工业硅投资策略周报：需求活跃、供应扰动，节后价格持平

需求活跃、供应扰动，节后价格持平 工业硅观点逻辑 观点策略 短期走势：震荡偏强。中期走势：谨慎看涨。 操作建议：工业硅下游可额外备货10%~20%，上游逢高适量出货，贸易商关注港区出货情况。 逻辑驱动 能1、产区限电传闻发酵，下游备货积极； 源2、硅片产能释放； 化3、全球能源吃紧，有色金属板块走强。 工 组风险提示 1、限电消除，工业硅产能集中释放； 2、云南及港区大量释放库存； 3、新疆疫情缓解。 重点关注 云南限电政策、新疆地区疫情、硅片产能情况 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 工业硅投资策略周报 2022年9月13日 王扬扬（F303454，Z0014529） wyy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 联系人：徐金乔（F3051143） xjq@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、核心观点与策略推荐 短期走势：震荡偏强。中期走势：谨慎看涨。 操作建议：工业硅下游可额外备货10%~20%，上游逢高适量出货，贸易商关注港区出货情况。核心逻辑：云南限电传闻发酵背景下，下游备货积极，硅片产能集中释放利好工业硅需求。 二、市场回顾 工业硅国内主要规格产品价格价格上涨，涨幅均在节前完成，13日较9日价格基本持平。截止9月13日，华东不通氧553#硅价格在19000-19300元/吨，华东通氧553#硅价格在20200- 20400元/吨，华东421#硅价格在20700-21000元/吨。不通氧553主要产地及贸易港涨幅在 6.4%左右，通氧553主要产地及贸易港降幅在5.5%左右，云南产区涨幅稍大，为6.1%，这也与云南限电传闻刺激下，下游积极拿货有关。421主要产地及贸易港涨幅不一，四川产地价格上涨2.2%，昆明涨幅较大，为5.7%；港口方面，天津港涨幅3%，昆明港涨幅4%。四川产地价格上涨幅度较小主要由于限电恢复，供应逐渐爬坡；天津港区则是因为到货增加，港区库存有较大增幅。 出口方面受到国内硅价上涨影响，本周不通氧553#硅FOB出口价为2760~2790美元/吨， 421#硅FOB出口价为3150~3180美元/吨，较上周均有3%左右涨幅。 表1：工业硅现货周度价格走势（元/吨） 产品规格 2022/9/13 2022/9/2 涨跌 涨跌幅 不通氧553#硅（黄埔港） 19150 18000 1150 6.4% 不通氧553#硅（天津港） 19200 18050 1150 6.4% 不通氧553#硅（昆明） 18900 17750 1150 6.5% 不通氧553#硅（四川） 18850 17700 1150 6.5% 不通氧553#硅（上海） 19900 18700 1200 6.4% 通氧553#硅（黄埔港） 20300 19250 1050 5.5% 通氧553#硅（天津港） 20300 19250 1050 5.5% 通氧553#硅（昆明） 20000 18850 1150 6.1% 421#硅（黄埔港） 20850 20050 800 4.0% 421#硅（天津港） 20900 20300 600 3.0% 421#硅（昆明） 20500 19400 1100 5.7% 421#硅（四川） 20550 20100 450 2.2% 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 图1：工业硅现货价格走势（元/吨）图2：工业硅出口价格（美元/吨） 4000 24000 22000 3500 20000 18000 16000 3000 2500 14000 12000 10000 2022/5/162022/6/162022/7/162022/8/16 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 2000 1500 2022/5/162022/6/162022/7/162022/8/16 不通氧553#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 表2：工业硅现货月度供需平衡表（万吨） 日期 工业硅产量 进口量 出口量 社会库存总量 表观消费量 实际消费量 供需平衡 2022-05 29.9 0.24 5.8 7.6 27.02 27.12 -0.1 2022-06 30.97 0.43 5.84 8.5 28.36 27.46 0.9 2022-07 31.89 0.3 6.1 10.6 28.94 26.84 2.1 2022-08 32.1 0.3 6.1 12.1 29.27 27.77 1.5 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 三、供应扰动频繁，后续增量存疑 节前几大供应产区均出现扰动因素，新疆伊犁、石河子等地区持续受到疫情影响运输受限，四川由于地震原因部分已恢复产能再次停车，云南限电消息持续发酵，催生下游积极成交情绪。根据SMM消息，9月份工业硅产量预计在30万吨左右。 图3：工业硅月度产量（万吨）图4：工业硅月度开工率（%） 3580 3070 2560 50 20 40 15 30 10 20 510 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 00 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 四、社库整体增加，天津港工业硅集中到库 截止9月9日，工业硅三地社会库存共计11.3万吨，较上周减少0.5万吨。