供给扰动纷至沓来，硅价反弹后平稳运行

周度报告—工业硅 供给扰动纷至沓来， 硅价反弹后平稳运行 走势评级：工业硅：震荡 孙伟东资深分析师(有色金属) 报告日期：2022年9月12日 从业资格 F3035243 号： 投资咨询 Z0014605 ★工业硅现货周度表现 本周供应受限预期较强，叠加需求略有回温，周内硅价经历三天反弹后持稳运行，除2202#外的工业硅价格均有明显上升。截至9月9日，华东不通氧553#硅价19200-19400元/吨，价格 中枢较上周环比上涨1150元/吨；通氧553#硅价在20400-20500 元/吨，价格中枢周环比上涨1050元/吨；441#硅价位于20700- 20900元/吨，周环比上涨1150元/吨；421#硅价20800-21000元 /吨，周环比上涨900元/吨；3303#硅价21100-21200元/吨，周 有环比上涨900元/吨。 色本周三大主产区均出现供给扰动因素，增强市场中供给偏紧预金期。新疆疫情发展不确定，伊犁、石河子等地硅厂生产、运输受限。云南预计限电消息发酵，暂无影响实际产量，但对市场 属情绪面影响较大。四川由于地震、疫情发展，复产进度不及预 期。在下游需求小幅回暖情况下，硅厂挺价意愿较强，大厂率先涨价，部分小厂跟涨，询单热度增强，实际成交量好转，从而抬升市场成交价。 ★供需基本面分析 供应端看，行业总产量有所修复，增量主要来自四川硅厂复产及新疆新建产能爬坡。但供给扰动因素频出，影响市场情绪。一是新疆伊犁、石河子硅厂部分产量受疫情影响，且疫情管控下运输周期拉长。二是云南水电紧张，市场预期后续将实行高耗能企业限电政策，或将对产量造成较大影响。三是四川疫情发展、甘孜地震，导致成都、阿坝等地货物运输受阻，硅厂整体复工不及预期。其余产区如甘肃、福建、内蒙古持续稳定。需求端看，整体有小幅好转。有机硅下游消费稳定，行业毛利率小幅修复但仍处于较低水平，企业开工及产量持稳，工业硅采购以满足刚需为主。多晶硅企业毛利率高企带动行业开工高位稳定，且企业对工业硅价格上限接受度较高。铝合金企业开工未见明显好转，原生铝合金企业订单缓慢改善，以刚需采购为主，部分企业担忧涨价进行囤货。 ★风险提示 下游消费不及预期。 号： Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 1、工业硅周度展望 短期内，四川硅厂产量逐步恢复，需关注阿坝、雅安及乐山等地疫情管控情况。新疆地区疫情迎来拐点，叠加新建产能爬坡，实际产量或将有所回升，但不排除疫情演变反复的可能性，对情绪面存在一定影响。云南地区水电紧张情况持续，可能实行的限电政策将成为较大变数，具体需关注限电时间及程度。因此市场中供给受限、价格看涨的预期较为强烈，硅厂及持货商信心较强，预计挺价意愿强烈。有机硅市场短期内成交较为清淡，终端应用领域例如房地产、电子电器等消费疲软，DMC价格或随工业硅价格浮动，企业利润率位于较低水平，部分单体企业处于检修期，行业整体开工及产量难有上升，工业硅采购方面以满足刚需为主，对硅价上限接受度较低。多晶硅市场持续火热，长单及散单价格小幅上升，高利润驱动下企业积极维持高开工率，预计随着四川硅料企业复产后爬坡，省内开工及产量或将恢复至此前较高水平，且多晶硅厂商对硅价接受度较高，从而对工业硅现货需求形成有力支撑。铝合金行业短期内或将随着汽车行业回暖，出现小幅反弹，行业整体利润率存在上升空间，预计企业开工走强，工业硅需求有所释放。短期内企业结束月初集中采购期，市场询价热度预计有所下降，但不乏部分企业担心涨价提前囤货。出口方面，海外需求未见明显提振，预计出口需求持稳。结合供需面情况，下周供给面不确定因素较多，需求小幅回暖，库存较为充足，因此预计硅价以振荡运行为主，大幅走强行情可能性较低，需重点关注云南限电政策走向。 预计�三季度工业硅呈现供需双增局面，供给端新建产能规模及投产相对确定，四川高温限电及新疆疫情影响逐渐淡化，云南限电政策成为较大变数，随着丰水期的结束，川滇硅企减产较为确定。