宁德时代三季报业绩解读会纪要–20221021

时间：2022.10.21地点：线上人员：董秘公司概况经营情况：公司22年前三季度实现营业收入2103亿元，同增187%，归母净利润176亿元，同增127%；Q3综合毛利率19.3%，储能电池恢复两位数；期间费用率：8.9%，前三季度研发费用超百亿。 动力电池：1-8月公司动力电池全球市占率35.5%，8月39.3%，创单月历史新高。海外业务25年供宝马圆柱，拟在匈牙利建设电池工厂。 储能：美国10GWh储能产品、光伏+储能直接供应电池；四川时代：全球第二处获灯塔工厂Q&A：Q：利息收入环比二季度明显提升，货币资金环比增速不及前者的具体情况？ A：融资资金6月底到账，7月初入账，暂时用作现金管理。Q：中报海外收入占比接近20%，三季度情况？ 美元结算的收入占比？ A：趋势是向上增长的。 有做外汇套保业务因此风险有所控制。 Q：所得税三季度6个多亿，下降明显原因？A：按税法和会计准则提取，利润率相对较低，不同基地选址的政策也有差异。Q：Q3毛利率小幅下降原因？ A：Q2有一部分是追溯了原来未调价的部分，不完全可比。Q3毛利率在改善过程中。 调价过程需要一定时间，是一次性事件。 排除追溯因素，三季度动力和储能的毛利率相比二季度都是向上的。 Q：美国限制政策？其他政策？ A：落地细节还不明确，范围和规模都较为有限，门槛条件也很严格，目前对我们的影响很有限。此外，我们和客户的关系紧密，可以通过共同协商确立新的合作方式，未来市占率将保持明显趋势。目前没有看到别的法案对我们有影响。 Q：动力储能出货量情况？四季度、明年展望？ A：大致上动力+储能90GWh左右。 四季度环比增长是行业趋势，但目前产能利用率比较饱和，要看客户提货情况，涉及补贴退坡问题。明年对市场比较乐观，电车渗透率会进一步提升，未来加速会快于预期。Q：欧洲订单、占有率目标？ A：欧洲市场认可新能源，给的价格也比较高。 此前战争、能源危机有一定影响，但都是短期的，天然气降价后会好转。 明年应该也会有一定幅度的增长，根据定点客户情况会持续放量，市占率上尽量往高做。Q：储能毛利率恢复情况？A：上半年不理想是调整机制慢，三季度已经恢复到十几个点的水平，往后是持续改善趋势。户储大储都做，户储量小一点，毛利率相对高。 Q：少数股东损益损失较多情况？A：主要系非全资控股子公司的收益。Q：三季度出货量动力、储能占比？A：动力80%。Q：四季度毛利率预期？ A：从上半年看，主要是受涨价的调节机制的影响，逐季度看是改善过程，Q4展望会有进一步改善，但也取决于提货量、原材料价格等。Q：三季度经营性现金流要差一点的原因？ A：看存货，四季度备货和采购花费会更高，主要都是截止时点的问题。Q：出口收入占比趋势？A：海外定点交付体量会逐步增长，具体数值很难讲。Q：非金属联动价格，相对稳定的基础价格按何种货币计价后转换？A：不是人民币，具体不太清楚。Q：三季度整体存货金额没有太大变动？ A：结构上有变化，库存上也在做优化，主要是应对四季度交付的考量，原材料相应减少，在途和成品各有一部分。Q：锂电池除乘用、储能外的下游场景？A：商用车（公交、重卡、物流等）、船舶、两轮Q：是否有分布式光伏渠道、储能集成等发展规划？A：主要是做好产品，尤其是大储，集成方向还是交给客户去做。 Q：专利授权收入占比、毛利率？ A：主体是给ATL的部分，收入占比和上半年基本差不太多。Q：对上游供应链的看法和布局？A：目前主要受供需错配影响，明年应该有所缓解。 我们投入到开采端的资源也不少，上游趋势我们看的很清楚，相关项目很多，基本符合公司预期。两年高位相较开矿时间（疫情+国内审批+国外人工等）比较短，3-4年对开矿来说比较充分。Q：三季度税前利润（扣掉利息收入和汇兑收益）增长不明显，出货量环比增长高，如何解读？ A：我们自己看单Wh毛利都有明显修复，毛利率回到合理水平，三费主要受研发投入的影响略高，管理费用率在向下走，销售费率受质保金影响不太能降，因此我们看情况是比较好的。 Q：明后年上游碳酸锂自供率？A：除江西项目外还有很多合作方保障供应，自供率不一定，但是供应保障还是没问题的。Q：储能产品迭代？ A：大电芯方面我们一直领先，不是容量越大越好，要有综合考虑，大容量对我们来说不太稀奇，技术和生产储备都有了，看什么时候向客户提供。 超级产线等技术处于行业领先，产能释放很快。 Q：麒麟电池、钠离子电池？A：陆续推进中，之前有和极氪等发布合作，很多客户很感兴趣，需要一定过程上车验证和最终落地等。 钠离子电池明年开始正式量产，供应链上要花一定时间；第一代能量密度会略低于铁锂，但上车使用问题不大；出货规模要看客户需求，产能扩张和复制很快。 循环寿命方面不如长寿命的铁锂电池，和传统的铁锂电池接近；成本方面还不确定。 Q：除碳酸锂外其他材料的价格考量？ A：要分资源和材料两部分，金属方面价格有波动，材料端明年很多产能释放，供应没太大问题，碳酸锂占比太高，其他材料价格占比都很低，实际上成本同比都有下降。 Q：价格和成本考量？A：价格端和客户也会有协调，和材料价格也有一定关系，如果材料端继续涨价我们的价格也会跟着涨。Q：商用车等场景预期？A：大巴收入已经很高，物流提速很快，重卡、船舶、工程机械量也很大，但还没完全起来，锂电化需要场景支持。现在已经在不断提升的过程中。