黑色产业链研究周报：需求超预期回暖，钢价偏强运行

需求超预期回暖，钢价偏强运行 ——黑色产业链研究周报（20230306-20230310） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪 从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：本周周度数据表现亮眼，螺纹钢表需超预期回升，具体来看：螺纹产量环比增加8.8万吨；螺纹表需环比增加47.9万吨至356.85万吨，已与2019年同期水平相当，同比去年高出7.1%；需求加速恢复，导致本周螺纹钢总库存去化速度加快；整体来看，由于需求超预期表现，市场情绪积极，螺纹钢主力合约增仓向上突破，预计短期内钢材将继续维持偏强走势。 铁矿石：上周发运数据显示，澳巴19港发运环比小幅增加68.4万吨，到港环比增加353.5万吨，目前处于海外矿山发运淡季，预计发运将维持低位运行；本周港口库存环比继续下降，同比去年低12.37%；本周周铁水产量略有增长至236万吨，在终端需求未见顶之前，铁水产量有望继续回升；总体来看，利空因素消化后，本周受成材需求数据提振，铁矿石再次向上突破，短期有望跟随成材偏强运行，同时需要警剔政策监管风险。 双焦：煤矿安全检查对国内焦煤供应未产生显著影响，随着两会结束供应整体趋于上升，蒙煤进口延续高位，总体而言焦煤供应端仍显宽松，双焦现货进一步上涨的空间受限，焦炭首轮提涨仍未全面落地，显示出市场看涨信心不强。双焦盘面对利多刺激消化后上行动力不足，盘面先行下跌扩大基差，本周成材需求表现超预期对原料价格有所支撑，盘面短期内震荡运行，关注成材需求持续性及焦煤供应回升情况。 动力煤：产地大部分煤矿正常生产，港口市场反弹继续支撑产地价格偏强；淡季临近，电厂日耗高位回位，当前日耗同比仍偏高；北方港口库存再度累积，港口价格虽持续反弹，但市场情绪降温，后市分歧较大。当前动力煤期货无流动性，加上保证金水平较高，建议回避。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 小幅增加 大幅增加 加速去化 略有走弱 环比上升 震荡偏强 热卷 小幅下降 小幅下降 环比下降 大幅走强 环比上升 震荡偏强 铁矿 环比增加 稳中有升 小幅下降 环比走扩 落地利润大幅回落 震荡偏强 焦炭 小幅下降 稳中有增 持续累积 走扩 稳中趋弱 震荡偏弱 焦煤 稳中小降 小幅下降 库存低位下行 走扩 持稳 震荡偏弱 动力煤 供应平稳 回落但同比偏高 北方港存再度累积 反弹 震荡 周度策略 螺纹多单继续持有，暂时以观望为主。 产业纵观——期现数据 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 4340 30 4340 4314 26 -2 0.60% 华北螺纹 4290 50 4370 4314 56 8 1.28% 华南螺纹 4460 70 4460 4314 146 28 3.27% 华东热轧 4400 60 4400 4396 4 35 0.09% 华北热轧 4370 60 4370 4396 -26 55 -0.59% 华南热轧 4400 60 4400 4396 4 35 0.09% 青岛港PB粉 920 -5 986 910.0 976 -6 98.91% 青岛港金布巴 880 -3 1049 910.0 139 -2 13.25% 普氏铁矿62（美金） 129.00 2 1049 910.0 138.7 28.9 13.23% CCI进口低硫 2025 0 2025 1955.5 69.5 49 3.43% 天津港准一级焦 2710 0 2966 2891.5 -181.5 76 -6.12% 秦港5500现货价格 1133 35 1137 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 4830 70 上海（热轧-螺纹) -60 -30 唐山带钢 4370 50 上海（冷轧-热轧） 430 10 唐山钢坯 4010 70 RB主力-唐山钢坯 304 -28 张家港废钢 2860 0 上海螺纹-张家港废钢 1480 30 唐山铁精粉 869 16 青岛港PB粉-超特粉 40 1 日照港准一级焦 2710 0 CCI5500-5000 #N/A #N/A 一周要闻概览 本周，钢材总库存量2236.34万吨，环比降83.59万吨。其中，钢厂库存量628.13万吨，环比降39.48万吨；社会库存量1608.21万吨，环 比降44.11万吨。 2月，中国小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增61.4%，结束了11个月同比下降，近一年来首次同比转正。据百年建筑调研，截至二月初二，全国12220个工程项目开复工率为86.1%，较正月廿四提升9.6个百分点，农历同比提升5.7个百分点；劳务到位率83.9%，较正月廿四提升15.7个百分点，农历同比提升2.8个百分点。 3月8日，百年建筑网跟踪国内混凝土企业出货情况，本周国内500余家混凝土企业产能利用率回升，3月2日-3月8日期间，混凝土平均产 能利用率为9.67%，较上周提升1.86个百分点，比去年春节后第六周低1.8个百分点。 海关总署：2023年1-2月中国累计出口钢材1219.0万吨，同比增长49.0%。进口钢材123.1万吨，同比下降44.2%。进口铁矿砂及其精矿 19419.6万吨，同比增长7.3%。进口煤及褐煤6064.2万吨，同比增长70.8%。 乘联会：初步统计，2月1-28日乘用车市场零售136.4万辆，同比增长9%，较上月增长6%，今年以来累计零售265.7万辆，同比下降21%。 中钢协：2023年2月下旬，重点钢企粗钢日均产量222.02万吨，环比增长6.09%；钢材库存量1741.99万吨，比上一旬减少211.01万吨，下降10.80%。 