新股周报：耐心等待新股开板估值回归，双创新股首日涨幅下降

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 策略研究/定期报告 2022年9月12日 新股周报（2022.9.13-2022.9.16） 耐心等待新股开板估值回归，双创新股首日涨幅下降 新股研究 报告原因：定期报告 山证新股研究团队 分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001电话： 邮箱：yezhongzheng@sxzq.com李淑芳 执业登记编码：S0760518100001邮箱：lishufang@sxzq.com 内容摘要： 新股市场整体活跃度小幅下降 上周A股市场9只新股上市，2022年1月至今A股市场共计上市新股 239只（除北交所），以开板日收盘价计算至今涨幅均值-10.82%(前值 -10.94%)。录得正涨幅的新股55只(前值55只)，平均正涨幅40.86%(前值 38.09%)；录得负涨幅的新股178只(前值170只)，平均负涨幅-27.04%(前值 -27.04%)。新股市场活跃度有所下降，已开板新股周内共有93只股票录得正涨幅（占比39.2%，前值39.5%），润贝航科、联合化学、斯瑞新材、拓荆科技-U、泰慕士、景业智能、德科立、华海清科、鼎际得、昱能科技、鹿山新材等周涨幅超过10%。 科创板9月份首发PE及首日开板估值较8月份上市较多 截至周五（2022/9/9），科创板来看，9月份首发PE（摊薄）93.68倍，较8月份（68.71倍）上升。9月份新股首日涨幅36.68%，较8月份（38.05%）下降。9月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）106.35倍，较8月份（54.13倍）上升；创业板而言，9月份首发PE（摊薄）40.88倍，较8月份（49.15倍）下降。9月份新股首日涨幅6.22%，较8月份（66.17%）下降。9月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）55.02倍，较8月份 （52.52倍）上升。 投资建议： 2022年已上市重点新股（上市时间倒序）：华大智造（基因测序仪及实验室自动化）、奥浦迈（细胞培养基系列产品）、振华风光（高可靠放大器）、联影医疗（高端医学影像设备（MR、CT等））、海光信息（CPU及DCU）、华大九天（EDA工具）、国博电子（T/R组件、射频模块等）、中无人机（翼龙系列无人机系统）、龙芯中科（龙芯处理器及配套芯片）、华海清科（半导体化学机械抛光（CMP）设备）、昱能科技（分布式光伏发电系统组件设备）、思特威（CMOS图像传感器芯片）、纳芯微（模拟及混合信号芯片/含车规级）、拓荆科技-U（半导体薄膜沉积设备）、唯捷创芯-U（射频功率放大器模组（PA模组））、中复神鹰（碳纤维材料）、长光华芯（半导体激光芯片）、和元生物 （基因治疗CDMO）、华秦科技（隐身及伪装材料）、东微半导（高压超级结MOSFET）、晶科能源（太阳能光伏组件）、天岳先进（碳化硅衬底）。 待上市重点新股：德邦科技（高端电子封装材料）。 风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险 目录 1.近端新股的观察与思考3 1.1Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比下降4 1.2科创板询价首发PE（摊薄）周环比上升，而创业板周环比下降4 1.3科创板及创业板新股首日涨幅周环比下降5 1.4科创板和创业板新股首日开板估值周环比上升6 2.近端已上市重点新股推荐7 3.待上市重点新股梳理8 3.1德邦科技8 4.风险提示9 1.近端新股的观察与思考 上周A股市场9只新股上市，2022年1月至今A股市场共计上市新股239只（除北交所），以开板日收盘价计算至今涨幅均值-10.82%(前值-10.94%)。录得正涨幅的新股55只(前值55只)，平均正涨幅40.86%(前 值38.09%)；录得负涨幅的新股178只(前值170只)，平均负涨幅-27.04%(前值-27.04%)。 表1：2022年1月后A股上市且开板至今涨幅超过20%的新股（数据截至2022/9/9） 证券代码 证券简称 开板至今涨幅 （%） 所属证监会行业名称 总市值 （亿元） 最新TTM-PE 上市日期 688072.SH 拓荆科技-U 227.18% 专用设备制造业 379.44 194.24 2022-04-20 688290.SH 景业智能 208.86% 专用设备制造业 77.40 81.32 2022-04-29 688320.SH 禾川科技 165.58% 仪器仪表制造业 81.77 70.59 2022-04-28 688348.SH 昱能科技 135.78% 电气机械和器材制造业 559.22 279.93 2022-06-08 688326.SH 经纬恒润-W 120.38% 计算机、通信和其他电子设备制造业 269.02 120.77 2022-04-19 688337.SH 普源精电-U 116.34% 仪器仪表制造业 107.61 231.89 2022-04-08 688261.SH 东微半导 113.26% 计算机、通信和其他电子设备制造业 190.94 88.23 2022-02-10 688170.SH 德龙激光 100.58% 专用设备制造业 65.78 73.12 2022-04-29 301268.SZ 铭利达 84.47% 金属制品业 225.53 104.41 2022-04-07 688223.SH 晶科能源 71.94% 电气机械和器材制造业 1837.00 122.46 2022-01-26 688283.SH 坤恒顺维 69.20% 仪器仪表制造业 53.51 91.24 2022-02-15 688120.SH 华海清科 63.98% 专用设备制造业 400.51 125.06 2022-06-08 688048.SH 长光华芯 63.88% 计算机、通信和其他电子设备制造业 