零售行业周报第448期：奢侈品增速相对承压，部分赛道消费趋势凸显

2022年9月10日 行业研究 奢侈品增速相对承压，部分赛道消费趋势凸显 ——零售行业周报第448期（2022.09.05-2022.09.09） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.37%和1.50%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.19%，跑输上证综指和深证成指。 2022年以来（168个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-10.38%和-20.05%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.65%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.19%，位列30个中信一级行业的第26位。过去一周，30个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、煤炭和有色金属，涨幅分别为7.15%、6.66%和6.49%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-11.65%，位列30个中信一级行业的第16位。2022年以来，30个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和交通运输，涨幅分别为48.40%、4.81%和2.57%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、百货和专业市场，涨幅分别为1.71%、0.73%和0.30%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为 -2.52%、-7.09%和-7.84%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，52家公司上涨，2家公司持平，55家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中百集团、银座股份和中国黄金，涨幅分别为16.29%、10.36%和9.88%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，49家公司上涨，60家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是友好集团、萃华珠宝和中成股份，涨幅分别为74.66%、70.97%和68.27%。 零售行业投资策略： 近期奢侈品销售面临一定的压力，部分高端消费品的零售增速出现一定的下滑，中层阶级的消费意愿或需提振。展望未来一段时间，在反对过度消费，提倡理性消费的风气下，我们认为未来高端消费需求或将相对承压，而平民化的消费趋势将蔚然成风。分品类来看，近期宠物消费、亲子消费、运动健身消费以及个性消费的趋势相对比较明显，虽然部分子行业目前没有对应的A股标的公司，但是投资者不妨关注上述赛道。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东集团-SW。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易增持（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -7% -15% -24% 09/2112/2103/2206/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报中报数据仍有压力，期待国庆节数据改善——零售行业周报第447期（2022.08.29-2022.09.02 （2022-09-03） 行业数据短期平淡，电商普遍略超预期——零售行业周报第446期（2022.08.22-2022.08.26） （2022-08-27） 短期消费需求仍需提振，零售中报业绩料压力犹存——零售行业周报第445期 （2022.08.15-2022.08.19）（2022-08-20） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.37%和1.50%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.19%，跑输上证综指和深证成指。2022年以来 （168个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-10.38%和-20.05%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.65%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至2022/09/09）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2022/09/09 3% 2% 1% 0% -1% 09-0509-0609-0709-0809-09 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 06-1707-0107-1507-2908-1208-2609-09 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2022年以来零售板块表现情况（截至2022/09/09） 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 12-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-31 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.19%，位列30个中信一级行业的第26位。过去一周，30个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、煤炭和有色金属，涨幅分别为7.15%、6.66%和6.49%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是传媒、农林牧渔和食品饮料，涨幅分别为-3.81%、-3.42%和-1.46%。 2022年以来，商贸零售行业涨幅为-11.65%，位列30个中信一级行业的第16位。 2022年以来，30个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和交通运输，涨幅分别为48.40%、4.81%和2.57%。2022年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和计算机，涨幅分别为-27.51%、-26.53%和 -24.88%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2022/09/09）图表5：2022年以来30个中信一级行业表现（截至2022/09/09 房地产 煤炭有色金属石油石化交通运输 建筑国防军工公用事业 钢铁 消费者服务 机械 家电 电力设备及新能源 建材基础化工非银行金融 汽车银行综合 轻工制造 纺织服装 通信综合金融计算机电子 ★商贸零售★ 医药食品饮料农林牧渔 传媒 -6-4-202468 涨跌幅（%） 煤炭石油石化交通运输房地产农林牧渔 建筑公用事业 综合有色金属 银行汽车 纺织服装消费者服务基础化工 机械 ★商贸零售★ 钢铁家电 电力设备及新能源 通信非银行金融食品饮料国防军工 建材轻工制造综合金融 医药计算机传媒电子 -40-200204060 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、百货和专业市场，涨幅分别为1.71%、0.73%和0.30%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为-2.52%、-7.09%和 -7.84%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2022/09/09） 图表7：2022年以来零售板块子行业表现 （截至2022/09/09） 贸易百货 专业市场黄金珠宝 超市及便利店 家电3C -8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.0 涨跌幅（%） 贸易黄金珠宝 百货专业市场 超市及便利店 家电3C -30-20-100 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，52家公司上涨，2家公司持平，55家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中百集团、银座股份和中国黄金，涨幅分别为16.29%、10.36%和9.88%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是萃华珠宝、天音控股和红旗连锁，涨幅分别为-13.24%、-10.78%和-10.11%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2022/09/09） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000759.SZ 中百集团 6.14 16.29 NA 1.25 600858.SH 银座股份 6.5 10.36 54.92 1.10 600916.SH 中国黄金 14.9 9.88 30.11 3.82 000151.SZ 中成股份 14.32 6.55 111.74 7.88 600361.SH 华联综超 8.09 6.45 NA 0.67 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2022/09/09） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 002731.SZ 萃华珠宝 18.35 -13.24 159.81 1.08 000829.SZ 天音控股 11.09 -10.78 63.85 4.42 002697.SZ 红旗连锁 5.07 -10.11 14.28 4.90 002264.SZ 新华都 6.14 -9.17 26.77 1.69 002336.SZ 人人乐 6.84 -7.32 NA 1.20 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 49家公司上涨，60家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是友好集团、萃华珠宝和中成股份，涨幅分别为74.66%、70.97%和68.27%。2022年以来，涨幅排名后三位的公司分别是远大控股、迪阿股份和ST易购，涨幅分别为 -58.85%、-58.45%和-49.76%。 图表10：2022年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2022/09/09） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 600778.SH 友好集团 7.79 74.66 344.63 0.54 002731.SZ 萃华珠宝 18.35 70.97 159.81 1.08 000151.SZ 中成股份 14.32 68.27 111.74 7.88 600361.SH 华联综超 8.09 40.70 NA 0.67 002336.SZ 人人乐 6.84 36.53 NA 1.20 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2022年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2022/09/09） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000626.SZ 远大控股 10.23 -58.85 34.05 0.80 301177.SZ 迪阿股份 51.35 -58.45 17.84 1.07 002024.SZ ST易购 2.07 -49.76 NA 0.45 605136.SH 丽人丽妆 12.85 -46.54 24.42 0.42 300792.SZ 壹网壹创 27.22 -44.04 21.28 0.51 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，9月8日消息，“2022天猫双11全球狂欢季”将于10月24 日晚8点开启预售，10月31日第一波开卖，11月10日第二波开卖。从天猫淘宝 了解到，今年双11的两波开卖时间均提前至晚8点开始。今年双11天猫将为消费者提供一系列惊喜，并为年轻人和中小企业的创业发展提供绵密的帮扶举措。 2）据联商网报道，9月7日，2022年京东11.11商家大会以直播形式召开，