积极拓展园区，又一轻资产项目落地

事件：9月13日，中新集团与常熟市政府、常熟高新区在苏州工业园区正式签署中新昆承湖园区《商务总协议》，推动金鸡湖与昆承湖的共同发展。 中新昆承湖园区签约，轻资产进一步拓展 中新昆承湖园区由公司全资负责开发运营，项目规划面积约46.4平方公里，且区位条件优越，未来计划形成“一湖十岛”的空间布局，打造数字科技和新能源两大增长极。 中新智地将直接参与中新昆承湖园区内区中园的开发和运营，以获取优质工业载体资源；另一方面，中新绿发将参与屋顶分布式光伏的投资、建设和运营，助力低碳发展。 中新昆承湖园区采用一级开发品牌输出、产业服务，是公司继苏银产业园后签约的又一个轻资产项目；且项目结合了二级中新智地区中园的项目合作，是对公司“走出去”园区商务合作模式的新探索和实践。我们认为，该项目体现了公司园区开发运营业务的开拓创新，有利于公司完善在长三角区域的战略布局。 产城融合园区稳定运营，区中园持续布局 目前，除苏州工业园区外，公司已在国内开拓了8个产城融合园区，合计规划总面积约257万平方公里。截至2022年上半年，苏锡通科技产业园、中新苏滁高新区、中新嘉善现代产业园及苏银产业园4个园区累计引进产业项目748个，各园区的稳定运营为公司未来实现良好的效益提供了保障。 公司强调以产为核，持续拓展区中园项目规模，提高区中园运营质量。截至2022年上半年底，公司区中园业务已覆盖镇江、常州、南通、嘉善、无锡、苏州等区域，拓展面积超1800亩，在建、拟建面积约135万㎡。此外，根据公司2022半年报，在疫情反复背景下，公司各载体项目出租率逆势增长，苏州工业园区内工业载体综合出租率超95%，体现了公司卓越的资产运营能力。 投招联动发展，赋能园区开发运营主业 产业投资业务方面，截至2022年上半年底，公司累计认缴外部基金34支，拉动基金落地规模超500亿元；所投基金累计返投公司各园区项目近80个，拉动项目总投资约314亿元。直投累计投资项目19个，累计认缴金额约3.4亿元，拉动总投资约35亿元。 在以投带招、以招促投、投招联动的战略指引下，公司认缴的外部基金所投项目中，上市/拟上市项目已超50个，能够在未来为公司创造良好的财务回报。 抓住双碳机遇，绿色公用发力新能源赛道 绿色公用业务方面，公司在巩固优化传统园区公用事业的同时，加速发展新能源和新环保业务。 2022年上半年，中新公用与中新智地共同投资设立中新绿色发展（苏州）有限公司，布局分布式光伏领域，有望成为公司新的业务增长极；同时，与固德威及旭杰科技共同出资设立了中新旭德新能源有限公司，进行新能源投资建设。 投资建议：我们预计，2022年至2024年，公司实现营业收入46.8亿、55.2亿、64. 4亿，同比增长19%、18%及17%，实现归属母公司净利润17.7亿、20.6亿及23.9亿，同比增长16%、16%及16%；摊薄后每股收益1.18、1.37及1.60。公司当前股价对应2022年业绩PE为7.4倍，估值具有一定优势，维持“买入”评级。 风险提示：政策风险、流动性风险、宏观经济下行及疫情反复风险、投资管理风险、引用数据滞后或不及时。 图表1：公司盈利预测表