国防军工行业周报：航空装备大幅领涨，军工板块人气正旺

核心组合推荐：【西部超导】【航发动力】【紫光国微】【航天电器】 市场表现：本周上证综指涨跌幅为2.37%，创业板指涨跌幅为0.60%，中证军工涨跌幅为4.37%。本周中信国防军工指数涨跌幅为4.04%，涨跌幅排名为7/30； 本周申万国防军工指数涨跌幅为3.53%，涨跌幅排名为8/31。年初至今上证综指涨跌幅为-10.38%，创业板指涨跌幅为-23.31%，中证军工涨跌幅为-17.36%。中信国防军工指数涨跌幅为-17.14%，涨跌幅排名为23/30；申万国防军工指数涨跌幅为-17.70%，涨跌幅排名为24/31。 板块估值：目前，中信国防军工指数PE- TTM 为63.80，处于过去5年32.35%分位。申万国防军工指数PE- TTM 为57.62，处于过去5年24.86%分位。军工板块安全边际较高。 本周观点：本周国防军工整体表现良好上涨3.53%，细分板块来看，航空装备板块大幅上涨6.79%，强于板块平均；航海装备、军工电子、地面兵装、航天装备板块指数涨跌幅分别为3.02%、1.40%、-0.94%、-2.92%。本周航空板块中主机厂最先开始上涨，从而拉动了整体板块人气，军工板块本周交易活跃度较高人气较旺。半年报披露完毕后，军工整体业绩表现相对较好，虽然上半年由于疫情等因素对部分企业业绩造成了一定影响，但是军工在强计划性体制下，全年订单有望在下半年回补，军工行业Q3与全年业绩仍旧值得期待，建议持续关注。 时事新闻：9月10日，由航空工业自主研制的第二架大型水陆两栖飞机 AG600M “鲲龙”在广东珠海金湾机场完成了首次飞行试验。9月8日，据新华社青岛报道，中国海军航空兵发展论坛7日在山东青岛落下帷幕。据海军参谋部航空兵局局长董青介绍，目前，中国海军航空兵已经初步实现了从岸基向舰基的跨越发展，形成以舰载战斗机、直升机、预警机、教练机四大类平台为基础的舰载机体系，新型作战力量取得重要突破，航迹从近海延伸到远洋，成为维护祖国海空主权、安全、发展利益的重要力量。 国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商；2.产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。【西部超导】【抚顺特钢】【钢研高纳】【图南股份】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】等 风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。 1.核心组合推荐逻辑 紫光国微（002049.SZ），公司是国内领先的集成电路设计企业。子公司国微电子主要负责特种集成电路设计，拥有深厚的技术积累、齐全的产品线、广泛的市场布局，有望在国产化的浪潮中进一步巩固市场优势地位。子公司紫光同芯是国内领先的安全芯片供应商，掌握多项核心技术，目前已与多个头部客户达成深度合作关系，有望乘胜追击，进一步提高市场份额。联营公司紫光同创资金、技术实力雄厚，在软件、硬件方面均有布局，是国内领先的FPGA供应商。预计22-24年公司归母净利润分别为30.37亿元、40.10亿元、49.75亿元，对应PE45、34、28倍。考虑特种集成电路下游武器装备的高景气度及国产替代带来的市场空间，公司作为国内集成电路设计领军企业，享受一定估值溢价，维持“买入”评级。 风险提示：特种集成电路需求不及预期，智能安全芯片下游需求不及预期，FPGA民用市场拓展不及预期，集团债务风险。 中航光电（002179.SZ），国内防务用连接器龙头，公司营收、业绩自上市以来持续保持正增长，营收从2007年的6.1亿元增长至2021年的128.67亿元； 归母净利润由1.0亿元增长至2021年的19.91亿元。在防务连接器领域，考虑到其技术壁垒及航空航天领域对高可靠性的极致追求，新进厂商难以挑战现有厂商行业地位，市场竞争格局稳定。