基础化工行业周报：欧洲天然气供应风险加剧，持续关注石化化工板块投资机会

2022年9月12日 行业研究 欧洲天然气供应风险加剧，持续关注石化化工板块投资机会 ——基础化工行业周报（2022/09/05-2022/09/11） 要点 欧盟委员会主席冯德莱恩9月7日表示，将提议对俄罗斯天然气价格实施限制，以削减俄罗斯的财政收入。俄罗斯总统普京对此回应：如果西方国家对俄罗斯的能源出口设置价格上限，俄罗斯将放弃履行合同，停止供应包括天然气、石油、煤炭等在内的能源。我们认为地缘政治局势波诡云谲，如若俄罗斯停止向欧洲供应能源，欧洲能源危机将加剧，在此背景下，全球能源价格或将再创新高，持续关注石化化工两条主线。 主线一：油气价格持续上涨，上游及天然气、油服板块有望受益。考虑到非俄管道气的天然气供给数量较低，为弥补俄气的退出，欧洲主要有二种途径： （1）自产气，欧洲有增产潜力的天然气产区只有挪威大陆架；（2）LNG，其中尤以近年来LNG液化产能迅速投产的美国为重。自产气方面，挪威天然气供给量已达其输气产能的上限，短期供给增长已经达峰。LNG方面，2022H1以出口量计算的美国LNG液化站月度表观开工率接近或超过100%，旧有液化站产能的液化能力已达上限。下半年欧洲天然气供应增量有限，能源价格或将再创新高，持续关注上游及天然气、油服板块。 主线二：欧洲天然气短缺或将影响化工品供应，关注维生素、聚氨酯、蛋氨酸、抗老化助剂、环氧丙烷板块。天然气对欧洲化工品生产至关重要，天然气 短缺将对化工产品生产造成双重打击，一为生产过程将缺乏足够的能源，二为产品的制造将缺乏关键原料。俄乌冲突持续，欧洲天然气供应短缺问题持续，在此背景下欧洲化工品生产或将受到影响，建议关注欧洲化工品产能占比较大的维生素、聚氨酯、蛋氨酸、抗老化助剂、环氧丙烷等品种。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为2.37%，深证成指涨幅为1.50%，沪深300指数涨幅为1.74%，创业板指涨幅为0.60%。中信基础化工板块涨幅为2.7%，涨跌幅位居所有板块第15位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：聚氨酯（+9.5%），橡胶助剂（+6.9%），碳纤维（+6.8%），磷肥及磷化工（+6.4%），绵纶（+6.1%）。涨跌幅后五位的子板块为：涤纶（-1.3%），改性塑料（-1.2%），日用化学品（-0.6%），食品及饲料添加剂（- 0.3%），氨纶（-0.0%）。 个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：怡达股份 （+27.49%），元琛科技（+24.98%），红宝丽（+24.70%），龙星化工 （+15.88%），濮阳惠成（+15.25%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人：周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：蔡嘉豪 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 53% 33% 13% -7% -27% 04/2107/2111/2101/22 基础化工沪深300 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态6 1.3.1、欧洲天然气供给风险加剧，关注上游及天然气、油服板块6 1.3.2、欧洲天然气短缺或将影响化工品生产，关注欧洲产能占比较大品种10 1.3.3、投资建议14 1.4、子行业动态跟踪15 2、重点化工产品价格及价差走势16 2.1、化肥和农药16 2.2、氯碱18 2.3、聚氨酯19 2.4、C1-C4部分品种21 2.5、橡胶22 2.6、化纤和工程塑料23 2.7、氟硅25 2.8、氨基酸&维生素26 2.9、锂电材料27 2.10、其它28 3、风险分析29 中庚基金 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为2.37%，深证成指涨幅为1.50%，沪深300指数涨幅为1.74%，创业板指涨幅为0.60%。中信基础化工板块涨幅为2.7%，涨跌幅位居所有板块第15位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：聚氨酯（+9.5%），橡胶助剂（+6.9%），碳纤维（+6.8%），磷肥及磷化工（+6.4%），绵纶（+6.1%）。