动力煤期货周报：大秦线检修延期，短期煤价仍坚挺

动力煤期货周报 大秦线检修延期，短期煤价仍坚挺 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年10月23号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 大秦铁路检修延期，铁路发运量进一步缩减，影响北港库存进一步 各品种观点 回落，由于货源减少，港口煤价较为坚挺，部分贸易商停止报价。-- 此外，产地当前受到疫情和会议影响，报价仍有上行。整体来看，在疫情缓解前，煤价仍易涨难跌，预计煤价短期仍将保持强势。 现货：截至10月20日榆林5800大卡指数1198元，周环比涨23元；鄂尔多斯5500大卡指数1058元，周环比涨5元；大同5500大卡指数1165元， 周环比涨1元。产地少数煤矿停产减产外，多数煤矿生产正常，市场稳中有涨。 供给：截至10月19日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少0.75个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少0.87个百分点； 陕西地区产能利用率较上期增加0.95个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期减少1.71个百分点。总库存较上期增加少5.06个百分点。发煤利润较上期增加1.32个百分点。产地维持正常生产，但是大秦线检修和疫情影响，港口发运大幅回落。 需求及库存：截至10月16日，六大电厂日耗80.99万吨，周环比下降0.18万吨，电厂库存1282万吨，周环比下降58.4万吨，可用天数周环比降0.7天。气温回落，电厂日耗将继续下行，经济复苏缓慢，建材、化工等行业采购数量有限，但是随着煤炭供暖保供工作的展开，冬储提前开启，部分电厂仍有补库需求。 观点：大秦铁路检修延期，铁路发运量进一步缩减，影响北港库存进一步回落，由于货源减少，港口煤价较为坚挺，部分贸易商停止报价。此外，产地当前受到疫情和会议影响，报价仍有上行。整体来看，在疫情缓解前，煤价仍易涨难跌，预计煤价短期仍将保持强势。 1800 产地煤价稳中有涨（元/吨） 1600140012001000 800600400200 20/05 20/08 20/11 21/0221/0521/0821/11 22/02 22/05 22/08 截至10月20日榆林5800大卡指数1198元，周环比涨23元；鄂尔多斯5500大卡指数1058元，周环比涨5元；大同5500大卡指数1165元，周环比涨1元。 产地少数煤矿停产减产外，多数煤矿生产正常，市场稳 中有涨。 500 400 300 200 100 海外煤价开始走弱（美元/吨） 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 鄂尔多斯东胜大块精煤车板价鄂尔多斯准旗动力煤块煤坑口价 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/08 秦港5500平仓价 广州港5500库提价 秦皇岛港煤价较为坚挺（元/吨） 截至10月19日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少0.75个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少0.87个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加0.95个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期减少1.71个百分点。总库存较上期增加少5.06个百分点。发煤利润较上期增加1.32个百分点。 产地少数煤矿停产减产外，多数煤矿生产正常。 “三西”地区煤矿开工变化率（%） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月 20182019 7月8月 2020 9月10月11月12月 2021 2022 内蒙开工变化率（%） 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 下游电厂负荷下降，10月份货源采购基本结束，需求仍然表现低迷，目前进口煤价格高位，多数进口商不想冒险接货，目前印尼 （CV3800）报价FOB97美金。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 煤炭累计进口量进口增速 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 截至10月20日，北方五港铁路调入量为129万吨，周环比下降了9万吨。截至截至10月16日，大秦线发货量80万吨，周环比下降20万吨。受到大秦线疫情管控影响，发运量进一步回落，且检修延期至29日，短期影响港口调入进一步回落。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至10月14日，秦皇岛港口发运量为256万吨，环比下降41万吨。截至10月20日，北方四港锚定船舶数量80船，环比减少了12。疫情运输限制，整体市场需求不佳。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 秦皇岛港货船比 45 35 25 15 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至10月20日，海运煤运价指数显示，秦皇岛到上海的运价指数环比回升3至37.5，秦皇岛到广州的运价指数环比回升5至59.9。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 80 70 60 50 40 30 20 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 90 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 2022年8月份，发电8248亿千瓦时，同比增长9.9%，增速比上月加快5.4个百分点，日均发电266.1亿千瓦时。 火电、风电增速加快，太阳能发电有所放缓，水电同比下降，核电降幅收窄。其中，火电同比增长14.8%，增速比上月加快9.5个百分点；风电增长28.2%，增速比上月加快22.5个百分点；太阳能发电增长10.9%，增速比上月回落2.1个百分点；水电下降11.0%，上月为增长2.4%；核电下降0.6%，降幅比上月收窄2.7个百分点。 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 火电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 水电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至10月20日，三峡水电站入库流量为8000立方米/秒，周环比下降2000立方米/秒，出库流量8180立方米/秒，周环比下降90立方米/秒。 水电形势仍未有明显好转 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 9月份，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。分产业看，第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长4.1%；第二产业用电量4676亿千瓦时，同比增长3.3%；第三产业用电量1234亿千瓦时，同比下降4.6%；城乡居民生活用电量1077亿千瓦时，同比下降2.8%。 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 全社会用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 第二产业用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 城乡居民用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至10月17日，生产企业煤炭库存1429.7万吨，周环比增加7.3万吨，但是整体库存压力不大。截至10月21日，北方五港库存周环比下降115万吨至1347万吨。 近期主产区受疫情影响，煤炭外运受阻，叠加大秦铁路检修，港口煤炭调入量下降，库存持续下滑，市场煤供应量偏少。 生产企业动力煤库存（万吨） 1490 1470 1450 1430 1410 北方五港库存（万吨） 2100 1900 1700 1500 1300 1390 1100 1370 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222019202020212022 截至10月16日，六大电厂日耗80.99万吨，周环比下降0.18万吨，电厂库存1282万吨，周环比下降58.4万吨，可用天数周环比降0.7天。 气温回落，电厂日耗将继续下行，经济复苏缓慢，建材、 化工等行业采购数量有限，但是随着煤炭供暖保供工作的 100 90 80 70 60 50 六大电厂日耗（万吨//日） 展开，冬储提前开启，部分电厂仍有补库需求。 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 六大电厂库存（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月