低库存高升水，铜价偏强运行
低库存高升水，铜价偏强运行 一、一周行情回顾 本周震荡偏强运行。周初受央行下调外汇存款准备金率影响，市场宏观情绪好转，铜价大涨；之后国内公布的8月出口数据大幅回落，引发市场对海外经济下滑的担忧，铜价小幅回落；但随后在现货紧缺，现货报价持续攀升的提振下铜价大幅上涨。截止到周五收盘沪铜主力2210合约收于63070元/吨，周内涨5.93%；LME3月合约收于7884美元/吨，周内涨4.4%。 二、现货市场 现货方面，本周铜现货供应整体偏紧。本周铜下游中秋补库需求有明显好转，消费旺季需求有所体现，现货市场成交好转，但是进口铜流入不及预期，铜现货报价持续攀升。截至周五上海地区现货报升水425元/吨，广东地区报升水614元/吨，华北地区报升水130元/吨。加工费方面，本周铜现货加工费继续回升。最新公布的数据显示，7月秘鲁铜产量同比增加2.6%至19.5万吨，1-7月秘鲁铜产量同比增加1.5%至129万吨。智利因矿石品级下降，干旱缺水，设备检修等问题等影响，产量持续不及预期，7月智利铜产量同比下降8.5%至43万吨，1-7月智利铜产量累计同比下降6.5%至308.6万吨，降幅21.6万吨。近期Codelco将其2022年的铜产量预期下调至150万吨，此前预计2022年将生产161万吨铜，2021年Codelco铜产量为172万吨。而且从海外矿企公布的二季报可以看到，部分矿企二季度产量同比仍大幅下滑；嘉能可将2022年铜产量指引进一步下调5万吨至103-109万吨，预计嘉能可2022年铜产量同比下滑约13万吨。预计2022年全球铜矿供应增量由此前的50-60万吨下调至35万吨左右。 因人民币持续贬值，本周沪伦比值升至8以上，进口盈利窗口关闭，周内平均进口亏损274元/吨。废铜方面，本周精废价差跟随铜价回升至1052元/吨。本周铜价震荡上扬，废铜商获利出货有所增加，利废企业采购成功环比改善，但目前紫杂铜等货源依然少，叠加中秋节前废铜制杆等企业需备货，而节前废铜回收散户逐渐进入假期氛围出货减少，紫杂铜等货源仍紧张。 三、库存及基金持仓情况 本周上期所库存较前一周增加3693吨至3.5万吨；其中上海地区增加5980吨，广东地区下降1470吨，江苏地区下降817吨。伦铜库存较前一周下降7825吨至10万吨，其中欧洲地区下降575吨，亚洲地区下降5400吨，北美洲地区下降1850吨。COMEX铜库存较前一周下降1451吨至4.86万吨。保税区库存下降2.5万吨至6.5万吨。 基金持仓方面，截至到8月30日，CFTC非商业多头持仓较前一周下降4105手至4.6万手，非商业空头持仓较前一周增加160手至6.93万手。净多头较前一周下降4265手至-2.3万手。 五、行情展望 本周铜下游中秋补库需求有明显好转，现货市场成交尚可，消费旺季需求有所体现，再加上进口铜流入不及预期国内低库存，铜现货报价持续攀升，本周上上期所铜库存下降1106吨至36371吨。而且近期LME铜库存也持续下 降，LME铜升水已攀升至高位。在基建投资以及新能源领域对铜消费的提振下，8月国内铜线缆企业开工率环比回升1.2个百分点，9月有望回升至去年同期水平。“金九银十”铜消费存好转迹象，低库存高升水提振铜价,而且周五公布的社融数据好于市场预期，宏观面对铜价也有所提振，预计短期内铜价延续强势。 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、 城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。
