走遍城投——云南·曲靖：云南省曲靖市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 n 走遍城投——云南·曲靖 云南省曲靖市地方政府及融资平台分析 2019年6月 曲靖市2019-2021年经济与财政数据 主要结论 2019 2020 2021 GDP（亿元） 2,637.6 2,959.35 3,393.9 GDP增速（%） 9.6 6.6 12 一般公共预算收入 149.07 155.05 167 （亿元）政府性基金收入（亿 33.12 49.88 57.7 元）财政平衡率（%） 27.53 29.13 33.25 债务余额（亿元） 362.04 508.45 614.95 负债率（不含隐性债 13.73% 17.18% 18.12% 务）债务率（不含隐性债 58.81% 88.34% 115.83% 务） 曲靖市经济发展与财政实力 经济情况：GDP位于云南省第二位，发展增速较快，第三产业对经济贡献较高，但第一产业占比大。 财政情况：财政实力居于省内上游，财政收入增速回落，自给能力较弱。 市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡。 曲靖市政府债务分析 显性债务：曲靖市债务余额有所增长，但显性债务风险处于云南省较低水平。 隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超过国际警戒线。 市内各区县差异：各区县分化较大，宣威市债务规模位于 前列。 曲靖市城投分析 城投概况：截至2021年末，根据有存续期城投债券的发 行主体统计曲靖市城投公司共计3家。从主体评级情况看， 曲靖市城投均为AA级；从业务分布看，曲靖市城投涉及行业分布主要为城市基础设施建设2家和园区开发与运营1家。从行政层级看，曲靖市内市州级城投2家，经开区平台1家。 城投债：截至2021年末，曲靖市存量城投债8支合计 41.50亿元，以企业债为主，5支企业债规模占比 44.58%，以5年期和7年期为主，占比分别位36.63%和 39.28%。除云南省级、昆明市外，各市州加权平均到期收益率、交易利差处于较高水平。截至2021年末，2022年1~4季度到期债券分别为1.14亿元、1.80亿元、1.00亿元和2.00亿元，第四季度存在集中到期压力；分年度看，2022至2026年到期规模分别为5.94亿元，16.14亿元 （含回售2.2亿元）、15.14亿元（含回售13亿元）、 2.14亿元和2.14亿元，其中2023年和2024年到期债务规模均较高。 城投财务概况：从样本情况看，2020年末曲靖市城投总 资产规模有所回落，资产负债率均值有所回落，盈利能力 持续弱化，伴随经济下行压力加大，面临一定偿债压力。 城投级别调整：2021年曲靖市发债城投公司级别未有调整。 城投信用事件及监管处罚：2019~2021年曲靖市暂无违规被处罚事件，暂无信用事件发生。 走遍城投——云南·曲靖 一、曲靖市经济发展与财政实力 （一）经济发展：GDP位于云南省第二位，发展增速较快，第三产业对经济贡献减弱 曲靖市为云南省地级市，经济发展水平在省内处于前列但经济总量较小，在全省范围看经济发展水平较昆明市差距较大，近年来经济增长速度有所回落但仍保持在较高水平。2021年曲靖市实现地区生产总值3,393.91亿元，在云南省位于第二位，仅次于昆明市，增长速度较快，较2020年上升5.4个百分点至12%；人均GDP为5.89万元1，较2020年有所上升，但仍低于全国平均水平。产业结构方面，曲靖市矿产资源丰富，烟草制品业、电力行业、有色行业、煤炭开采和洗选业为支柱产业，2020年三次产业结构为18.70:37.00:44.30，一、二、三产业分别拉动GDP增长0.94、 2.93和2.73个百分点，第三产业对经济贡献减弱，第一产业占比偏高。固定资产投资方面，2020年固定资产投资增速放缓，但2021年增速回升。 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年曲靖市GDP（亿元）在云南省排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图1：2006年至2021年曲靖市GDP及GDP增速 亿元 #,##0.00_);[Re8](#,##0... #,##0.00_);[Re4](#,##0... #,##0.00_);[Re31](#,##... #,##0.00_);[Re27](#,##... #,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re10](#,##... #,##0.00_);[Re3](#,##0... #,##0.00_);[Re30](#,##... 2006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 GDP（亿元）GDP增速（%） #,##0.00_);[Re19](#,##... % #,##0.00_);[Re15](#,##... #,##0.00_);[Re11](#,##... #,##0.00_);[Re7](#,##0... #,##0.00_);[Re3](#,##0... #,##0.00_);[Re30](#,##... #,##0.00_);[Re25](#,##... #,##0.00_);[Re1](#,##0... #,##0.00_);[Re4](#,##0... #,##0.00_);[Re8](#,##0... #,##0.00_);[Re13](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re26](#,##... 