公司凭借数十年来积极探索和优质管理，稳居行业龙头地位，有望充分受益于下游武器装备放量和信息化程度提升。在5G通讯领域，连接器在一般通讯设备中的价值占比约为3%-5%，而在一些大型设备中的价值占比则超过10%。公司与全球行业领先的5G设备厂家均建立了良好的合作关系，在5G建设加速的背景下，公司通讯相关订单有望持续增长，带动业绩持续上升。在新能源汽车领域，公司客户基本覆盖了国内前十大新能源整车、国际主流新能源整车企业以及电池电机厂，在国内新能源汽车电连接器市场份额第一。 伴随着新能源汽车行业的快速发展，公司有望充分享受其发展红利。预计公司2022-2024年归母净利润为27.10亿元、33.47亿元、40.16亿元，对应PE 38、30、25倍，维持“买入”评级。 风险提示：军工电子行业竞争加剧，防务订单不及预期，民品市场增长不及预期。 航天电器（002025.SZ），特种连接器技术壁垒高，竞争格局好，目前国内仅有航天电器、中航光电、杭州825厂等几家主流厂商，进入门槛较高。公司作为导弹产业链的核心标的，背靠的航天科工集团是我国各类精确制导武器的主要研发生产单位，处在确定性和增速均极佳的细分领域。公司作为科工集团内领先的连接器及微特电机供应商，在十四五期间将持续受益于科工集团精确制导武器的放量批产。预计公司2022-2024年归母净利润为6.25亿元、7.98亿元、9.61亿元，对应PE分别为54、42、35倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；军机订单不及预期;民品市场拓展不及预期。 西部超导（688122.SH），公司是国内领先的高端合金材料供应商。钛合金业务方面，公司主要从事钛材加工行业，其钛合金产品主要应用于航空航天领域，直接受益于军用和民用航空市场的快速发展。超导业务方面，公司是全球唯一的NbTi锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，伴随着下游超导磁共振成像设备（MRI）和中国聚变工程实验堆（CFETR）的快速发展，公司超导业务有望实现快速发展。高温合金方面，公司多个重点型号高温合金材料已经通过了某型号发动机的长试考核，具备了供货资格并已开始供货，在军用和民用飞机快速发展的背景下，公司业绩有望实现高速增长。预计公司2022-2024年归母净利润为11.02亿元、15.03亿元、19.28亿元，对应PE48、35、28倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险，市场需求波动风险，核心竞争力下滑风险。 2.行情回顾 2.1.申万一级行业涨跌分析 本周国防军工板块指数涨跌幅为3.53%，位于申万一级行业第8位。申万一级行业中处于上涨的板块有25个，占比为80.65%。 图1：A股申万一级行业板块涨跌幅情况 2.2.国防军工二级行业板块涨跌分析 从细分板块涨跌幅来看，本周国防军工整体表现较好，其中航空装备板块表现最好，指数涨跌幅为6.79%，强于板块平均；航海装备、军工电子、地面兵装、航天装备板块指数涨跌幅分别为3.02%、1.40%、-0.94%、-2.92%，均弱于板块平均。 图2：A股申万国防军工二级行业板块涨跌幅情况 2.3.国防军工个股涨跌分析 本周国防军工板块涨幅前五的股票依次为航天彩虹、中航西飞、国光电气、七一二、中航沈飞，周涨跌幅分别为+19.40%、+13.60%、+13.24%、+13.08%、+12.04%，其中航天彩虹处于航空装备板块。跌幅前五的股票依次为天奥电子、华力创通、甘化科工、景嘉微、金信诺，周涨跌幅分别为-13.29%、-10.85%、-9.74%、-8.59%、-8.33%。 图3：A股申万国防军工个股涨幅前五 图4：A股申万国防军工个股跌幅前五 3.行业新闻 9月4日，据央视新闻报道，当地时间9月3日俄罗斯国防部表示，俄军对多地的乌军部队、弹药库等军事目标进行了打击。乌克兰武装部队总参谋部表示，乌军在多地击退了俄军的进攻。 