中长期需重点关注下游需求发展状况。用量占比最大的有机硅方面，近期市场成交较为清淡，终端需求疲软，企业开工率处于较低位置，后续取决于房地产行业运行情况。多晶硅方面，光伏装机火热带动硅料行业产销两热，新增产能多集中在年底释放，产量变化主要关注现有产能生产情况。九月初随着企业纷纷结束检修，四川硅料企业稳定复产，多晶硅价格稳增情况下开工率将保持高位。铝合金方面，汽车行业出现明显复苏，新能源车产销量大幅回升，或为铝合金开工及产量走强注入动力，或与宏观和政策面关系较为密切。 2、热点资讯整理 国家能源局：推动风光加快并网，储能调峰扮演要角 国家能源局日前召开8月全国可再生能源开发建设形势分析视频会。会议要求：（1）进一步推动大型风电光伏基地建成并网，�一批基地项目尽快完成所有项目核准（备案），尽快提交接网申请，加快项目主体建设，按期完成2022年承诺并网目标，加快配套储能调峰设施建设，确保同步建成投产；�二批基地项目尽快完成业主遴选，尽快开工建设。（2）进一步加大政策供给和行业服务，加强部分地区新能源消纳利用研究，加强新能源发电预测预警，加大区域可再生能源协同规划、协同开发和联合调度，进一步发挥新能源在能源保供中的作用。（来源：科创板日报） 2期货研究报告 山东省能源局：发布促进新型储能示范项目健康发展的若干措施 山东省发布《关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施》的通知，从新型储能的市场化、规模化和规范化三个方面，提出了数条措施。重点是依托现货市场，推动新型储能市场化发展。包括4项措施：一是支持示范项目作为独立储能参与电力现货市场，获得电能量收益；二是允许示范项目容量在全省范围内租赁使用，获得容量租赁收益；三是对参与电力现货市场的示范项目按2倍标准给予容量补偿，获得容量补偿收益；四是支持参与调频、爬坡、黑启动等辅助服务，获得辅助服务收益。（来源：山东省能源局） 内蒙古发改委：取消优惠电价政策 为严格落实国家发展改革委清理取消不合理优惠电价政策要求，内蒙古自治区决定取消我区优惠电价政策有关事宜。一是取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策。二是现行与本通知不符的其他优惠电价政策相应停止执行。上述优惠电价政策取消后，严格按照国家、自治区现行电价政策执行。本通知自2022年9月1日起执行。《内蒙古自治区发展和改革委员会关于规范蒙西电网各类电力用户用电价格政策的通知》（内发改价费字〔2021〕126号）中“一、战略性新兴产业用电价格政策”、《内蒙古自治区发展改革委工业和信息化厅关于进一步推进蒙东电网大工业用电输配电价改革和市场化交易的通知》（内发改价字〔2018〕1574号）自2022年9月1日起废止。（来源：内蒙古日报） 晶科能源：与通威签订千亿硅料采购长单 总市值超过1800亿元的全球光伏组件龙头晶科能源9月9日盘后发布重大采购合同公 告，公司及相关子公司将于2022年9月至2026年12月期间向通威股份下属子公司采购 多晶硅料约38.28万吨。如按照国内单晶致密料成交均价30.51万元/吨测算，预估本合 同总金额约1033.56亿元，这是光伏史上最大的多晶硅单笔订单。半个月内，晶科能源已经�二次签订千亿采购大单。8月26日，晶科能源与新特能源签署了《战略合作买卖协议书》，晶科能源将于2023年1月1日至2030年12月31日期间向新特能源采购原 生多晶硅33.6万吨，协议总金额预计约903.33亿元。这两笔订单合计采购71.88万吨多晶硅。（来源：财联社） AFS：芯片短缺或将持续到明年中期，今年全球汽车减产超315万辆 根据汽车行业数据预测公司AutoForecastSolutions（以下简称为AFS）的最新数据，截至9月4日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为315.61万辆。