中汽协：2月汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。1-2月，汽车产销分别完成362.6万辆和362.5万辆，同比分别下降14.5%和15.2%。 上证报:3月10日，记者从权威渠道获悉，针对铁矿石价格的“非理性”上涨，监管部门或采取措施，有效遏制铁矿石价格不合理上涨。 一、钢材 钢厂高炉开工率继续回升，铁水产量环比小增 全国高炉开工率82%,周环比+0.93% 元元元元////吨吨吨吨 %2023年2022年2021年2020年2019年 唐山高炉开工率54.76%,周环比-3.97% %2019年2020年2021年2022年2023年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日4月1日5月22日7月15日9月4日10月28日12月18日 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日4月1日5月22日7月15日9月4日10月28日12月18日 247家钢厂铁水产量236.47万吨,周环比+2.11万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 高炉产能利用率88.03%,周环比+0.88%(剔除淘汰产能） %2019年2020年2021年2022年 260 250 100 95 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日4月1日5月22日7月15日9月4日10月28日12月18日 90 85 80 75 70 1月1日2月1 钢厂废钢库存216.44万吨,周环比+8.39万吨 电炉开工环比小增；钢厂废钢库存低位回升，铁废价差继续扩大 个 70 60 50 40 30 20 10 0 600 500 400 300 200 100 0 2023年 2022年 2021年 2020年 万吨 唐山高炉检修数量57个,周环比+5个 立方米 60,000 唐山:高炉检修容积 唐山:高炉检修数 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 电炉开工率69.79%,周环比+3.12% % 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日2月11日3月25日5月14日7月8日8月27日10月28日12月17日 唐山废钢与铁水价差-243.78元/吨,周环比-32元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 粗钢产量环比小增，螺纹产量延续回升态势 全国日均粗钢产量255.74万吨,旬环比+2.6万吨 万吨 2019 2020 2021 20222023年 340320300280260240220200 1月10日 2月29日 4月30日6月30日 8月31日 10月31日12月31日 Mysteel螺纹钢产量303.85万吨,周环比+8.82万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年2023年 450400350300250200 1月1日 2月12日3月29日 5月21日 7月12日 9月3日10月25日12月17日 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 Mysteel线材产量124.88万吨,周环比-0.91万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月12日3月29日5月21日7月12日9月3日10月25日12月17日 Mysteel中厚板产量141.2万吨,周环比+4.15万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月12日3月29日5月21日7月12日9月3日10月25日12月17日 Mysteel热轧产量301.96万吨,周环比-6.39万吨Mysteel冷轧产量80.26万吨,周环比-0.77万吨 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月12日3月29日5月21日7月12日9月3日10月25日12月17日 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月12日3月29日5月21日7月12日9月3日10月25日12月17日 螺纹表需超预期回升，与2019年同期水平相当 Mysteel螺纹表观消费356.85万吨,周环比+47.46万吨 Mysteel热轧表观消费317.6万吨,周环比-3.69万吨Mysteel中厚板表观消费146.03万吨,周环比-2.46万吨 万吨2019202020212022年2023年 万吨2019202020212022年2023年万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 1月1日2月14日4月1日5月22日7月15日9月4日10月28 日 12月18 日 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1月1日2月14日4月1日5月22日7月15日9月4日10月28日12月18日 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1月1日2月12日3月29日5月21日7月12日9月3日10月25日12月17日 Mysteel线材表观消费129万吨,周环比+11.37万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1月1日2月12日3月29日5月21日7月12日9月3日10