9月5日，据北京日报报道，美方先后使用41种专用网络攻击武器装备，对西北工业大学发起攻击窃密行动上千次，窃取了一批核心技术数据。美方还长期对中国的手机用户进行无差别语言监听，非法窃取手机用户的短信内容，并对其进行无线定位。美方的行径严重危害中国国家安全和公民个人信息安全。中方对此强烈谴责并要求美方作出解释，并立即停止不法行为。 9月6日，据新华社酒泉报道，9月6日10时24分，我国在酒泉卫星发射中心使用快舟一号甲运载火箭，成功将微厘空间一号S3/S4试验卫星发射升空。 卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。 9月6日，据新华社西昌报道，9月6日12时19分，我国在西昌卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将遥感三十五号05组卫星发射升空。卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。 9月7日，据新华社俄罗斯苏里斯克报道，“东方-2022”演习实兵实弹演练于当地时间6日在俄罗斯乌苏里斯克市谢尔盖耶夫斯基训练场和日本海相关海域正式举行，中国、俄罗斯、印度、阿尔及利亚、亚美尼亚、白俄罗斯、阿塞拜疆、塔吉克斯坦、蒙古国、吉尔吉斯斯坦等国军队，共同上演了一场现代化联合战役行动。 9月8日，据新华社青岛报道，中国海军航空兵发展论坛7日在山东青岛落下帷幕。据海军参谋部航空兵局局长董青介绍，目前，中国海军航空兵已经初步实现了从岸基向舰基的跨越发展，形成以舰载战斗机、直升机、预警机、教练机四大类平台为基础的舰载机体系，新型作战力量取得重要突破，航迹从近海延伸到远洋，成为维护祖国海空主权、安全、发展利益的重要力量。 9月8日，据新华社解放军分社报道，当地时间9月7日，中国第25批赴刚果（金）维和部队第一梯队109名官兵结束为期一年的维和任务启程回国。中国第25批赴刚果（金）维和部队共计218人，由一支175人的工兵分队和一支43人的医疗分队组成，分别以陆军第77集团军某工兵旅、西部战区总医院为主组建，于去年9月12日、10月2日分两批次抵达任务区。 9月10日，央视网消息，由航空工业自主研制的第二架大型水陆两栖飞机AG600M “鲲龙”在广东珠海金湾机场完成了首次飞行试验。首飞过程中，飞机从珠海金湾机场滑行起飞，在空中平稳飞行22分钟，完成一系列既定试飞科目后平稳降落。飞机状态良好，操纵系统正常，各系统运行稳定。 4.公司公告 【高德红外】9月3日，公司发布公告，公司全资子公司轩辕智驾收到广汽埃安的《零部件开发试制通知书》，轩辕智驾提交的红外(夜视)摄像头的技术方案能够满足广汽埃安的要求，可以先行开展开发试制的前期工作，由轩辕智驾承担通知书中红外(夜视)摄像头的制造供应任务。 【盟升电子】公司9月3日发布向不特定对象发行可转换公司债券预案。盟升电子本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额不超过人民币30,000.00万元(含本数)，扣除发行费用后的募集资金净额将用于投入以下项目：电子对抗装备科研及生产中心建设项目、补充流动资金。 【上海瀚讯】9月6日，公司发布公告称，持股5%以上股东中国科学院上海微系统与信息技术研究所自2022年8月8日至2022年9月2日，通过集中竞价交易方式累计减持上海瀚讯股份1,714,600股，占公司总股本比例0.27%，持股5%以上股东中金佳讯（天津）投资中心（有限合伙）自2022年4月19日至2022年9月2日，通过集中竞价、大宗交易方式累计减持上海瀚讯股份17,006,694股。 【高德红外】9月6日，公司发布公告称，拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司部分股份：回购资金总额不低于人民币30,000万元，不超过人民币40,000万元。回购价格不超过人民币20.90元/股。 【广联航空】9月6日，公司发布公告称，公司对向不特定对象发行可转换公