港区库存方 面，天津港库存增加5000吨，黄埔港库存增加1000吨。产区方面，云南地区受限电因素发 酵，成交量增加，库存下跌1000吨，整体库存仍处于年初以来较高水平。 图5：工业硅社会库存（万吨）图6：工业硅三地库存（万吨） 6 12 5 10 4 8 3 6 2 4 1 2 0 02022/5/202022/6/202022/7/202022/8/20 2022/5/202022/6/202022/7/202022/8/20黄埔港昆明天津港 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 五、有机硅价格微涨，硅片产能提升较大 5.1有机硅价格小涨，下游备货有所提高 截止9月13日，有机硅产品DMC价格为19200~19800元/吨，均价较前上涨200元/吨，涨幅1%。当前DMC价格小幅上涨主要源自工业硅供应不确定性的传导，使得部分下游厂家备货有所提高。终端消费仍没有明显提振的情况下，有机硅的上涨幅度较为有限。 图7：DMC价格走势（元/吨）图8：有机硅月度出口量（万吨） 6 30000 5 25000 200004 150003 100002 5000 1 2022-05-16 2022-05-19 2022-05-24 2022-05-27 2022-06-01 2022-06-07 2022-06-10 2022-06-15 2022-06-20 2022-06-23 2022-06-28 2022-07-01 2022-07-06 2022-07-11 2022-07-14 2022-07-19 2022-07-22 2022-07-27 2022-08-01 2022-08-04 2022-08-09 2022-08-12 2022-08-17 2022-08-22 2022-08-25 2022-08-30 2022-09-02 2022-09-07 2022-09-13 0 2021-5 2021-6 2021-7 2021-8 2021-9 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6 2022-7 0 图9：商品房销售面积（万平方米）图10：房屋竣工面积（万平方米） 3000035000 25000 30000 20000 15000 10000 5000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年 资料来源：SMM、Wind、中财期货投资咨询总部 5.2硅片产能得到释放，供应紧张有所缓解 上周多晶硅部分规格出现涨幅，截止9月13日多晶硅致密料价格30.65万元/吨，复投料 30.8万元/吨，菜花料30.4万元/吨，与上周基本持平。当前多晶硅受产能恢复影响，对工业硅需求具有一定支撑。硅片方面，单晶硅片M10-182mm均价7.57元/片，上涨0.11元/片； 单晶硅片G12-210mm平均价10.03元/片,上涨0.21元/片；单晶硅片M6-166mm平均价 6.32元/片，上涨0.07元/片。8月硅片产量环比增加3.92%，但在需求强劲，供应普遍短缺情况下，硅片价格依然上涨，9月市场存在硅料供应增加的预期，具体仍需要反馈到硅片供应端，预计硅片供应仍将紧张，但在产能释放背景下有所缓解。 10 8 6 4 2 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022-05-16 2021-01-04 2021-01-21 2021-02-09 2021-03-05 2021-03-24 2021-04-13 2021-04-30 2021-05-26 2021-06-15 2021-07-02 2021-07-21 2021-08-09 2021-08-26 2021-09-14 2021-10-12 2021-10-29 2021-11-17 2021-12-06 2021-12-23 2022-01-12 2022-02-07 2022-02-24 2022-03-15 2022-04-01 2022-04-22 2022-05-16 2022-06-02 2022-06-22 2022-07-11 2022-07-28 2022-08-16 2022-09-02 300 280 260 240 220 200 2022-05-16 图11：多晶硅价格走势（元/千克） 320 图13：硅片价格走势（元/片） 12 2022-05-19 多晶硅致密料-平均价 2022-05-24 2022-05-27 2022-06-01 2022-06-07 2022-06-10 2022-06-15 2022-06-20 2022-06-23 2022-06-28 多晶硅复投料-平均价 2022-07-01 2022-07-06 2022-07-11 2022-07-14 2022-07-19 2022-07-22 2022-07-27 2022-08-01 2022-08-04 2022-08-09 多晶硅菜花料-平均价 2022-08-12 2022-08-17 2022-08-22 2022-08-25 2022-08-30 2022-09-02 2022-09-07 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 图16：铝合金周度开工率（%） 80 2022-09-13 7 6 5 4 3 2 1 0 单晶硅片M10-182mm平均价 单晶硅片G