汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 2022年9月9日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數 18,854 -1.0% -19.4% 中資企業指數 6,436 -1.2% -21.9% 紅籌指數 3,607 -1.0% -7.5% 滬深300指數 4,037 -0.4% -18.3% 上海A股 3,391 -0.3% 9.0% 上海B股 311 -0.5% 9.0% 深圳A股 2,201 -0.9% -16.9% 深圳B股 1,209 0.1% 3.0% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 31,774 0.6% -12.6% 標普500 4,006 0.7% -15.9% 美國納斯達克指數 11,862 0.6% -24.2% 日經平均指數 28,250 0.7% -1.9% 英國富時指數 7,262 0.3% -1.7% 法國證商公會指數 6,125 0.3% -14.4% 德國法蘭克福指數 12,904 -0.1% -18.8% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 1,708 -0.6% -6.3% 鋼價 (美元/盎司) 1,519 1.8% -3.9% 銀價 (美元/盎司) 18 0.4% -20.0% 原油 (美元/桶) 83 -7.1% 10.6% 銅價 (美元/盎司) 7,810 1.7% -19.6% 鋁價 (美元/盎司) 2,267 0.3% -19.2% 鉑價 (美元/盎司) 882 1.2% -8.7% 鋅價 (美元/盎司) 3,127 -1.2% -11.5% 小麥 (美分/蒲式耳) 810 -1.9% 5.1% 玉米 (美分/蒲式耳) 668 -0.4% 22.9% 糖 (美分/磅) N/A N/A -27.0% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,386 0.2% 9.9% PVC (美元/噸) N/A N/A -27.3% CRB指數 278 -1.5% 3.0% BDI ####### #VALUE! -48.9% 兌換率 美元港元歐羅日元瑞郎 人民幣 美元7.8491.000144.1100.971 6.958 港元0.1270.12718.36012.362 0.886 今日焦點: 瑞郎 人民幣 1.0308.0901.031148.477 0.1441.1280.14420.683 7.170 0.140 市場情緒 信貸違約掉期-美元五年期希臘 愛爾蘭義大利葡萄牙西班牙 波動率指數 資料來源：彭博 目前5日升跌 N/A83 139 207 108 23 N/A -2.4% -0.6% -0.0% 0.3% -8.7% ►德昌電機(179HK-HK$9.08):電話會議記錄企業消息/報告簡評: ►管理層目標未來收入可有中至高單位數增長 事件：我們與管理層進行了電話會議以作業務更新。公司主要經營馬達、電機配件、動力系統等。 主要內容: 管理層目標於FY20/21至FY25/26E期間實現5-9%的複合年增長率，長遠看，汽車電子化和電動汽車的趨勢將繼續為增長點，但短線仍面臨較大逆風(成本上升，物流和芯片問題)。 管理層亦表示，如果經營現金流有所改善(FY22流出5,600萬美元，而FY21錄得流入6,800萬美元），其目標派息可回到每股 51港仙(22財年為17港仙，股息率~4%）。 FY1Q23(4月至6月)經營數據回顧：收入同比減少4%至8.4億美元 ，其中汽車相關同比-3%至6.51億美元，工業相關同比-8%至 1.89億美元。收入減少的主要原因為(1)中國的封鎖影響了銷售和物流，(2)芯片和其他組件短缺。 歐羅 1.000 7.849 144.080 1.031 6.930 受惠汽車電子化和電動汽車趨勢。汽車相關收入佔整體收入的76%。 日元 0.007 5.4470.694 0.673 0.048 重點： 由於汽車電子化和電動汽車需要用更多公司產品，管理層預計每輛 新能源車的收入可較傳統內燃汽車提升50%。 最新研究報告 日期 公司 分析員 9月5日 東方電氣(1072HK) 崔喻盛 9月2日 電動汽車更新 崔喻盛 8月31日 永達(3669HK) 崔喻盛 8月29日 361度(1361HK) 崔喻盛 8月16日 理想(2015HK) 崔喻盛 8月15日 汽車更新 崔喻盛 8月12日 完美醫療(1830HK) 新華滙富研究 8月3日 信義能源(3868HK) 崔喻盛 8月2日 信義玻璃(868HK) 李錦明 8月2日 電動汽車更新 崔喻盛 7月5日 電動汽車更新 崔喻盛 6月17日 東方電氣(1072HK) 崔喻盛 6月14日 汽車板塊月度更新 崔喻盛 6月1日 滔搏（6110HK) 崔喻盛 5月31日 中國建築興業（830HK) 崔喻盛 5月26日 越秀地產（123HK) 李錦明 5月25日 小鵬汽車(9868HK) 崔喻盛 5月16日 汽車板塊月度更新 崔喻盛 5月12日 龍源電力(916HK) 崔喻盛 5月4日 完美醫療(1830HK) 李錦明 收入及產能全球化，擁有知名客戶。來自美洲/亞洲/歐洲的收入佔總收入的31%/38%/31%。產能方面，中國/歐洲/美洲分別佔50%/20%/20%。公司的客戶包括特斯拉、寶馬、平治、沃爾沃和福特等。地域多元化有助於應對宏觀經濟中的任何潛在波動。在FY1Q23期間，亞太地區和歐洲地區的收入同比下降7%/2%，但美洲地區同比增長15%。 風險： •芯片短缺 •疫情影響(生產和供應鏈可能因封城市影響） •毛利率面臨壓力 儘管金屬商品價格最近有所下跌（銅/鋼/鋁自第3季以來下跌~6-10%），但我們擔心毛利率可能需要更長的時間才能恢復，因為（1）根據管理層表示，平均銷價不容易增加，（2）成本只能逐漸轉嫁給客戶（與客戶簽訂合約），芯片和物流問題仍然存在。股票交易價格為6.4倍23E市盈率（3年平均〜11倍），股價年初至今下跌45%。我們認為股價正反映其負面影響，下行風險有限。(李錦明) 圖1.收入佔比(按業務) 資料來源：彭博、公司資料、新華滙富研究 圖2.