黑色金属日报：悲观情绪暂缓，黑色小幅反弹

专业研究·创造价值 2023年3月27日黑色金属日报 悲观情绪暂缓，黑色小幅反弹 核心观点 螺纹钢：钢厂生产相对积极，高供应压力发酵，而下游需求持续回落，虽维持相对高位，给予钢价支撑，但旺季需求触顶预期在兑现，利好效应趋弱，整体螺纹钢供需格局走弱，钢价仍易承压运行，重点关注需求表现情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：近期利空风险发酵，驱动铁矿石价格高位回落，而目前钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但矿石供应在季节性回升，且政策调控风险与压减粗钢产量扰动未退，同样抑制矿价，多空因素博弈下矿价延续偏弱震荡。 焦炭：在焦煤供应平稳增长的背景下，焦炭本就受制于成本端压力而相对弱势，近期海外衰退以及需求见顶的担忧持续发酵，压制主力合约价格低位运行，操作上建议采取反弹做空的思路，继续关注相关事件的发展。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤自身基本面偏弱，近期海外衰退担忧再现，驱动焦煤价格弱势运行，加之今年进口端仍有增量预期，操作上建议以反弹做空思路为主，关注海外相关事件的发展。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）统计局：1-2月黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11906.5亿元 据国家统计局数据显示，2023年1-2月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11906.5亿元，同比下降6.7%；营业成本11528.6亿元，同比下降4.4%；亏损101亿元，同比下降151.1%。 （2）多地出台房地产新政 开年至今，在房地产信贷首付比率、利率调整浪潮暂告段落的情况下，各地公积金信贷政策的放松仍在持续。3月24日晚间，株洲市官方消息称，《关于优化住房公积金业务政策和流程的议案》已审议通过，6项住房公积金惠民新政策将于4月1日起实施。就在3月24日当天，深圳市也出台了类似政策。当天下午，深圳市住房公积金管理委员会发布审议通过的的《深圳市住房公积金贷款管理规定》（下称《规定》），对于公积金最高可贷额度进行了调整。 （3）中煤能源：目前判断不会有大量进口焦煤涌入市场 中煤能源相关人士在24日举行的业绩说明会上表示，“据了解，在进口煤审批方面，还是以具有进口权的企业通过提交审批的方式才能进行进口，目前判断不会有大量进口焦煤涌入市场。”对于煤价未来趋势，中煤能源表示，2023年长协合同签约比例仍会较高，国内煤炭市场价格总体会呈现中位下移的趋势，但下行幅度不会特别大，因此长协的价格也不会有大幅波动。小财注：中煤能源2022 年实现营业总收入2205.77亿元，同比降8%；实现归母净利润182.41亿元，同比增长32.8%；基本每股收益为1.38元。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,210 4,140 4,265 4,300 3,860 2,710 2,590 2,030 2,590 2,500 -10 20 -12 20 20 0 0 0 -20 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 885 850 8.900 20.070 126.18 121.10 10 -7 0.240 0.250 0.06 0.80 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 165 145 125 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 1150 1050 950 850 750 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1200 1100 1000 900 105 3500 650 800 85 3000 550 700 65 2500 450 600 45 2000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,105 0.49 4,129 4,074 1,179,589 -283,710 1,380,095 -80,931 热轧卷板 4,225 0.02 4,260 4,214 323,718 -55,236 574,589 -28,985 铁矿石 873.5 2.16 878.0 855.0 567,217 -84,910 577,178 -11,526 焦炭 2,735.0 0.87 2,747.0 2,703.0 22,749 -1,187 31,898 -824 焦煤 1,844.0 0.49 1,862.5 1,823.5 45,603 1,819 62,835 -1,691 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局有所走弱，临时限产导致建筑钢厂生产受限，周产量环比下降3.91万吨，但降幅不大，依旧处于年内相对高位，且品种吨钢利润仍有，主动减产意愿不强，预计螺纹产量会维持高位，供应端存有压力。与此同时，螺纹需求延续走弱，周度表需和高频终端每日采购量均迎来显著回落，旺季需求表现不佳，触顶预期在兑现，利好效应趋弱，重点关注后续能否再度回升。总之，钢厂生产相对积极，高供应压力发酵，而下游需求持续回落，虽维持相对高位，给予钢价支撑，但旺季需求触顶预期在兑现，利好效应趋弱，整体螺纹钢供需格局走弱，钢价仍易承压运行，重点关注需求表现情况。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，钢厂生产相对平稳，矿石终端消耗维持高位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，继续刷新年内新高；近期钢厂利润虽在收缩，但多数钢厂仍维持盈利，生产积极性仍在，矿石需求表现相对良好，继续给予矿价支撑，但铁水趋于顶部，利好效应边际下降。与此同时，国内矿石到货延续回升，且增幅有所放大，但港口检修导致巴西发运偏低，全球矿石发运再度减量，持续性不强，预计后续海外矿石供应仍会增加，叠加内矿供应在恢复，矿石供应延续回升态势。总之，近期利空风险发酵，驱动铁矿石价格高位回落，而目前钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但矿石供应在季节性回升，且政策调控风险与压减粗钢产量扰动未退，同样抑制矿价，多空因素博弈下矿价延续偏弱震荡。 焦炭：周度螺纹表需大幅走低，市场也预期铁水产量即将见顶，焦炭需求端利好趋缓，叠加海外衰退担忧再现，市场风险偏好走弱，多头炒作热情降温，多因素驱动焦炭期价偏弱运行。供需方面，本周焦炭延续供稳需增，据钢联统计，3月24日当周，焦化厂焦炭日均产量共计113.5万吨，环比降0.19万吨；需求 端247家钢厂铁水日产239.万吨，环比增2.24万吨。总的来说，在焦煤供应平稳增长的背景下，焦炭本就受制于成本端压力而相对弱势，近期海外衰退以及需求见顶的担忧持续发酵，压制主力合约价格低位运行，操作上建议采取反弹做空的思路，继续关注相关事件的发展。 焦煤：在基本面偏弱的同时，近期多重利空扰动，国内外焦煤价格均弱势运行。一方面终端需求担忧再现，成材期货带动现货持续走低，加大了焦炭提涨落地难度，焦化厂利润始终维持在极低水平，生产积极性偏差，对焦煤需求支撑不足。另一方面，海外金融风险持续发酵，衰退预期下市场观望情绪较强，国际焦煤价格明显下挫，23日峰景矿硬焦煤普氏价格指数换算澳煤到港价格约2700元/吨，与国内倒挂有所收窄。随着今年澳煤全面解禁，后续进口利润一旦打开，我国沿海钢厂和贸易商将会积极采购。产业方面，根据钢联统计，截至3月24日， 全国110家洗煤厂日均精煤产量61.39万吨，环比增0.3万吨；炭日均产量113.5 万吨，环比降0.19万吨。总的来说，焦煤自身基本面偏弱，近期海外衰退担忧再现，驱动焦煤价格弱势运行，加之今年进口端仍有增量预期，操作上建议以反弹做空思路为主，关注海外相关事件的发展。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。