AFS预测，到今年年底，全球汽车市场累计减产量将攀升至399.51万辆。根据AFS的最新统计，上周，由于芯片短缺持续冲击汽车产量，全球汽车制造商大约减产3.29万辆汽 车。其中，首当其冲的不再是北美和欧洲地区，而是南美地区，约损失16,600辆汽 车；其次是亚洲其他地区，约减产9,300辆汽车；北美减产6,100辆车；欧洲减产1,000辆车。AFS全球汽车预测副总裁SamFiorani表示，芯片短缺预计将至少持续到2023年中期，届时汽车行业应该会开始看到“减产缓解”。（来源：盖世汽车） 行业协会Eurometaux：能源危机对欧盟金属生产商构成“生存威胁” 欧洲有色金属行业协会Eurometaux表示，欧盟需要降低该地区的电力成本，以防止该地区的金属生产厂永久关闭，这将增加对碳足迹更高的进口的依赖。Eurometaux在写给欧盟执委会主席的信中称，欧盟约50%的铝和锌产能“已经因电力危机而被迫停产”。欧盟各国部长于9月9日举行会议，讨论应对天然气和电力价格飙升的紧急措施。在俄罗斯限制向欧盟输送天然气之后，天然气和电力价格飙升正冲击着欧洲的工业。Eurometaux希望欧盟提高成员国向陷入困境的企业提供的5,000万欧元救助门槛，通过限制电力和天然气税收和附加费来提供支持，并为能源密集型行业设立一个欧盟紧急救助基金。（来源：文华财经） 天合光能：TOPCon已达大规模量产阶段 天合光能近日举行半年度业绩会，与投资者进行交流。对于电池技术路线的选择，当前天合国家重点实验室在电池技术路线上进行了多种技术路线储备，包括：TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿晶体硅叠层电池等。“目前公司认为，TOPCon已达到了高效低成本大规模量产阶段，是本期优选的技术路线，因此率先推进了该技术的量产化。”报告期内，天合光能研发投入为21.52亿元；其中，研发费用为6.25亿元，同比增长85.75%。董事长高纪凡表示，该公司未来将持续加大研发投入，在TOPCon、HJT、IBC等晶硅新电池技术以及叠层电池等技术上继续进行研发突破。（来源：科创板日报） 通威股份：时隔42天宣布电池片再次提价 通威股份公告称截至9月1日，公司高纯晶硅及配套化工产能、太阳能电池产能均已快 速恢复至满负荷运行状态。限电期间预计影响归属上市公司股东净利润减少约7.53亿 元。分析人士指出，通威本次涨价或因8月底限电缓解，下游组件端需求旺盛推动。8月底四川限电基本结束，当地电池龙头企业处于全力复产中。但从供给看，过去一周国内单晶大尺寸电池依然处于供给紧张中，此外，9月国内下游组件厂商预期需求开工情况将会上调，从而对电池片需求预计将有增无减。分析人士亦指出，上周国内电池厂商表示9月单晶电池价格需视上游环节的价格而定，通威本次上调电池片报价，则大概率带动市场价格继续上涨。（来源：科创板日报） 3、国内产业链数据一览 3.1、工业硅现货价格 图表1：华东地区工业硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表2：黄埔港工业硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：天津港工业硅现货日度价格图表4：昆明工业硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅现货供给 3.2.1、生产端 图表5：国内工业硅月度产量及同比 图表6：国内部分省份工业硅月度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内工业硅月度开工率及环比图表8：国内部分省份工业硅月度开工率 资