交易情绪跟踪第166期：信创热度升至历史高位

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2022年11月09日 信创热度升至历史高位——交易情绪跟踪第166期 结合最新交易情绪跟踪，人民币重返升值，外资撤离放缓，市场情绪延续修复，信创安全热度升至历史高位。伴随人民币贬值趋缓，外资撤离压力减弱，各项情绪指标继续修复，其中杠杆情绪与股民情绪均已重返年内高位。交易结构层面，TMT成交占比普遍回升，信创安全交易热度升至历史高位，具体细分行业上，垂直应用软件、IT服务、锂、化学制剂、稀土等成交占比回升居前，而白酒、金属制品、生猪养殖、证券、航空装备等成交占比回落居多。 1、交易结构跟踪 1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所回升。其中近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中 位数分别为0.46%、0.36%和-0.01%。二八收益分化有所回升，升至22.93%，二八成交分化程度有所回落，降至13。 2）交易集中度：个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.45%、1.31%和1.05%。所处历史分位数分别达到66.30%、66.00%和66.60%。行业交易集中度整体有所回升。其中前 1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.48%、0.86%和1.01%。所处历史分位数分别达到5.60%、12.40%和18.50%。 3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前 10%个股交易分化系数分别环比变动0.53%、0.68%和0.33%。所处历史 分位数分别达到52.80%、71.30%和72.20%。行业交易分化水平出现分化。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.90%、0.34%和0.44%。所处历史分位数分别达到66.70%、64.10%和60.30%。 2、市场情绪跟踪 1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.59。2）全A涨跌停比值10日均线抬升至2.60，全A换手率抬升至5.81%。3）VIX指数环比回落1.2，回落至24.55。4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回升至149， 60日新低个股数量10日均线回升至343；同时历史新高个股数量10日均线回升至20，历史新低个股数量10日均线回升至30。5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至41.65%，近1月创历史新高个股数目回升至101。6）全A市场MACD强势股占比回升至27.28%，弱势股占比回落至11.54%。7）全A杠杆资金情绪回升至40.66%。8）外资交易盘净流入MA30回落至-5.75亿元。 3、宏微观流动性跟踪 1）货币松紧：货币净回笼7370亿元，短期利率回落，各期Shibor环比回升，国债利率小幅回升，各期信用利差环比分化，人民币小幅升值。 2）资金供给：偏股基金新发规模约37.43亿元，ETF份额环比增加29.58 亿份，北上资金净流出50.11亿元，融资余额环比增加128.92亿元。 3）资金需求：上周IPO新增6家，首发融资规模64.3亿元，产业资本减持规模约66.33亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁 规模约670.86亿元。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 作者 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：流出创历史次高，持股集中度新低——外资月报第36期》2022-11-08 2、《投资策略：人心思动——策略周报（20221106）》 2022-11-06 3、《投资策略：市场回顾（11月1周）——海外先抑后扬，A股绝地反弹》2022-11-05 4、《投资策略：22Q3财报分析（二）：细分行业景气梳理与展望》2022-11-05 5、《投资策略：11月关注哪些行业？——行业比较月报第23期》2022-11-03 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、交易结构跟踪4 1.1涨跌分化水平4 1.2交易集中度4 1.3交易分化水平6 二、市场情绪跟踪8 三、宏微观流动性跟踪11 3.1货币松紧11 3.2资金供给12 3.3资金需求14 风险提示15 图表目录 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动4 图表3：个股交易集中度历史变动5 图表4：细分行业成交集中度历史变动5 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业6 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6 图表7：个股交易分化系数历史变动7 图表8：细分行业交易分化系数历史变动7 图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7 图表10：A股股民情绪指标及万得全A8 图表11：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动9 图表12：VIX指数历史变动9 图表13：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动（单位：个）9 图表14：全A日度历史新高、历史新低股票数量历史变动（单位：个）10 图表15：60日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动（单位：个）10 图表16：全A市场MACD强势股占比、MACD弱势股占比历史变动10 图表17：杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线11 图表18：央行公开市场操作11 图表19：R007与DR007利率走势及差异对比11 图表20：各期Shibor利率水平走势对比12 图表21：各期国债收益率历史变动12 图表22：各期限信用利差对比（%）12 图表23：离岸人民币汇率历史变动12 图表24：偏股型基金新发规模变动及类型分布13 图表25：ETF基金份额历史变动13 图表26：外资周度净流入历史变动13 图表27：外资周度行业净流入分布13 图表28：全A融资余额历史变动14 图表29：行业周度融资净买入成交占比14 图表30：IPO数目板块分布历史变动14 图表31：IPO融资规模板块分布及历史变动14 图表32：周度解禁规模板块分布15 图表33：周度定增融资需求规模变动15 图表34：周度产业资本增减持板块分布历史变动(亿元)15 图表35：周度产业资本增减持行业分布15 一、交易结构跟踪 1.1涨跌分化水平 指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。 