09-16 2 -3 7 IC2210 2022-10-21 37 27 40 IC2212 2022-12-16 93 84 102 IC2303 2023-03-17 184 176 193 IM IM2209 2022-09-16 2 4 23 IM2210 2022-10-21 37 63 101 IM2212 2022-12-16 93 167 209 IM2303 2023-03-17 184 320 361 数据来源：Wind广州期货研究中心 品种 前5净持仓 前10净持仓 前20净持仓 前5变动 前10变动 前20变动 IF -16,610 -17,999 -21,755 -499 -1,141 -2,011 IH -26,225 -32,661 -24,493 561 1,045 1,091 IC -4,735 2,773 2,119 530 -3,516 -1,149 IM -3,720 -4,238 -3,680 -427 -704 10 -51,290 -52,125 -47,809 165 -4,316 -2,059 图表7：股指期货席位持仓数据（手） 数据来源：Wind广州期货研究中心 最新值 百分位数 最大值 最小值 沪深300市盈率 11.71 16.70% 17.45 10.09 沪深300市净率 1.40 18.20% 1.92 1.24 上证50市盈率 9.76 28.80% 15.04 8.38 上证50市净率 1.27 51.30% 1.63 1.02 中证500市盈率 #NULL! #VALUE! 34.59 15.58 中证500市净率 #NULL! #VALUE! 2.83 1.44 中证1000市盈率 29.41 17.00% 58.75 18.94 中证1000市净率 2.44 40.50% 3.31 1.71 图表8：股指估值统计（近五年）: 数据来源：Wind广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制