黑色金属日报：终端需求疲弱，黑色金属低位运行

专业研究·创造价值 2022年9月8日黑色金属日报 终端需求疲弱，黑色金属低位运行 摘要 螺纹钢：螺纹产量延续回升，供应压力逐步增加，而旺季效应暂未兑现，需求表现一般，螺纹基本面依旧疲弱，短期钢价仍将承压运行，后续基本面破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，重点关注需求变化情况。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：钢厂复产带来矿石需求改善，但利好效应不强，相反供应增量预期未变，矿石需格局仍会转弱，矿价继续承压，相对利好的是矿价已逼近非主流矿成本，且近期人民币大幅贬值，下行阻力也在增加，短期矿价走势低位震荡为主，重点关注成材需求变化情况。 焦炭：终端需求疑虑尚存，而焦炭成本支撑存转弱预期，带动焦炭主力合约重心有所下移，短期内建议维持偏空思路，关注蒙煤口岸通车数变化。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：随着蒙煤进一步增长的信号释放，市场再次下调对焦煤基本面的预期，焦煤主力合约弱势运行，短期内建议维持偏空思路对待，重点关注近期蒙煤口岸通车数变化。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,719 0.87 3,755 3,670 1,793,055 3,394 1,690,538 29,387 热轧卷板 3,802 0.82 3,822 3,762 420,414 -510 655,587 10,128 铁矿石 706.0 3.14 708.5 678.0 880,171 129,994 740,548 2,554 焦炭 2,506.5 2.18 2,525.0 2,440.0 40,330 2,960 35,716 -2,431 焦煤 1,865.5 1.58 1,878.0 1,823.0 52,038 -4,218 56,783 -2,544 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 3,970 4,000 4,111 3,900 3,680 2,710 2,500 1,800 2,390 2,550 -20 0 -7 10 0 0 0 -30 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 733 730 7.920 19.220 97.18 96.90 -7 10 -0.340 -0.380 -0.43 -0.40 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、央行公开市场零投放零回笼，月初资金面仍维持基本平衡 人民银行9月8日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平；鉴于当日有20亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。月初干扰因素较少，银行间市场资金面仍基本平衡，隔夜和7D期回购加权利率继续小幅攀升。截至发稿，DR001加权平均利率报1.1577%，较前一交易日上行4.23BP；DR007加权平均利率报1.4585%，较前一交易日上行0.57BP。实际上自8月20日当周起，DR007周度平均值已连续3周回升，3周累计反弹34BP。8月底，DR007均值更是一度突破1.7%。 （2））、“济南国企拟收购3000套商品房”已从济南国资委官网撤下 近日，济南市国资委官网发布《收购存量房源助力租赁市场——集团公开采购社会优质存量房作为租赁储备房源》一文，文内提及济南城市发展集团所属济南城市发展集团资产运营管理有限公司将在全市收购3000套商品房，用于租赁储备住房，项目资金来源为自筹资金。不过，财联社记者9月8日查询济南市国资委官网发现，目前该文已从官网撤下。 （3））、建材工业“十四五”发展实施意见 分享到：评论“十四五”时期是建材工业进一步深化供给侧结构性改革，加快绿色低碳转型，实现高质量发展的关键时期。为贯彻落实工业和信息化部等印发的《“十四五”原材料工业发展规划》等文件精神，中国建筑材料联合会组织编制了《建材工业“十四五”发展实施意见》，以共同推动建材行业绿色低碳安全高质量发展。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹供需两端均迎来回升，缺电缓解后钢厂复产积极，螺纹周产量环比大增24.35万吨，低位累计增幅近28%，产量回升显著，库存降幅继续收窄，供应压力逐步增加。与此同时，螺纹需求表现一般，周度表需环比增13.19万吨，而终端采购量则是表现为显著回落，两者同比降幅依旧显著，继续处于近年来同期最差，旺季需求环比改善暂未体现，疲弱需求继续承压钢价。总之，螺纹产量延续回升，供应压力逐步增加，而旺季效应暂未兑现，需求表现一般，螺纹基本面依旧疲弱，短期钢价仍将承压运行，后续基本面破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，重点关注需求变化情况。 铁矿石：矿石供需格局有所转弱，钢厂复产提升矿石终端消耗，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续增加，双双升至相对高位，而港口疏港量和现货成交同样回升，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，旺季需求未超预期释放之前成材矛盾也在积累，负反馈预期仍在，需求端利好效应持续性不强。与此同时，港口到货再度下降，但矿商发运持续增加，按船期推算后续国内到货会再度回升，而事故对内矿供应冲击有限，预计矿石供应延续季节性增加。总之，钢厂复产带来矿石需求改善，但利好效应不强，相反供应增量预期未变，矿石供需格局仍会转弱，矿价继续承压，相对利好的是矿价已逼近非主流矿成本，且近期人民币大幅贬值，下行阻力也在增加，短期矿价走势低位震荡为主，重点关注成材需求变化情况。 焦炭：塔甘铁路将于中秋后正式通车，焦煤市场情绪再度走弱，引发焦炭成本支撑减弱的担忧，带动期货主力合约偏弱运行。供应端来看，至9月2日当周，全国样本焦化厂焦炭日产合计115.11万吨，环比再增2万吨，但近期 钢价再次走弱，盈利钢厂占比由6成降至5成，或暗示本轮复产已临近尾声； 需求端，247家钢厂铁水日产233.6万吨，环比上周增4.2万吨，随着钢厂不 断复产，钢价压力逐渐向上游传导，上周焦炭首轮降价100元/吨已全面落地，负反馈风险再临。总得来说，终端需求疑虑尚存，而焦炭成本支撑存转弱预期，带动焦炭主力合约重心有所下移，短期内建议维持偏空思路，关注蒙煤口岸通车数变化。 焦煤：塔甘铁路将于中秋节后正式通车，但本段铁路实际对蒙煤进口效率的提升较为有限，一是铁路终点距口岸仍有10公里路程需汽运运输，二是目前制约进口量的主要因素是海关清关效率。因此，以目前的口岸疫情防控政策，蒙煤通关量其实已经达到阶段性峰值，后续防疫要求若无明显放松，增量要依赖于中蒙跨境铁路的建成。产业方面，供应端，山西强降雨影响逐渐消退，国内自身煤矿产量高位企稳；需求端焦化厂产能利用率不断回升，但复产看似热火朝天，实际在黑色终端需求疲弱的背景下，钢价的旺季下行再度打击市场信心，若从地产低迷且进口煤增量释放的角度出发，后续焦煤基本面将进一步走弱，并持续给予期价压力。总之，随着蒙煤进一步增长的信号释放，市场再次下调对焦煤基本面的预期，焦煤主力合约弱势运行，短期内建议维持偏空思路对待，重点关注近期蒙煤口岸通车数变化。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。