涨跌幅后五位的子板块为：涤纶（-1.3%），改性塑料（-1.2%），日用化学品（-0.6%），食品及饲料添加剂 （-0.3%），氨纶（-0.0%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：怡达股份 （+27.49%），元琛科技（+24.98%），红宝丽（+24.70%），龙星化工 （+15.88%），濮阳惠成（+15.25%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300721.SZ 怡达股份 57.41 27.49% 31.34% 688659.SH 元琛科技 14.36 24.98% 15.53% 002165.SZ 红宝丽 6.16 24.70% 31.91% 002442.SZ 龙星化工 6.35 15.88% 8.18% 300481.SZ 濮阳惠成 41.95 15.25% -12.24% 688359.SH 三孚新科 61.20 15.17% 2.44% 003002.SZ 壶化股份 19.14 15.02% 15.79% 300082.SZ 奥克股份 10.56 14.53% -3.91% 002053.SZ 云南能投 13.83 14.49% 11.53% 002109.SZ 兴化股份 6.34 14.03% 10.84% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：沃特股份（-11.73%），赛特新材（-9.66%），优彩资源（-8.49%），斯迪克（-7.96%），星湖科技（-6.79%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002886.SZ 沃特股份 19.71 -11.73% -27.54% 688398.SH 赛特新材 28.91 -9.66% -16.13% 002998.SZ 优彩资源 6.90 -8.49% -11.54% 300806.SZ 斯迪克 30.30 -7.96% 3.17% 600866.SH 星湖科技 6.31 -6.79% -5.54% 688065.SH 凯赛生物 64.74 -6.78% -22.72% 600315.SH 上海家化 30.29 -6.71% -13.81% 300576.SZ 容大感光 23.65 -6.52% -18.36% 688550.SH 瑞联新材 62.80 -6.39% -17.77% 688639.SH 华恒生物 135.05 -6.03% -0.12% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：液氯:江苏（+33.33%），苯胺:华东地区 （+8.84%），环氧丙烷:华东地区（+8.50%），聚酯原料MEG（+8.25%），黄磷(净磷):云南地区（+7.81%），顺酐:江苏地区（+7.79%），合成氨:河北地区（+7.29%），PA66:EP158(注塑):浙江华峰（+6.82%），金属硅:553#:昆明 （+6.48%），苯酚:高桥石化（+6.25%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2021均价2020均价2019均价 苯胺:华东地区 元/吨11,700.008.84%10,840.00-2.78% 17.00%10,916.155,797.306,507.10 液氯:江苏元/吨200.0033.33%-10.00-97.50%-85.71%1,508.90837.98416.18 聚酯原料MEG 元/吨4,265.00 8.25% 4,024.67-1.60%-12.33%5,231.293,847.404,748.72 环氧丙烷:华东地区元/吨10,850.008.50%9,721.678.93%-12.85%17,306.4412,366.8910,318.74 顺酐:江苏地区 元/吨8,300.00 7.79% 7,461.67 7.36% -20.95%11,537.266,989.346,694.38 黄磷(净磷):云南地区元/吨34,500.007.81%30,880.0015.22%-4.17%26,845.7515,762.8416,424.93 PA66:EP158(注塑):浙江华峰 元/吨23,500.006.82%21,586.672.79% -41.25%40,161.9222,391.2628,221.64 合成氨:河北地区元/吨3,680.007.29%3,304.972.23%-5.45%3,823.992,638.352,929.77 苯酚:高桥石化 元/吨10,200.006.25% 9,473.33 4.10% 2.00% 8,864.796,356.157,998.36 金属硅:553#:昆明元/吨18,900.006.48%19,113.3311.77%-3.57%18,866.8510,711.6110,445.62 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：聚乙烯醇:西南（-10.71%），石脑油:新加坡地区 （-8.98%），上海有色:冰晶石:全国（-6.67%），溶解浆(内盘)（-6.32%），7μm+2μm涂覆隔膜:国产中端（-5.77%），辛醇:齐鲁石化（-5.38%），硝酸铵（-4.61%），汽油(92#无铅):新加坡（-4.29%），正丁醇:齐鲁石化（-4.29%），醋酸乙烯:华东市场（-4.02%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2021均价2020均价2019均价 石脑油:新加坡地区 美元/桶62.62 -8.98% 69.18 -6.89%-23.84% 70.61 40.52 56.92 聚乙烯醇:西南元/吨20,000.00-10.71%21,875.17-1.02%-18.28%18,443.6111,024.3212,322.74 上海有色:冰晶石:全国元/吨7,000.0