走遍城投——云南·大理：云南省大理州地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——云南·大理 云南省大理州地方政府及融资平台分析 2019年6月 2018 2019 2020 GDP（亿元） 1,122.44 1,374.93 1,484.04 GDP增速 （%） 9.30 6.10 2.00 一般公共预算 96.16 103.27108.48 大理州2018-2020年经济与财政数据 收入（亿元） 主要结论 大理州经济发展与财政实力 经济发展：经济发展居云南省上游水平，经济增速有所回落，以旅游业为主的第三产业对经济贡献较高。 财政实力：财政实力在云南省内排名靠前，但总体自给能 政府性基金收 71.7428.5949.88 力较弱。 入（亿元） 市内各区县差异：市内各区县经济发展、财政实力不均衡。 财政平衡率 （%） 26.2626.4227.73 债务余额（亿元）243.73316.41456.35 大理州政府债务情况分析 负债率 21.71%23.01%30.75% （不含隐性债务） 显性债务：显性债务规模逐年增加，仍有一定的举债空间。 债务率 57.66%79.58%106.98% （不含隐性债务） 隐性债务：隐性债务规模较大，债务率已超国际警戒标准。 市内各区县差异：大理市债务负担位于前列。 债务化解举措：建立政府债务管理、风险预警提示、债务 化解计划管理、“借、用、管、还”监管及债务监督问责共“五项机制”，切实防范化解政府性债务风险。 大理州城投企业情况分析 城投概况：大理州共有城投企业2家，信用等级分别为 AA和AA-，均分布在大理市，行业分布集中于园区开发。 城投债：2021年全年，大理州无城投债发行。截至2021年末，大理州存量城投债共计2只，债券余额共计12亿元，存量规模相对较小，2023年集中到期。 城投财务概况：近年来，大理州城投总资产规模波动增长， 财务杠杆水平变化不大；偿债能力持续较弱，且伴随经济下行压力加大，盈利指标逐年下降。 城投级别调整：2021年大理州发债城投企业级别未有调整。 城投信用事件及监管处罚：2021年未有违规被处罚事件，未有城投非标信用事件发生。 城投转型情况：大理州城投转型条件一般，且面临盈利能 力弱化及短期偿债压力较大等问题。 附表一：2020年大理州城投企业财务概况 走遍城投——云南·大理 一、大理州经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展居云南省上游水平，经济增速有所回落，以旅游业为主的第三产业对经济贡献较高 大理白族自治州（以下简称“大理州”）位于云南省中部偏西，下辖1市11县，2020年末常驻人口为333.76万人，城镇化率为42.88%。2018~2020年，大理州分别实现地区生产总值 （GDP）1,122.44亿元、1,374.93亿元和1,484.04亿元，在云南省16个地市州中均排名第5；GDP增速分别为9.3%、6.1%和2.0%，受新冠肺炎疫情影响，2020年大理州GDP增速有所回落。同期，人均GDP分别为3.13万元、3.81万元和4.09万元，呈逐年增长态势。从经济发展驱动力看，投资对大理州经济发展驱动较大，2020年大理州固定资产投资同比增速为9.00%，较2019年回落1.50个百分点。产业结构方面，大理州旅游、文化创意较为发达、第三产业对经济贡献较大，2020年三次产业结构比为22.8:27.4:49.8。 “十四五”期间，大理州将定位于建设“绿水青山就是金山银山”的全国示范样板以及具有国际影响力的区域中心城市，努力在云南建设民族团结进步示范区、生态文明建设排头兵、面向南亚东南亚辐射中心中走在前列。具体而言，第一，大理州将构建与资源环境承载力相匹配的“双核驱动、协同发展”的经济社会高质量可持续发展新格局，创建大理国家级洱海保护绿色发展示范区；第二，大理州将以建设服务贸易试验区、跨境电商试验区和综合保税区三个平台为重点，打造大理面向南亚东南亚离岸和转口贸易中心；第三，大理州将重点打造“445”千百亿级产业，即做强文 1,600_ 1,400_ 1,200_ 1,000_ 800_ 600_ 400_ 200_ 0_ 18_ 16_ 14_ 12_ 10_ 8_ 6_ 4_ 2_ 0_ 2005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 GDP（亿元）GDP增速（%）右轴 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图1：2005年至2020年大理州GDP及GDP增速 化旅游、现代物流、先进制造、高原特色现代农业四个千亿级核心产业，做大数字经济、绿色能源、新材料、大健康四个五百亿级重点产业，做优生物医药、环保、金融、烟草、房地产五个百亿级潜力产业，着力构建现代特色产业体系；第四，大理州将建设具有国际影响力的区域中心城市，以推动大（理）祥（云）巍（山）一体化发展为目标，按照“一城三区”总体布局，科学规划区域空间结构、发展规模、产业布局，实现“三区”同城化发展。 昆明市 曲靖市 红河州 玉溪市 大理州 楚雄州 昭通市 文山州 保山市 普洱市 临沧市 西双版纳 德宏州 丽江市 迪庆州 怒江州 走遍城投——云南·大理 图2：2020年大理州GDP在云南省排名（亿元） #,##0_);[Re1](#,##0)9#,##0_);[Re4](#,##0)8#,##0_);[Re8](#,##0)7 6 #,##0_);[Re13](#,##0)5#,##0_);[Re18](#,##0)4#,##0_);[Re22](#,##0)3 2 #,##0_);[Re26](#,##0)1#,##0_);[Re30](#,##0)0 GDP（亿元）GDP增速（%）右轴 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2005年至2020年大理州固定资产投资1、增速及其占GDP比重 1,000_100_800_80_600_60_400_40_200_20_ 0_0_ 2005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 固定资产投资总额（亿元）固定资产投资增速（%）右轴固定资产投资占GDP比重（%）右轴 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力在云南省内排名靠前，但总体自给能力较弱 一般公共预算收支方面，2018~2020年，大理州一般公共预算收入分别为96.16亿元、 103.27亿元和108.48亿元，在云南省内均排名第5；同期一般公共预算支出分别为366.22亿元、 390.90亿元和391.19亿元，财政平衡率分别为26.26%、26.42%和27.73%，财政自给能力较弱。