2022年11月4日当周，个股表现中枢有所回升，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.46%、0.36%和-0.01%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回升，升至22.93%， 二八成交分化程度有所回落，降至13。 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比 日均涨跌幅概率分布:近5日日均涨跌幅概率分布:近20日日均涨跌幅概率分布:近60日 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 二八收益分化MA5（左轴）二八成交分化MA5（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2019-01-022019-08-022020-03-022020-10-022021-05-022021-12-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2交易集中度 指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。 2022年11月4日当周，个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成 交占比分别环比变动0.45%、1.31%和1.05%。截至2022年11月4日，前1%、前5% 和前10%个股成交占比分别达到15.98%、38.44%和52.75%，所处历史分位数分别达到66.30%、66.00%和66.60%。 图表3：个股交易集中度历史变动 70% Top1%个股成交占比(MA5)Top10%个股成交占比(MA5) Top5%个股成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2020-01-022020-06-022020-11-022021-04-022021-09-022022-02-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2022年11月4日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.48%、0.86%和1.01%。截至2022年11月4日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到10.04%、29.26%和44.06%，所处历史分位数 分别达到5.60%、12.40%和18.50%。 从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的�个细分行业依次为垂直应用软件、IT服务、锂、化学制剂、稀土，分别环比提升0.41%、0.35%、0.34%、0.33%、0.32%；成交占比环比回落居多的�个细分行业依次为白酒、金属制品、生猪养殖、证券、航空装备，分别环比降低0.38%、0.33%、0.28%、0.28%、0.22%。 图表4：细分行业成交集中度历史变动 1%细分行业成交占比(MA5)5%细分行业成交占比(MA5) 10%细分行业成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020-01-032020-06-032020-11-032021-04-032021-09-032022-02-032022-07-03 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% -0.10% -0.20% -0.30% -0.40% -0.50% IT 垂锂化直服学 Ⅲ 应务制 用剂 软件 稀消中医疫医土费药药苗疗电流设 Ⅲ 子通备零 部件及组 工风机 控电床 设零工 备部具件 医其航 疗他空 耗通装 Ⅲ 材用备设 备 证生金白券猪属酒养制 Ⅲ Ⅲ 殖品 装 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.3交易分化水平 指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。 2022年11月4日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10% 个股交易分化系数分别环比变动0.53%、0.68%和0.33%。截至2022年11月4日，前 1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到20.32%、10.12%和6.41%，所处历史分位数分别达到52.80%、71.30%和72.20%。 2022年11月4日当周，行业交易分化水平出现分化。其中前1%、前5%和前10% 行业交易分化系数分别环比变动-0.90%、0.34%和0.44%。截至2022年11月4日， 前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到29.81%、17.40%和11.98%，所处历史分位数分别达到66.70%、64.10%和60.30%。 5%个股交易分化系数(MA5) 5%个股交易分化系数(MA5) 图表7：个股交易分化系数历史变动 16 14 12 10 8 6 4 2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-02 资料来源：Wind，国盛证