煤炭开采行业周报：高温反复叠加非电需求好转，沿海八省煤耗回升

高温反复叠加非电需求好转，沿海八省煤耗回升 煤炭开采 2022年9月12日 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 煤炭开采 高温反复叠加非电需求好转，沿海八省煤耗回升 2022年9月12日 本期内容提要: 本周产地煤价小幅提涨。截至9月9日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1365.0元/吨，周环比上涨15.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含 看好 上次评级 看好 投资评级 税)（Q5500）1046.0元/吨，周环比上涨33.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1128.0元/吨，周环比上涨36.0元/吨。 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 铁路发运稳定，港口库存继续下行。本周秦皇岛港铁路到车6089车,周环比增加1.89%；秦皇岛港口吞吐48.8万吨,周环比增加43.11%。 截至9月7日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、 京唐港东港）的库存为1183.0万吨，周环比下降22.00万吨，锚地船 李春驰能源行业分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 舶数为115.0艘，周环比下降3.00艘，货船比（库存与船舶比）为10.3，周环比增加0.08。 高温反复叠加非电用煤需求旺盛，沿海八省煤炭日耗回涨。截至9月 8日，沿海八省煤炭库存2952.80万吨，周环比下降19.50万吨（-0. 66%),日耗为221.80万吨，周环比上升11.00万吨/日（5.22%），可 用天数为13.3天，周环比下降0.80天。截至9月9日，秦皇岛港动 力煤(Q5500)山西产市场价1345.0元/吨，周环比上涨50.0元/吨。国际煤价，截至9月7日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格191.15美元/吨，周环比上升1.30美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价370.0美元/吨，周环比上升4.50美元/吨；理查德RB动力煤FOB现货价244.75美元/吨，周环比下降0.9美元/吨。 焦炭方面：焦炭价格回落，预计降幅有限。截至2022年9月9日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元/吨，周环比上升100元/吨，月 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 环比上升13.89%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2500元/吨，周环比持平，月环比下降3.85%。由于焦炭价格再次提降，叠加原料煤价格坚挺，焦企利润再次被压缩，开工率增幅显著收窄。 焦煤方面：焦煤涨跌互现。截止9月8日，CCI山西低硫指数2423 元/吨，周环比下跌17元/吨，月环比上涨178元/吨；CCI山西高硫指 数1880元/吨，周环比持平，月环比上涨95元/吨；灵石肥煤指数20 50元/吨，周环比下跌50元/吨，月环比上涨250元/吨；蒲县1/3焦 指数2000元/吨，周环比持平，月环比上涨150元/吨。产地端受安全监管影响，部分矿井产量受限，对焦煤价格形成良好支撑；库存方面继续走低，但受焦炭出货不振影响，库存降幅收窄。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。本周动力煤价格继续走高。 上游疫情压制因素有所好转，榆林地区产量恢复，山西、陕西、蒙西主产区矿井开工率较上周有所上升。近期来看，化工煤需求回升强劲，下游非电用煤上行动能增强，施工黄金期到来后，预计水泥用煤需求将走强。整体来看，三、四季度煤炭需求较为坚挺，在产地端产能已近极 限的背景下，我们预计后市煤价将继续高位运行。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增 长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 目录 一、本周核心观点及重点关注：高温反复叠加非电需求好转，沿海八省煤耗回升6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘7 三、煤炭价格跟踪：动力煤涨势延续8 四、煤炭库存跟踪：产地供给好转，焦煤弱稳运行12 �、煤炭行业下游表现：高温反复，沿海省份煤炭日耗回升17 六、上市公司估值表及重点公告21 七、本周行业重要资讯22 八、风险因素25 表目录 表1：本周煤炭价格速览8 表2：本周煤炭库存及调度速览12 表3：本周煤炭下游情况速览17 表4：重点上市公司估值表21 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）7 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）7 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）7 图4：环渤海动力煤价格指数8 图5：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）9 图6：产地煤炭价格变动（元/吨）9 图7：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）9 图8：广州港：印尼煤库提价（元/吨）9 图9：港口焦煤价格变动情况（元/吨）10 图10：产地焦煤价格变动情况（元/吨）10 图11：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）10 图12：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）10 图13：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）11 图14：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）11 图15：山西省周度产能利用率12 图16：内蒙古周度产能利用率12 图17：陕西省周度产能利用率13 图18：三省周度产能利用率13 图19：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）13 