黑色金属日报：市场悲观氛围暂缓，黑色金属低位反弹

专业研究·创造价值 2022年9月9日黑色金属日报 市场悲观氛围暂缓，黑色金属低位反弹 摘要 螺纹钢：螺纹产量延续回升，供应压力增加，相对利好的是需求同样改善，螺纹供需格局并未走弱，库存去化再度扩大，支撑近期钢价震荡走高，但旺季效应持续性有待跟踪，后续基本面破局仍待需求超预期释放，否则钢价上行驱动不强，重点关注需求变化情况。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：钢厂复产带来矿石需求改善，但利好效应边际趋弱，相反供应增量预期未变，矿石需格局仍会转弱，矿价继续承压，相对利好的是矿价已逼近非主流矿成本，且近期人民币大幅贬值，下行阻力在增加，短期矿价或将震荡偏强，操作不建议追多，待反弹受阻后关注高位做空机会。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦炭：中秋、国庆钢厂存补库预期，叠加二十大政策端存在变量，短期内观望情绪增加，不过焦炭自身基本面疲弱，且近期市场增仓下行、减仓上行的特征明显，整体氛围依然偏空，建议维持偏空思路，关注中秋节后蒙煤口岸通车情况。 焦煤：近期煤矿安全检查加严，短期内焦煤供应受到一定影响，但终端需求疲弱的背景下，中长期来看焦煤供应端压力仍存，期货价格易跌难涨，建议维持偏空思路，继续关注近期蒙煤口岸通车数变化。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,791 2.05 3,792 3,718 1,378,872 -414,183 1,652,024 -38,514 热轧卷板 3,838 1.16 3,845 3,782 402,322 -18,092 680,108 24,521 铁矿石 720.5 3.74 724.5 703.5 702,196 -177,975 754,380 13,832 焦炭 2,548.5 2.33 2,560.0 2,482.5 32,673 -7,657 33,699 -2,017 焦煤 1,903.0 2.56 1,904.0 1,849.5 51,847 -191 54,038 -2,745 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,000 4,010 4,120 3,930 3,700 2,710 2,480 1,800 2,390 2,550 30 10 9 30 20 0 -20 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 750 730 7.870 19.220 100.09 99.80 17 0 -0.050 0.000 2.91 2.90 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、中国8月PPI同比上涨2.3%，环比下降1.2% 2022年8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.3%，环比下降1.2%；工业生产者购进价格同比上涨4.2%，环比下降1.4%。1—8月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.6%，工业生产者购进价格上涨9.1%。 （2））、中汽协：8月汽车销量238.3万辆，同比增32.1% 9月9日，中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成239.5万辆和238.3万辆，环比分别下降2.4%和1.5%，同比分别增长38.3%和32.1%。1-8月，汽车产销分别完成1696.7万辆和1686万辆，同比分别增长4.8%和1.7%，是二季度以来的首次产销双增长。2022年8月，汽车产销同比延续保持快速增长势头，购置税优惠等促消费政策持续发力，乘用车消费企稳上升，即使经济运行有波动，消费依然坚韧，已逐步恢复到正常状态；商用车产销实现今年以来首次同比增长；本月新能源汽车产销、汽车出口同比均创历史新高。 （3））、发改委批复同意哈密大南湖七号煤矿建设规模由600万吨/年调整 为1200万吨/年 在新疆自治区的积极推动和争取下，9月2日，《国家发展改革委关于新疆大南湖矿区西区七号煤矿项目调整建设规模的复函》（发改能源〔2022〕1387号）批复同意哈密大南湖七号煤矿建设规模由600万吨/年调整为1200万吨/ 年，项目总投资59.92亿元。预计2023年上半年，二期工程建成投运，届时产 能将达到1200万吨/年。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需两端延续回升，旺季期间建筑钢厂继续提产，螺纹周产量环比增13.82万吨，低位累计回升幅度超33%，已逼近年内前高水平，且考虑旺季预期和吨钢利润仍有，钢厂生产仍会积极，供应压力维持高位。与此同时，螺纹需求同样好转，周度表需环比增23.41万吨，增幅有所扩大，而终端采购量同样放量，旺季需求环比改善如期兑现，但两者依旧是同期最低，且存在节前补库扰动，需求改善持续性待跟踪。总之，螺纹产量延续回升，供应压力增加，相对利好的是需求同样改善，螺纹供需格局并未走弱，库存去化再度扩大，支撑近期钢价震荡走高，但旺季效应持续性有待跟踪，后续基本面破局仍待需求超预期释放，否则钢价上行驱动不强，重点关注需求变化情况。 铁矿石：矿石供需格局迎来变化，港存再度下降，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗继续提升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，双双升至年内高位，而港口疏港量和现货成交同样回升，矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但需注意的是钢厂利润在收缩，旺季需求未超预期释放之前成材矛盾并未实质性好转，负反馈预期仍在，叠加压减政策扰动，需求端利好效应边际趋弱。与此同时，港口到货再度下降，多因天气扰动所致，相反矿商发运持续增加，按船期推算后续国内到货会再度回升，相应的国内矿山事故对内矿供应冲击也有限，矿石供应仍会季节性增加。总之，钢厂复产带来矿石需求改善，但利好效应边际趋弱，相反供应增量预期未变，矿石需格局仍会转弱，矿价继续承压，相对利好的是矿 价已逼近非主流矿成本，且近期人民币大幅贬值，下行阻力在增加，短期矿价或将震荡偏强，操作不建议追多，待反弹受阻后关注高位做空机会。 焦炭：海外宏观氛围依然偏空，国内终端需求也迟迟不见改善，市场情绪本就相对悲观，而近日蒙煤增量预期再现，给予焦炭成本端压力，多因素驱动下，焦炭期货易跌难涨，主力合约重心较此前再次下移。从供应端来看，至9月9日当周，全国样本焦化厂焦炭日产合计116.3万吨，环比增1.19万吨，可见随着焦炭首轮降价落地，焦化厂利润收缩后产量增幅收窄；需求端，本周247家钢厂铁水日产235.55万吨，环比增1.95万吨，钢厂盈利率52.38%，另外近期成材价格开始企稳，市场对于焦炭的观望情绪也逐渐增加，带动期价较上周五低位有所回升。总之，中秋、国庆钢厂存补库预期，叠加二十大政策端存在变量，短期内观望情绪增加，不过焦炭自身基本面疲弱，且近期市场增仓下行、减仓上行的特征明显，整体氛围依然偏空，建议维持偏空思路，关注中秋节后蒙煤口岸通车情况。 焦煤：塔甘铁路将于中秋节后正式通车，但本段铁路实际对蒙煤进口效率提升较为有限，一是铁路终点至口岸仍有10公里汽运环节，二是目前制约进口量的主要因素是海关工作效率，以目前的口岸疫情防控政策，蒙煤通关量其实已经达到阶段性峰值。后续防疫要求若无明显放松，增量要依赖于中蒙跨境铁路的建成。产业方面，迎峰度夏结束后安监局对煤矿的监管有所收紧，尤其是二十大召开前夕，煤矿产量受到一定影响，据钢联统计，本周110家洗煤厂精煤日产62.26万吨，环比降1.45万吨，不过甘其毛都蒙煤日通车数维持600 车以上，焦煤供应仍处较高水平；需求端，焦炭日产量116.3万吨，环比增1.19万吨，需求增幅收窄。总得来说，近期煤矿安全检查加严，短期内焦煤供应受到一定影响，但终端需求疲弱的背景下，中长期来看焦煤供应端压力仍存，期货价格易跌难涨，建议维持偏空思路，继续关注近期蒙煤口岸通车数变化。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。