走遍城投——甘肃·平凉：甘肃省平凉市地方政府及融资平台分析

2019年6月 平凉市2018-2020年经济与财政数据 2018 2019 2020 GDP（亿元） 395.17 456.58 476.16 GDP增速（%） 2.10 6.40 3.50 一般公共预算收入 （亿元） 30.47 32.54 32.83 政府性基金收入（亿元） 13.93 32.40 41.65 财政平衡率（%） 14.32 13.46 13.55 债务余额（亿元） 101.69 136.90 166.75 负债率（%） （不含隐性债务） 25.73 29.98 35.02 债务率（%） （不含隐性债务） 47.59 54.11 59.75 走遍城投——甘肃·平凉 甘肃省平凉市地方政府及融资平台分析 主要结论  平凉市经济发展与财政实力  经济情况：经济总量在全省排名居中，第三产业对经济贡献较高。  财政情况：财政实力偏弱，在省内处于中上游水平，财政自给能力较弱  市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力较不均衡。  平凉市政府债务分析  显性债务：显性债务持续增加，但整体风险可控。  隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超警戒线。  平凉市城投分析  城投概况：平凉市城投公司有两家，均为市级城投。  城投债：截至2021年末，平凉市存量城投债共计4只，债券余额共计 22.70 亿元，存量规模在省内排名靠前。2021年，平凉市共发行城投债券1只，发行规模4.00亿元，发行成本在省内处于高位。  城投财务概况：城投企业加权平均资产负债率有所下降，盈利能力整体较弱。  城投级别调整：2021 年平凉市发债城投公司中有一家主体级别由AA-下调至A+。  城投信用事件及监管处罚：2020至2021年无违规被处罚事件，无城投非标信用事件发生。  城投转型情况：平凉市城投转型面临一定挑战。  附表一：2020年平凉市城投企业财务概况 中诚信国际〡走遍中国系列 走遍中国——甘肃·平凉 2 一、 平凉市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济总量在全省排名居中，第三产业对经济贡献较高 平凉市地处陕、甘、宁三省（区）交汇处，是甘肃东部重要的区域性中心城市和承接中东部省区产业转移与开放开发的“东大门”，经济总量在甘肃省排名居中，地区生产总值绝对值较低，且近年来经济增长速度不高。2020年平凉市实现地区生产总值476.16亿元，全省排名第7位，增速较2019年下降2.9个百分点至3.50%；人均GDP为2.58万元，全省排名第9位，较2019年上升1名。2020年固定资产投资增速上升2.3个百分点至14.30%，产业结构方面，平凉市拥有煤电化、草畜、果菜、旅游四大主导产业，现有火电装机容量420万千瓦，煤炭产能2,914万吨，煤制甲醇60万吨；肉牛饲养量113万头；苹果栽植面积累计达到260万亩，年产量超过100万吨；旅游接待人数、旅游综合收入连续多年排在全省前列。平凉市第三产业对经济贡献较大，2020年三产占比分别为23.07%、24.51%和52.42%。2020年平凉市常住人口184.86万人，较2019年212.53万人有所下降。 图1：2002年至2020年平凉市GDP及GDP增速 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年平凉市GDP在甘肃省各地级市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 -5.00.05.010.015.020.025.00501001502002503003504004505002002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020GDP（亿元）GDP增速（%）0.02.04.06.08.010.00500100015002000250030003500GDP（亿元）GDP增速（%） 走遍中国——甘肃·平凉 3 图3：2010年至2020年平凉市固定资产投资总额及增速 注：平凉市未公布2018~2020年固定资产投资总额数据 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力偏弱，在省内处于中上游水平，财政自给能力较弱 2020年平凉市一般公共预算收入为32.83亿元，排名省内第6位，较2019年下降1位，增速较2019年大幅下降14个百分点至0.90%；其中税收收入20.13亿元，税收收入占一般公共预算收入的比重为61.32%，占比较2019年略有下降。一般公共预算支出为242.37亿元，排名省内第7位；财政平衡率为13.55%，在省内所有地市中排名第5，财政自给能力较弱。此外，2020年平凉市政府性基金收入为41.65亿元，较2019年规模有所上升。 