在持续的房地产调控政策影响下，近年来大理州土地市场景气度大幅波动，2018~2020年政府性基金收入分别为71.74亿元、28.59亿元和49.88亿元。 1大理州未公布2019年和2020年固定资产投资额，故相关标未列示。 走遍城投——云南·大理 图4：2018年至2020年大理州一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率 450_30.00_400_25.00_350_300_20.00_250_15.00_200_150_10.00_100_5.00_ 50_ 0_0.00_ 201820192020 一般公共预算收入(亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%）右轴 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年大理州一般公共财政预算收入在云南省排名（亿元） #,##0_);[Re26](#,##0)80 70 #,##0_);[Re10](#,##0)60#,##0_);[Re22](#,##0)50 40 #,##0_);[Re3](#,##0)30 #,##0_);[Re18](#,##0)20 10 #,##0_);[Re30](#,##0)0 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%）右轴 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 昆明市 曲靖市 红河州 玉溪市 大理州 楚雄州 昭通市 文山州 保山市 普洱市 临沧市 丽江市 德宏州 西双版纳 怒江州 迪庆州 （三）市内各区县差异：市内各区县经济发展、财政实力不均衡 大理州下辖1市11县，各区县经济发展水平、财政实力在差距较大。从经济发展水平看，2020年大理市GDP为472.85亿元，在大理州位于首位；同期漾濞彝族自治县GDP为35.17亿元，在大理州位于末位。财政方面，2020年大理市一般公共预算收入为37.53亿元，财政平衡率为53.21%，财政自给能力在大理州内相对较强但整体仍然偏弱；漾濞彝族自治县一般公共预算收入为2.24亿元，市内位于末位，财政平衡率为16.31%，财政自给能力较弱。 二、大理州债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模逐年增加，仍有一定的举债空间 随着区域经济的发展，大理州债务负担逐年增加。从债务规模看，2018~2020年末，大理州地方政府债务余额分别为243.73亿元、316.41亿元和456.35亿元，呈逐年增长态势；同期末，大理州地方政府债务限额分别为292.50亿元、368.82亿元和507.89亿元，仍有一定的举债空间。从债务水平看，2018~2020年末，大理州负债率分别为21.71%、23.01%和30.75%，债务率分别为57.66%、79.58%和106.98%。 昆明市 昭通市 玉溪市 曲靖市 大理州 红河州 文山州 临沧市 保山市 楚雄州 普洱市 德宏州 丽江市 双版纳 迪庆州 怒江州 走遍城投——云南·大理 图6：2018年至2020年末大理州显性债务规模 600507.89500456.35 368.82 400292.5316.41300243.73 2001000 201820192020 地方政府债务余额（亿元）地方政府债务限额（亿元） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年末云南省各州市显性债务比较（亿元） #,##0_);[Re4](#,##0) #,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0)#,##0_);[Re14](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0) 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年末云南省各州市负债率比较（显性债务口径） 6014050120401003080 60 20401020 00 负债率（%）债务率（%）右轴 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 昆明市 昭通市 玉溪 曲靖市 大理州 红河州 文山州 临沧市 保山市 楚雄州 普洱市 德宏州 丽江市 西双版纳 迪庆州 怒江州 市 （二）隐性债务：隐性债务规模较大，债务率已超国际警戒标准 根据中诚信测算2，截至2020年末，大理州隐性债务规模为190.24亿元，在省内处于高位。考虑隐性债务后，2020年末大理州负债率为43.57%，债务率为151.58%，其中债务率已超国际100%警戒标准。 2本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍城投——云南·大理 （三）省内各区县差异：大理市债务负担位于前列 200 200 150 150 100 100 50 50 0 0 大理市巍山县洱源县南涧县祥云县 债务余额（亿元） 鹤庆县 宾川县剑川县云龙县漾濞县弥渡县永平县 负债率（%）右轴 债务率（%）右轴 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图9：截至2020年末大理州下辖行政区债务及债务率情况 大理州下辖各区县债务情况分化较大，其中大理市债务负担最重，2020年末该地区地方政府债务余额为184.55亿元，债