每股股息(港仙) 資料來源：彭博、公司資料、新華滙富研究 08/09/2022名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 歷史 市盈率(倍)*1年期 2年期 股息收益率 2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 18,854.62 (1.0) 7.0 10.0 8.8 3.9% (3.8) (5.7) (13.8) 國企指數 HSCEI 6,436.60 (1.2) 6.2 8.6 7.7 4.0% (4.5) (5.3) (15.4) 滬深300指數 SHSZ300 4,037.68 (0.4) 14.8 13.1 11.2 2.7% (0.1) (2.9) (3.3) 福耀玻璃 3606 HK 116,611 38.60 (99.0) 長倉 41.50 7.5 23.8 21.0 17.1 284.9% 4.3 5.0 (2.4) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 2,412 0.67 (1.5) 長倉 1.80 168.7 5.8 4.9 4.2 3.4% (2.9) (5.6) (14.1) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,929 21.45 1.2 長倉 23.50 9.6 13.3 12.5 9.1 N/A** (1.6) 2.1 (9.1) N/A 比亞迪電子 285 HK 53,964 23.95 (1.6) 中性 17.60 (26.5) 36.9 24.9 15.7 0.6% 8.1 9.4 30.3 N/A 中國利郎 1234 HK 4,275 3.57 (1.4) 長倉 5.32 49.0 8.3 6.3 5.4 11.5% (6.5) (4.0) (7.2) N/A 中國軟件國際 354 HK 17,260 5.63 (2.4) 長倉 12.80 127.4 12.0 11.7 9.5 0.6% (5.5) (22.6) (22.5) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,596 3.56 (0.6) 長倉 8.70 144.4 4.8 4.3 3.4 7.8% (0.6) (8.2) (23.4) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 840 0.78 1.3 長倉 5.55 611.5 N/A** N/A** N/A** N/A** (1.3) (18.8) (16.1) N/A 中滙集團 382 HK 2,425 2.24 (0.9) 長倉 4.50 100.9 4.2 3.9 3.4 7.5% (5.1) 2.8 (13.5) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 473 0.69 1.5 長倉 1.75 153.6 9.1 8.6 6.9 2.9% (5.5) (16.9) (33.0) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 29,223 22.40 (0.2) 中性 29.70 32.6 11.6 10.0 10.4 0.2% (3.0) (15.2) (22.0) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 45,593 13.12 (1.4) 中性 17.62 34.3 N/A** N/A** N/A** 0.0% (12.6) (22.8) (19.8) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 18,774 14.72 (1.1) 長倉 52.00 253.3 16.8 13.0 9.1 6.5% (7.5) (12.7) (46.1) 15-Dec-21 明源雲 909 HK 10,680 5.47 (1.1) 中性 28.00 411.9 N/A** N/A** 4848.6 0.0% (13.0) (19.9) (47.6) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,758 2.52 0.4 長倉 1.70 (32.5) 15.8 12.3 10.0 1.1% 1.2 (2.7) (15.7) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 4,048 0.76 1.3 長倉 2.80 268.4 N/A** 13.5 5.0 3.0% (2.6) (7.3) (8.4) 16-Nov-20 丘鈦科技 1478 HK 4,786 4.04 (3.3) 中性 4.97 23.0 9.2 11.0 6.4 1.1% (6.7) (4.9) (25.7) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 109,137 99.50 (2.2) 長倉 160.80 61.6 26.3 28.5 19.7 0.8% (5.9) (14.2) (14.8) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 4,876 1.49 4.9 長倉 2.80 87.9 3.8 5.1 4.3 7.4% (7.5) (9.7) (32.9) 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 22,844 3.13 1.0 長倉 6.1 94.9 18.1 16.7 14.0 6.3% 1.0 (9.3) (27.2) 3-Aug-22 信義玻璃 868 HK 56,425 13.98 (2.1) 長倉 19.80 41.6 5.9 8.0 7.0 6.6% (0.9) (10.2) (23.2) 2-Aug-22 信義光能 968 HK 91,626 10.30 (0.2) 長倉 17.20 67.0 24.4 19.8 14.5 3.2% (0.2) (18.6) (27.2) 9-Aug-21 特步國際 1368 HK 26,559 10.08 (0.8) 長倉 4.20 (58.3) 20.9 20.7 16.9 3.4% (5.8) (18.0) (19.6) 18-Jan-21 永達汽車 3669 HK