图4：2018年至2020年平凉市财政情况 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年平凉市一般公共财政预算收入在甘肃省各地级市排名 -50.0-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.050.0010020030040050060070080020102011201220132014201520162017201820192020固定资产投资（亿元）固定资产投资增速（%）13.013.514.014.5050100150200250300201820192020一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） 走遍中国——甘肃·平凉 4 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力较不均衡 平凉市下辖1个市辖区（崆峒区）、1个县级市（华亭市）及5个县（泾川县、灵台县、崇信县、庄浪县、静宁县），各区县经济发展水平、财政实力存在较大差距。从经济发展水平来看，2020年崆峒区GDP为151.73亿元，同比增长4.20%，经济总量在平凉市位于首位；灵台县GDP为33.56亿元，同比增长6.70%%，经济总量在平凉市位于末位。财政实力方面，2020年崆峒区一般公共预算收入为7.20亿元，在市内位于首位，财政平衡率为20.37%，在全市范围内相对较强；灵台县一般公共预算收入为1.14亿元，在市内位于末位，财政平衡率仅5.36%，财政自给能力较弱。 二、平凉市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务持续增加，但整体风险可控 从债务规模看，截至2020年末，平凉市地方政府债务限额及债务余额分别为190.06亿元和166.75亿元，剩余23.31亿元额度未使用，但债务余额近三年持续增长。从债务水平看，截至2020年末，平凉市负债率及债务率分别为35.02%和59.75%，暂未超过欧盟60%的负债率警戒线与国际100%的债务率警戒线。从全省排名来看，平凉市债务率与负债率均较低，在省内处于中等水平。 图6：2018年至2020年平凉市显性债务规模 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 0.010.020.030.040.050.060.070.00100200300400500600一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%）0.010.020.030.040.0050100150200201820192020债务余额（亿元）债务限额（亿元）债务余额增速（%） 走遍中国——甘肃·平凉 5 图7：2020年甘肃省各市负债率及债务率比较（显性债务，%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年甘肃省各市显性债务比较（亿元） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超警戒线 未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务方面，截至2020年末，平凉市隐性债务规模为158.66亿元，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为68.34%和116.60%，其中负债率高于欧盟警戒线标准60%，债务率高于国际100%警戒线标准，隐性债务风险不容忽视。 图9：2020年甘肃各市负债率及债务率比较（含隐性债务口径，%） 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00债务率（%）负债率（%）01002003004005006007000.00100.00200.00300.00400.00债务率负债率 走遍中国——甘肃·平凉 6 注：本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 三、平凉市城投企业情况 （一）城投概况：全市有两家城投企业，行政层级均为市级 截至2021年末，根据有存续期城投债券发行的发行主体统计，平凉市城投公司有两家，为平凉市城乡建设投资有限责任公司（以下简称“平凉建投”）以及平凉文化旅游产业投资集团有限责任公司（以下简称“平凉文旅”），行政层级均为市级。平凉建投主体级别为AA，涉及行业为城市基础设施建设；平凉文旅主体级别为A+，涉及行业为城乡综合开发。 图10：平凉市城投企业数量 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）城投债：存量规模在省内排名靠前，发行成本较高，2021年为到期及回售高峰 截至2021年末，平凉市存量城投债共计4只，其中平凉建投存续3只，平凉文旅存续1只，债券余额共计22.70亿元，存量规模在省内排名靠前。从债券种类看，一般企业债2只，私募债2只。从债券期限看，7年期2只，3年期2只。从收益率和交易利差看，加权平均到期收益率、交易利差分别为7.07%、461.98bp，在各市中处于高水平。 201234567兰州市 甘肃省 平凉市 定西市 嘉峪关市 酒泉市 天水市 武威市 张掖市图11：2021年甘肃省城投债存量情况（亿元） 走遍中国——甘肃·平凉 7 从发行情况看，2021年，平凉市共发行城投债1只，规模4亿元，全市发行规模当年发行过城投债的城市中排最末位。该债券系平凉建投发行，系私募债，债券期限为3年。从发行利率及利差看，加权平均发行利率及利差分别为7.41%和496.32bp，在各地市中处于高位。 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图12：平凉市存量城投债品种分布情况 图1