188.47 139.23 2022-04-01 688270.SH 臻镭科技 59.80% 计算机、通信和其他电子设备制造业 100.23 90.54 2022-01-27 688046.SH 药康生物 56.97% 研究和试验发展 119.06 74.31 2022-04-25 301312.SZ 智立方 50.36% 专用设备制造业 54.42 53.33 2022-07-11 301269.SZ 华大九天 42.00% 软件和信息技术服务业 554.89 361.36 2022-07-29 603051.SH 鹿山新材 41.55% 橡胶和塑料制品业 77.82 55.76 2022-03-25 688125.SH 安达智能 37.74% 专用设备制造业 51.26 30.84 2022-04-15 688331.SH 荣昌生物 33.81% 医药制造业 245.84 128.66 2022-03-31 001270.SZ 铖昌科技 30.46% 计算机、通信和其他电子设备制造业 131.47 76.68 2022-06-06 688439.SH 振华风光 27.44% 计算机、通信和其他电子设备制造业 253.04 110.39 2022-08-26 301239.SZ 普瑞眼科 25.19% 卫生 95.77 123.72 2022-07-05 688052.SH 纳芯微 23.36% 软件和信息技术服务业 354.86 98.46 2022-04-22 301266.SZ 宇邦新材 23.02% 电气机械和器材制造业 61.95 72.99 2022-06-08 688295.SH 中复神鹰 21.26% 化学纤维制造业 399.60 105.56 2022-04-06 资料来源：wind，山西证券研究所 上周新股市场活跃度有所下降，已开板新股周内共有93只股票录得正涨幅（占比39.2%，前值39.5%），润贝航科、联合化学、斯瑞新材、拓荆科技-U、泰慕士、景业智能、德科立、华海清科、鼎际得、昱能科技、鹿山新材等周涨幅超过10%；佳缘科技、广立微、坤恒顺维、西测测试、华大九天、远翔新材、铖昌 科技、智微智能、振华风光、泰恩康、天岳先进、麦澜德、思科瑞等周涨幅超过7%。 表2：2022年1月后A股上市且周内涨幅大于10%的新股（数据截至2022/9/9） 证券代码 证券简称 所属申万行业（三级） 周涨跌幅 （%） 总市值 （亿元） 最新TTM-PE 2022年Wind一致预测PE 2023年Wind一致预测PE 001316.SZ 润贝航科 油品石化贸易 20.3 30.0 27.3 -- -- 301209.SZ 联合化学 涂料油墨 18.7 27.7 37.3 -- -- 688102.SH 斯瑞新材 其他金属新材料 16.5 63.4 84.1 74.6 48.8 688072.SH 拓荆科技-U 半导体设备 14.3 379.4 194.2 213.3 128.3 001234.SZ 泰慕士 其他纺织 14.0 30.1 30.3 -- -- 688290.SH 景业智能 机器人 13.2 77.4 81.3 66.0 47.6 688205.SH 德科立 通信网络设备及器件 12.9 47.0 36.7 -- -- 688120.SH 华海清科 半导体设备 12.4 400.5 125.1 102.5 64.1 603255.SH 鼎际得 其他化学制品 11.2 46.7 34.8 -- -- 688348.SH 昱能科技 逆变器 10.6 559.2 279.9 155.3 75.1 603051.SH 鹿山新材 胶黏剂及胶带 10.5 77.8 55.8 60.8 37.2 资料来源：wind，山西证券研究所 1.1Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比下降 上周Wind近端次新股指数较创业板为折价状态（比值为0.95，前值0.99，2014年以来范围区间0.6-1.6）。Wind近端次新股指数成份估值中枢与创业板估值中枢（市盈率，TTM-PE中值）较之前一周下降，Wind近端次新股指数成份估值中枢下降幅度更大。 图1：Wind近端次新股指数成份/创业板（TTM-PE，中值） 资料来源：wind，山西证券研究所 1.2科创板询价首发PE（摊薄）周环比上升，而创业板周环比下降 截至周五（2022/9/9），科创板9月份首发PE（摊薄）93.68倍，较8月份（68.71倍）上升；创业板9 月份首发PE（摊薄）40.88倍，较8月份（49.15倍）下降。具体来看，科创板磁谷科技、诺诚健华、邦彦技术、信科移动、骄成超声询价，磁谷科技公布首发PE（摊薄）50.65倍，之前一周询价的德邦科技、帕瓦股份公布首发PE（摊薄）103.48倍、93.68倍，9月份科创板首发PE（摊薄）93.68倍，周环比上升；创业板森鹰窗业、一博科技询价，未公布首发PE（摊薄），之前一周询价的万得凯、捷邦科技、华宝新能公布首发PE（摊薄）38.06倍、43.7倍、84.6倍，9月份创业板首发PE（摊薄）40.88倍，周环比下降。 图2：科创板首发PE（摊薄）月度中位数图3：创业板首发PE（摊薄）月度中位数 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 1.3科创板及创业板新股首日涨幅周环比下降 截至周五（2022/9/9），科创板9月份新股首日涨幅36.68%，较8月份（38.05%）下降。创业板9月份 新股首日涨幅6.22%，较8月份（66.17%）下降。上周科创板华大智造上市，首日涨幅14.71%，科创板9月份新股首日涨幅36.68%，周环比下降；创业板荣信文化、维峰电子、嘉曼服饰、通行宝、信德新材上市，首日涨幅26.4%、11.36%、-16.31%、10.49%、15.5%，创业板9月份新股首日涨幅6.22%，周环比下降。图4：科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势图5：创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：win