零售行业周报第516期：受制于同期高基数，一月数据相对承压

2024年2月2日 行业研究 受制于同期高基数，一月数据相对承压 ——零售行业周报第516期（2024.01.29-2024.02.02） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-6.19%和 -8.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.92%，跑输上证综指和深证成指。2024年以来（24个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-8.23%和-15.42%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-14.07%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-12.92%，位列30个中信一级行业的第25位过去一周，30个中信一级行业中0个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、家电和煤炭，涨幅分别为-0.54%、-1.61%和-2.30%。2024年以来，商贸零售行业涨幅为-14.07%，位列30个中信一级行业的第16位。2024年以来 30个中信一级行业中2个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、煤炭和家电，涨幅分别为5.76%、5.04%和-1.99%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为-8.24%、-9.11%和-10.78%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和百货，涨幅分别为-8.22%、-10.47%和-11.26%。 过去一周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中， 1家公司上涨，105家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是重庆百货、小商品城和老凤祥，涨幅分别为1.11%、-0.67%和-3.45%。2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中，5家公司上涨，101家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是*ST商城、ST大集和周大生，涨幅分别为13.43%、10.27%和3.95%。 零售行业投资策略： 本周零售指数走势较弱，在30个中信一级行业中排名靠后，市场认为一月数据的表现相对较差，我们认为一月数据表现偏弱，主要还是由于去年春节在一月，而2024年春节在二月，因此存在一定错配。整体而言，消费者需求仍相对偏弱，可选消费复苏进程相对缓慢。但部分子行业景气度相对较高，比如黄金产品（金条、纯金饰品类）受益于春节、情人节销售旺季，预计销售额将有较好的正增长。此外，运动服饰行业的增长势头也相对稳健。超市、化妆品等行业则相对承压，复苏进程仍有一定不确定性。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -7% -15% -23% 02/2305/2308/2311/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报关注高物业价值，关注高股息率——零售行业周报第515期（2024.01.22-2024.01.26） （2024-01-28） 看好黄金珠宝和纺织服装，关注节庆概念相关消费——零售行业周报第514期 （2024.01.15-2024.01.19）（2024-01-20） 小市值百货股走强，建议关注物业价值——零售行业周报第513期（2024.01.08-2024.01.12） （2024-01-13） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-6.19%和-8.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.92%，跑输上证综指和深证成指。2024年以来 （24个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-8.23%和-15.42%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-14.07%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2024/02/02）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2024/02/02 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -10% -11% -12% -13% -14% 01-29 01-3001-3102-0102-02 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 11-0911-2312-0712-2101-0501-1902-02 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2024年以来零售板块表现情况（截至2024/02/02） 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 01-0201-0901-1601-2301-30 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-12.92%，位列30个中信一级行业的第25位。过去一周，30个中信一级行业中0个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、家电和煤炭，涨幅分别为-0.54%、-1.61%和-2.30%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是综合、计算机和轻工制造，涨幅分别为-14.96%、-14.80%和-14.50%。 2024年以来，商贸零售行业涨幅为-14.07%，位列30个中信一级行业的第16位。 2024年以来，30个中信一级行业中2个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、煤炭和家电，涨幅分别为5.76%、5.04%和-1.99%。2024年以来，涨幅排名后三位的行业分别是计算机、电子和国防军工，涨幅分别为-27.05%、-25.51%和 -24.99%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2024/02/02）图表5：2024年以来30个中信一级行业表现（截至2024/02/02 银行家电煤炭 食品饮料公用事业非银行金融农林牧渔石油石化交通运输 钢铁建材建筑 有色金属 通信汽车 电力设备及新能源 医药纺织服装房地产机械 电子传媒 基础化工国防军工 ★商贸零售★消费者服务综合金融轻工制造计算机 综合 -20-15-10-50 涨跌幅（%） 银行煤炭家电 石油石化交通运输公用事业非银行金融 建筑钢铁 食品饮料 建材房地产综合金融农林牧渔 消费者服务 ★商贸零售★ 有色金属纺织服装 通信电力设备及新能源 传媒轻工制造 汽车综合机械 基础化工 医药国防军工 电子计算机 -30-20-10010 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为-8.24%、-9.11%和-10.78%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和百货，涨幅分别为-8.22%、 -10.47%和-11.26%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2024/02/02） 图表7：2024年以来零售板块子行业表现 （截至2024/02/02） 专业市场 贸易黄金珠宝 超市及便利店 家电3C百货 -20.0-15.0-10.0 涨跌幅（%） -5.00.0 黄金珠宝专业市场 百货贸易 超市及便利店 家电3C -30-20-100 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中，1家公司上涨，105家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是重庆百货、小商品城和老凤祥，涨幅分别为1.11%、-0.67%和-3.45%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是人人乐、汇通能源和上海物贸，涨幅分别为-31.63%、-26.33%和-25.76%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2024/02/02） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600729.SH 重庆百货 29.04 1.11 10.08 0.68 600415.SH 小商品城 7.37 -0.67 22.44 3.58 600612.SH 老凤祥 63.73 -3.45 14.44 0.81 600755.SH 厦门国贸 6.84 -3.66 4.79 1.35 002867.SZ 周大生 15.78 -4.31 13.78 0.97 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2024/02/02） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002336.SZ 人人乐 8.3 -31.63 NA 0.19 600605.SH 汇通能源 18.05 -26.33 109.42 0.97 600822.SH 上海物贸 9.25 -25.76 27.79 5.42 603900.SH 莱绅通灵 4.62 -24.63 NA 0.33 000679.SZ 大连友谊 4.32 -24.34 NA 0.47 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年首发上市公司）中， 5家公司上涨，101家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是*ST商城、ST大集和周大生，涨幅分别为13.43%、10.27%和3.95%。2024年以来，涨幅排名后三位的公司分别是人人乐、曼卡龙和汇通能源，涨幅分别为-38.01%、 -35.24%和-35.00%。 图表10：2024年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2024/02/02） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600306.SH *ST商城 11.23 13.43 NA 0.09 000564.SZ ST大集 1.61 10.27 NA 4.11 002867.SZ 周大生 15.78 3.95 13.78 0.97 600729.SH 重庆百货 29.04 2.98 10.08 0.68 600415.SH 小商品城 7.37 0.68 22.44 3.58 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2024年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2024/02/02） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002336.SZ 人人乐 8.3 -38.01 NA 0.19 300945.SZ 曼卡龙 9.15 -35.24 32.83 0.69 600605.SH 汇通能源 18.05 -35.00 109.42 0.97 600753.SH 庚星股份 6.93 -33.49 NA 0.37 600241.SH 时代万恒 6.01 -33.00 53.96 0.38 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，2月1日消息，据媒体报道，阿里巴巴正在考虑出售银泰百货，已与几家公司有所接触，评估对方对收购银泰的兴趣程度。此举意味着分拆重组背景下的阿里，正在重新审视多年来的“新零售”战略。报道称，阿里是在2023年蔡崇信接棒张勇时启动此事