黑色金属日报：终端需求疲弱，黑色冲高回落

专业研究·创造价值 2022年8月25日黑色金属日报 终端需求疲弱，黑色冲高回落 摘要 螺纹钢：螺纹产量低点已现，在即期利润较好和旺季需求预期驱动下钢厂仍将复产，供应会延续回升态势，基本面能否好转不仅要需求改善，而且力度要高于供应恢复，届时旺季钢价方能走强，否则仍将承压运行，短期延续震荡走势，重点关注需求变化情 况。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：矿石供需两端短期利好，终端消耗升至相对高位，给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，负反馈预期再现，利好效应不强，而矿石供应回升预期未变，且增量显著，预计矿石基本面仍会走弱，矿价上行驱动不强，待反弹受阻关注高位做空机会。 焦炭：现阶段焦炭库存低位且供需两增，随着下游旺季临近，复产预期给予焦炭期价较强支撑，但终端需求依然疲弱，对新一轮负反馈的担忧制约期价上行，短期内仍可按区间操作的思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：下游复产预期继续兑现，给予焦煤价格一定支撑，不过终端需求疲弱的问题依然存在，市场氛围偏谨慎，预计焦煤主力合约短期内将延续震荡运行，操作上建议维持区间思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 4,052 -0.30 4,110 4,043 1,324,563 23,980 1,165,706 -122,371 热轧卷板 4,000 0.60 4,053 3,995 370,679 58,163 560,599 -37,368 铁矿石 705.5 -0.21 721.5 702.5 779,160 43,525 687,387 -691 焦炭 2,628.0 1.47 2,670.0 2,572.0 37,755 6,028 27,408 34 焦煤 1,960.5 0.28 2,000.0 1,942.0 59,492 4,321 46,524 701 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 天津港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,200 4,100 4,255 3,980 3,770 2,810 2,600 1,900 2,390 2,500 0 0 3 20 20 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（湿基不含税） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 753 740 7.950 19.000 105.15 102.50 0 0 -0.405 -0.278 0.23 0.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、中央气象台：预计29日起四川盆地高温天气解除 据中央气象台消息，未来三天，四川盆地、江南等地的高温天气还将持续。 26日起，四川盆地、江南地区高温范围有所减小、强度较前期减弱；受27日 至30日西北地区东北、四川盆地的降雨过程影响，29日起四川盆地高温天气解除，31日起，南方大部高温消退，高温过程基本结束。 （2））、西澳政府批准扩大Wonmunna铁矿年产量提议 西澳矿业、工业监管和安全部(DMIRS)已批准一项采矿提案，以扩大在澳大利亚证券交易所上市的矿业公司MineralResourcesLimited(MinRes)所运营的Wonmuna铁矿的年产量。据悉，该提案由MinRes于2022年2月提交，旨在将Wonmunna的年产能从每年1000万吨提高至1350万吨，提案已于2022年6月29日获得批准。 （3））、德国政府预计煤炭和石油供应将面临问题 德国政府担心由于莱茵河水位低，秋冬两季发电厂的煤炭供应可能出现问题，并对该国东部地区的石油供应感到担忧。据获得的一份由德国经济部起草、名为《能源供应评估》的文件称，由于国内航运大幅减少，累积的煤炭库存可能会迅速下降。该文件预计不会有重大的改善，超负荷的铁路系统也无法缓解压力。该文件还表示，石油供应可能成为东北地区的一个问题。铁路货运的高需求和匮乏的运输能力导致了石油物流的严峻形势，部分炼油厂产品无法运输。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹供需格局变化不大，建筑钢厂继续提产，周产量环比增4.28万吨，低位累计回升幅度超19%，低供应利好效应趋弱，库存降幅也在收窄，考虑到旺季预期与电炉钢厂复产，后续供应仍将回升。与此同时，螺纹需求表现依然疲弱，周度表现环比降26.53万吨，再度逼近前期新低，而终端采购量维持低位，两者依旧是近年来同期最低，疲弱需求继续承压钢价，相对利好则是需求改善预期，但地产低迷格局下旺季“成色”存疑。总之，螺纹产量低点已现，在即期利润较好和旺季需求预期驱动下钢厂仍将复产，供应会延续回升态势，基本面能否好转不仅要需求改善，而且力度要高于供应恢复，届时旺季钢价方能走强，否则仍将承压运行，短期延续震荡走势，重点关注需求变化情况。 铁矿石：矿石供需格局转弱，直接体现就是港库继续增加，当前钢厂延续复产，矿石终端消耗如期回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比分别增7.11万吨、9.15万吨，连续四周增加，且已升至相对高位，矿石需求改善支撑矿价，但钢厂利润也在收缩，需求利好效应趋弱，且仍需谨防压减政策冲击。与此同时，国内到货环比增加，但矿商发运延续减量，短期矿石供应也会收缩，但持续性不强，随着检修完成后续矿商发运仍将季节性增加，叠加内矿供应恢复，矿石供应延续回升态势。目前来看，矿石供需两端短期利好，终端消耗升至相对高位，给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，负反馈预期再现，利好效应不强，而矿石供应 回升预期未变，且增量显著，预计矿石基本面仍会走弱，矿价上行驱动不强，待反弹受阻关注高位做空机会。 焦炭：19项稳经济接续政策出台，宏观利好再现，带动焦炭期价小幅上行，但市场对终端需求的担忧仍未打消，焦炭主力合约依然维持区间震荡运行。周度数据方面，本周焦炭延续供需两增，截至8月19日，Mysteel统计的焦化厂 焦炭日产合计111.68万吨，环比增3.18万吨，且全国样本焦企吨焦盈利环比 改善至50元/吨，焦炭供需进一步回升；需求端，247家钢厂铁水日产225.78 万吨，环比增7.11万吨，下游复产预期不断兑现，鉴于目前钢材需求有限，预计焦炭需求进一步增长的空间已较为有限。总之，现阶段焦炭库存低位且供需两增，随着下游旺季临近，复产预期给予焦炭期价较强支撑，但终端需求依然疲弱，对新一轮负反馈的担忧制约期价上行，短期内仍可按区间操作的思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 焦煤：托底政策不断，且钢材金九银十旺季临近，但市场对终端需求的预期仍偏悲观，多空博弈，期价维持区间震荡运行。从供需角度来看，目前焦煤基本面边际好转，截至8月24日，110家洗煤厂精煤日产62.19万吨，环比小 幅降低0.07万吨，且中蒙口岸蒙煤日通车数高位运行，焦煤供应维持较高水 平；需求端，样本焦化厂焦炭日产合计111.68万吨，环比增3.18万吨，焦煤需求同样不断改善。总得来说，下游复产预期继续兑现，给予焦煤价格一定支撑，不过终端需求疲弱的问题依然存在，市场氛围偏谨慎，预计焦煤主力合约短期内将延续震荡运行，操作上建议维持区间思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。