本篇研报主要对医药生物行业进行了投资策略分析和中报总结。在8月份，医药行业出现持续的调整，申万医药指数下跌2.51%，跑输沪深300指数0.32%。疫情与政策影响明显，板块景气度分化。医保控费以及集采的政策影响和疫情反复的影响，使得医药板块上半年的业绩增速放缓。各个细分板块的增速分化明显，CXO和医疗器械板块的营收增速超30%，生物制品、原料药板块的营收保持10%左右的增长，而化学制剂、医疗服务等板块的营收基本持平。各板块的利润增速普遍低于营收增速，部分板块上半年利润同比出现下滑。创新仍是主线，期待政策企稳后基本面回暖。随着医保谈判和仿制药带量采购的常态化，市场对于药品价格已经合理调整了预期，企业也在政策引导下积极调整战略，加大研发端的投入、积极转型创新；地缘政治和海外监管的影响也使得龙头公司重新思考了国内外的业务布局。随着一些大品种的降价影响逐步消除，公司的业绩增速也将触底回升。器械板块虽然新增了一些品类的集采，但创新器械有望暂免集采，政策面边际向好。建议投资者坚持创新，结合估值与景气度进行布局。