图20：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）13 图21：2019-2022年北方四港货船比（库存与船舶比）情况14 图22：秦皇岛港煤炭库存（万吨）14 图23：生产地炼焦煤库存（万吨）15 图24：六大港口炼焦煤库存（万吨）15 图25：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）15 图26：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）15 图27：焦化厂合计焦炭库存（万吨）15 图28：四港口合计焦炭库存（万吨）15 图29：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）16 图30：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）17 图31：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）17 图32：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图33：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）18 图34：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）18 图35：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图36：三峡出库量变化情况（立方米/秒）18 图37：Myspic综合钢价指数19 图38：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）19 图39：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）19 图40：高炉开工率（%）19 图41：华中地区尿素市场平均价（元/吨）20 图42：全国甲醇价格指数20 图43：全国乙二醇价格指数20 图44：全国合成氨价格指数20 图45：全国醋酸价格指数20 图46：全国水泥价格指数20 一、本周核心观点及重点关注：高温反复叠加非电需求好转，沿海八省煤耗回升 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。本周动力煤价格继续走高。上游疫情压制因素有所好转，榆林地区产量恢复，山西、陕西、蒙西主产区矿井开工率 较上周有所上升。近期来看，化工煤需求回升强劲，下游非电用煤上行动能增强，施工黄金期到来后，预计水泥用煤需求将走强。整体来看，三、四季度煤炭需求较为坚挺，在产地端产能已近极限的背景下，我们预计后市煤价将 继续高位运行。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩 与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。 近期重点关注 1.乌克兰政府全面禁止本国煤炭出口：乌克兰能源部8日宣布，乌政府发布了关于禁止炼焦煤出口的规定，并将其列入出口需许可的商品清单。今年6月，乌克兰政府就出台禁令，禁止包括硬煤、无烟煤在内的大多数煤炭品种出口，此次又将炼焦煤列入禁止出口清单。乌能源部新闻局表示，出台此项禁令是为了应对采暖季和打击非法 煤炭出口。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-113-227307-1.html） 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘 本周煤炭板块上涨6.7%，表现优于大盘；本周沪深300上涨1.7%到4093.8；涨幅前三的行业分别是房地产(7.2%)、煤炭(6.7%)、有色金属(6.5%)。 6.7 图1：各行业板块一周表现（%） 7.2 6.5 4.74.14.14.03.93.6 3.23.13.03.02.82.72.52.3 1.51.10.70.40.3 0.00.0 -0.2-0.2 -1.5 -3.4-3.8 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周煤炭开采洗选板块上涨7.07%，动力煤板块上涨7.55%，炼焦煤板块上涨6.80%；焦炭板块上涨3.45%，煤炭化工上涨3.46%。 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） 7.55 7.07 6.80 6.66 3.83 3.46 3.45 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 动力煤煤炭开采优选炼焦煤煤炭其他煤化工煤炭化工焦炭 资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周煤炭采选板块中涨幅前三的分别为电投能源(11.9%)、山西焦煤(10.9%)、兖矿能源(9.4%)。 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%） 11.9 10.9 9.4 8.9 8.6 8.38.38.3 8.0 6.8 6.36.26.26.0 5.3 5.04.9 4.94.7 4.24.1 2.32.3 1.9 1.6 1.2 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 三、煤炭价格跟踪：动力煤涨势延续 表1：本周煤炭价格速览 指标价格周变化周环比同比单位 环渤海动力煤价格指数(Q5500K) 734.00 1.00 0.14% 1.80% 元/吨 煤炭价格指数 港口价格 动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价广州港山西优混库提价(含税) 1,345.001,430.00 50.0010.00 3.86%0.70% 110.98% 5.93% 元/吨元/吨 元/吨 陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 1,365.00 15.00 1.11% 21.88% 元/吨 产地价格 大同南郊弱粘煤坑口价(含税) 1,046.00 33.00 3.26% 7.84% 元/吨 内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500） 1,128.00 36.00 3.30% 23.28% 元/吨 动力煤价格 纽卡斯尔NEWC动力煤 191.15 1.30 0.68% 220.99% 美元/吨 欧洲ARA港动力煤现货价 370.00 4.50 1.23% 452.24% 美元/吨 国际动力煤价 理查德RB动力煤现货价 244