昆明市 曲靖市 红河州 玉溪市 大理州 楚雄州 昭通市 文山州 保山市 普洱市 临沧市 西双版纳 丽江市 德宏州 迪庆州 怒江州 #,##0.00_);[Re30](#,##... 1人口数据采用曲靖市第七次人口普查数据。 167 亿元 % 昆明市 曲靖市 红河州 玉溪市 大理州 楚雄州 昭通市 文山州 保山市 普洱市 临沧市 德宏州 丽江市 西双版纳 迪庆州 怒江州 走遍城投——云南·曲靖 3,000.00_ 2,500.00_ 2,000.00_ 1,500.00_ 1,000.00_ 500.00_ 0.00_ 140.00_ 120.00_ 100.00_ 80.00_ 60.00_ 40.00_ 20.00_ 0.00_ 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 固定资产投资总额（亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2009年至2021年曲靖市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重 （二）财政实力：财政实力居于省内上游，财政收入增速提高，自给能力较弱 2021年曲靖市一般公共预算收入为167.00亿元，居云南省第二位，增速较2020年上升 600 500 400 300 200 100 0 40.00_ 30.00_ 20.00_ 10.00_ 0.00_ 201920202021 一般公共预算收入（亿元） 一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） #,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re3](#,##0... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re9](#,##0... #,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2021年曲靖市一般公共财政预算收入（亿元）在云南省各市州排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图4：2019年至2021年曲靖市一般公共预算收支平衡情况 亿元 % 3.70个百分点至7.7%，增速较快；一般公共预算支出为502.20亿元，增速较2020年下降3.92个百分点至-5.64%，一般公共预算支出连续两年减少。2021年曲靖市政府性基金收入为57.70亿元，较上年增长15.60%。财政平衡方面，2019~2021年曲靖市财政平衡率逐年上升，2021年为33.25%，财政自给能力较弱，对转移支付依赖度高。 走遍城投——云南·曲靖 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡.马龙区财政实力处于末位 曲靖市辖3区、1市、5县和1个国家级经济技术开发区，各区县经济发展水平、财政实力存在较大差距2。从经济发展水平看，2020年麒麟区GDP为905.88亿元，同比增长7.7%，总量在曲靖市位于首位；马龙区GDP为91.58亿元，同比增长10%，在曲靖市位于末位。财政方面，2020年麒麟区一般公共预算收入为22.92亿元，市内位于首位，财政平衡率为41.19%，财政自给能力较弱；马龙区一般公共预算收入为6.65亿元，市内位于末位，财政平衡率为30.38%，财政自给能力弱。 二、曲靖市债务情况分析 （一）显性债务：负债率水平在云南省处于较好水平 临沧市 玉溪市 昆明市 德宏州 丽江市 保山市 大理州 楚雄州 文山州 普洱市 曲靖市 昭通市 西双版纳 红河州 迪庆州 怒江州 曲靖市作为云南省地级市，债务余额有所增长，但显性债务风险处于云南省较好水平。从债务规模看，2021年末曲靖市地方政府债务限额和债务余额分别为662.30亿元和614.95亿元，尚有约50亿元额度未使用，2020年末曲靖市地方政府债务限额及债务余额分别为547.29亿元、508.45亿元，2020年债务余额规模在云南省内位于第4位。从债务水平看，2021年末曲靖市显性债务口径负债率及债务率分别为18.12%和115.83%，控制在相对合理水平。 图6：2019年末至2021年末曲靖市显性债务规模 #,##0.00_);[Re30](#,##.44.00%#,##0.00_);[Re22](#,##.40.00% 36.00% #,##0.00_);[Re14](#,##.32.00% 28.00% #,##0.00_);[Re3](#,##0.24.00%#,##0.00_);[Re26](#,##.20.00% 16.00% #,##0.00_);[Re18](#,##.12.00%#,##0.00_);[Re9](#,##0.8.00% 4.00% #,##0.00_);[Re30](#,##.0.00% 201920202021 债务余额（亿元）债务限额（亿元）债务余额增速（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年末云南省各市州显性债务比较（亿元） #,##0.00_);[Re29](#,##...#,##0.00_);[Re4](#,##0...#,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 债务率(%)负债率(%)显性债务（右轴） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 2部分区县数据未披露。 走遍城投——云南·曲靖 图8：2020年末云南省各州市显性债务比较（亿元） #,##0.00_);[Re4](#,##0...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re14](#,#