【光大大化工团队】继续看好中国石油！两桶油战略合作持续落地，积极拓展产业链上下游

【光大大化工团队】继续看好中国石油！两桶油战略合作持续落地，积极拓展产业链上下游资源—中国石油观点更新 事件： 1、公司发布《关于国有股份无偿划转的提示性公告》，中国石油集团拟通过无偿划转方式将其持有的公司约18.3亿股A股股份（占公司总股本的 1%）划转给中国石化集团。 2、9月6日，在第七届东方经济论坛期间，中国石油集团董事长戴厚良同俄罗斯天然气工业股份公司总裁米勒举行视频会议，双方就天然气领域广泛合作进行交流。 会议期间，双方签署《中俄东线天然气购销协议》相关补充协议。 我们的观点： 1、“两桶油”战略合作持续深化，强强联合共筑发展新篇章。 21年12月1日，中国石油与中国石化在京签署战略合作框架协议。 我们认为本次两大集团的股权划转是继21年中国石油与中国石化签署战略合作框架协议之后的又一关键节点，从中长期看有助于两大集团在油气及能源保障领域的合作与实质性落地。 目前，中国石油与中国石化共同承担国家油气安全保障重要任务，分别在上游油气资源和下游化工领域占据国内主导地位，并在新能源领域均有重要战略布局。 在当前国际地缘政治复杂的大背景下，中石油与中石化的战略合作，有助于发挥各自优势，在油气业务、新能源、信息化与数字化等领域全面深化合作，共同开启高质量发展新征程。 2、与俄罗斯签署天然气补充协议，持续拓展上游资源池保障我国能源安全。 中国石油集团与俄罗斯天然气工业股份公司签署《中俄东线天然气购销协议》相关补充协议，公司加强与俄罗斯在天然气供应方面的合作，此次补充协议的签署是公司在上游资源领域重要布局，有助于公司拓展上游资源池，为我国能源安全，尤其是临近取暖季的保供增加了重要安全保障。 此外，我们认为在欧洲天然气价格大幅上涨背景下，上游资源价值将持续抬升，公司在此背景下持续扩充上游资源池，一方面有望保障我国能源供给，另一方面也将受益于能源价格的上涨。 3、截至9月6日，中国石油A、H股PB（MRQ）分别为0.77、0.45倍，PB估值不足1倍。 我们认为22年油价有望维持高位，海外上游资本开支下滑背景下，中长期油价有望维持高位，公司大力提升资本开支，上游油气资源池不断扩产，有望充分受益于油气价格上涨，当前时点被显著低估。 4、盈利预测、估值与评级：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1458、1527、1609亿元，折合EPS分别为0.80、0.83、0.88元/股。维持公司A+H股的“买入”评级。