宁德时代澄清会纪要-调研纪要

Q3毛利率传闻：说明会上作了报告，Q2毛利率环比改善，半年报毛利率情况一定提升。拆分来看，动力价格传导大部分Q2落地，产品调整。 储能业务周期比较长，价格传导慢，造成一定错配，上半年毛利率比较低。 Q3价格传导落地，整个电池业务毛利率情况Q3比上半年改善。锂资源合作情况：江西之前存在我们合作方发布公告。 我们做一个报告，公司去年以来江西开展了锂电上游资源产业链布局，江西设立公司分别采矿、选矿、合作方冶炼工作，永兴材料进行了合作。但是因为筹建过程中存在理念不同意见，友好取消合作了，理性选择。 公司上游开采进度取决于采矿端，不是冶炼。公司取得了探矿权、采矿权，业务进展顺利。 碳酸锂业有多家合作方，不会因为合作变化影响江西采矿的进度。Q&AQ：储能的具体价格传导机制，国内海外是否定价机制不同？A：储能定价和动力不同，项目制。 客户有项目，我们提供，单位价格之前确定好了，后面再交付。 随着储能业务发展，新项目越来越多，市场的资源价格变化，新项目价格会相应调整。部分也会对过去项目追溯、调整，比例不是特别大，不像动力电池。 储能依靠新项目产品。 传导的速度比动力长一些。 老项目一般是不作调整，新项目调整：降价后，调整价格也有可能。大家有一个协商过程，会保持一定合理的毛利率。 追溯调整老项目价格，原材料大幅度波动，几个月可以调整（时间差）：比例不像动力多，不是汽车跟着车型，是项目制，一开始很多早期都是海外的，交易价格都固定了，会谈价格，需要时间，客户多，不像主机厂客户固定。 Q：未来储能产品，合理的毛利率？A：没有合理毛利率的说法。 毛利率本身受到原材料上游价格影响，=毛利/价格。 价格高了，毛利低了，一定范围内都是合理的，要靠企业合理经营下去。 20%-30%都合理，上季度我们都在改善了。 Q：储能Q3毛利率，老项目、新项目会盈利改善，Q3新项目比例越来越高，这一部分有什么比例变化？A：储能项目挺多，今年储能业务发展快，储能上半年做了很多，趋势很明确。 毛利率恢复趋势也是很确定。老项目会越来会少：肯定的。Q：储能国内外定价机制如何？ A：国内直接和项目方业务合作，国外有渠道商。渠道方面不一样。 整体看储能交付周期比车更快，车型周期很长，半年更多，储能项目交付会快一些。Q：永兴合作？A：目前生产区已经拿到了探矿权、采矿权，节奏挺快的，进度符合预期。 矿有审批流程需要走，矿业需要通过环保、安全等，不容易。进度非常快了。 合法合规的前提下，尽快推动矿的开采。 其他合作伙伴，冶炼：锂资源不是冶炼产能缺，上游资源端难，环保、国土要求高。 上产能很快，冶炼，也不是核心门槛。 不是锂产业链卡脖子的环节，我们有多家合作方，虽然很遗憾我们和永兴没有合作继续，对我们碳酸锂产出没有影响，对永兴也没有坏处。冶炼厂需要重新审批：比较简单，工业项目，不像矿业项目那么难。 冶炼多久审批：天华时代可以看到，上产能速度，很快。Q：江西锂矿项目达产部分环节代工为主，完全达产1期时间？A：江西资源产业链布局不光是自产，还有本地合作矿、权益矿，今年陆续供应。不存在完全代工环节，部分情况下先拿到权益矿，量不是特别大。 整个环节里选矿也不是最难的，上游的资源端流程复杂，审批多，其他的量挺快。进度还是挺正常，代工不是我们的主要方式。