建材行业周报：中报建材持续探底，看好下半年经营改善

行业研究|行业周报 看好（维持） 中报建材持续探底，看好下半年经营改善 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2022年09月05日 核心观点 22Q2传统建材利润增速进一步探底且加速下滑，预计下半年经营风险有所减小。建材行业中报披露完毕，传统建材整体利润下滑压力较大，玻纤新材相关板块表现相 对较好。我们参考各公司主营收入结构情况，选取建材新材料板块合计78家主要上市公司进行跟踪，22Q2，78家上市公司合计归母净利226.2亿，YoY-23.6%。21Q1-22Q2六个季度，78家公司归母净利增速分别为+96.2%/+7.2%/+27.1%/- 5.2%/-11.1%/-23.6%。行业整体利润增速进一步探底，下滑速度仍加快。“下游需求疲软，上游成本高涨，现金流动趋紧”是过去几个季度制约建材行业利润水平的主要因素。展望下半年年，我们认为当前原油价格已经高位回落，预计对应各类主要建材原材料价格Q3Q4将有所回落，成本压力对企业利润压力将有所减小。当前地产数据仍持续创新低，政府层面正出台各项纾困政策，但政策力度以及效果仍存在不确定性，疫情则进一步增加了下游部分工地施工需求的难度。现金流方面随着房企资金面边际改善，且多数企业已经计提减值，后续进一步出现大规模信用减值风险可能性相对较低。行业经营层面风险相对H1有所减小，企业加紧渠道结构转型促进收入与毛利率增长。目前水泥等细分行业估值水平已处于历史低位，随着基建实物工作量加速落及施工旺季到来，行业基本面数据以及估值水平有望得到改善。 本周市场回顾：本周（2022/08/29-2022/09/02）建材板块（中信）指数降幅1.5%，相对沪深300超额收益为0.5%。年初至今，建材板块收益率为-20%，相较沪深300超额收益率为-1.4%。上周优选组合收益率为-4.6%，相较建材指数超额收 益率为-3.1%，累计收益率/超额收益率-14.0%/0.0%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价87.0元/重量箱，环/同比变化-0.7%/-44.1%；库存6344万重量箱，环比上涨+2.5%，同比上涨171.1%。本周全国主流 缠绕直接纱均价5375元/吨，环比下降8.1%；电子纱均价9400元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为426元/吨，环比上升0.7%。本周水泥出货率62.4%，环比上涨2.8%；库容比66.2%，环比增加2.0%。本周消费建材原材料中，沥青均价为5731元/吨，环比上涨0.9%;PVC均价为6620元/吨，环比下降1.1%。 玻璃在产产能继续增加，玻纤在产产能与库存同步增加。8月底玻璃行业在产日熔量 17.12万吨，较2022年7月底减少650吨/天，在产产能仍处于历史高位。8月玻纤行业在产产能663.5万吨，较2022年7月底持平但以达到历史最高。8月底玻纤库存66.9万吨，比7月份增加26.1%，创2020年4月以来新高。 投资建议与投资标的 看好光伏/新材料板块，推荐石英股份(603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)。此外建议关注玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)和南玻A(000012，买入)以及，水泥弹性品种华新水泥(600801，未评级)，新材料和UTG板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入) 下周建议组合：石英股份、苏博特、南玻A、凯盛科技、旗滨集团、华新水泥 风险提示 证券 公司 股价 EPS PE 投资 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 黄骥021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 国常会重提经济刺激，关注旺季水泥量价 2022-09-01 恢复：——建材行业周报7月数据持续筑底，持续关注行业复苏节 2022-08-24 奏：——建材行业周报地产高频数据环比改善，看好玻璃基本面 2022-08-15 修复：——建材行业周报 代码 名称 21 22E 23E 21 22E 23E 评级 603688 石英股份 123.030.78 2.79 6.55 158.18 44.05 18.79 买入 603916 苏博特 18.571.27 1.19 1.52 14.64 15.58 12.23 买入 601636 旗滨集团 11.141.58 1.19 1.61 7.06 9.34 6.90 买入 000012 南玻A 6.490.50 0.79 1.28 13.03 8.18 5.08 买入 600552 凯盛科技 10.210.21 0.39 0.52 49.68 26.17 19.70 买入 资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2022/08/29-2022/09/02）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据10 1.玻璃行业周度数据11 2.玻纤行业周度数据13 3.水泥行业周度数据15 4.消费建材周度数据18 四、风险提示20 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）11 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）11 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）11 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）11 图7：2018/1/4-2022/9/02玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）12 图8：2018/1/4-2022/9/02玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）12 图9：2019/10-2022/7玻璃在产产能（万t/d）12 图10：2018/1/7-2022/9/02玻璃库存（百万重量箱）12 图11：2021/2/28-2022/9/02沙河市社会库存（万吨）13 图12：2018/1/3-2022/9/02全国重碱价格（元/吨）13 图13：2018/1/3-2022/9/02全国天然气均价（元/立方米）13 图14：2018/1/1-2022/9/02全国石油焦价格（元/吨）13 图15：2018/1/1-2022/9/02缠绕直接纱均价（元/吨）14 图16：2018/1/1-2022/9/02电子纱G75均价（元/吨）14 图17：2018/1-2022/7玻纤在产产能（月底，万吨/月）14 图18：2018/1-2022/7玻纤行业库存（万吨/月）14 图19：2018/1/3-2022/9/02全国水泥价格（元/吨）15 图20：2018/1/3-2022/9/02全国熟料价格（元/吨）15 图21：2018/1/3-2022/9/02华东水泥均价（元/吨）15 图22：2018/1/3-2022/9/02华北地区水泥均价（元/吨）15 图23：2018/1/3-2022/9/02东北地区水泥均价（元/吨）16 图24：2018/1/3-2022/9/02西北地区水泥均价（元/吨）16 图25：2018/1/3-2022/9/02西南地区水泥均价（元/吨）16 图26：2018/1/3-2022/9/02中南地区水泥均价（元/吨）16 图27：2018/1/3-2022/9/02水泥-煤炭价差（元/吨）17 图28：2018/1/4-2022/9/02全国动力煤均价（元/吨）17 图29：2018/1/1-2022/9/02水泥出货率（%）17 图30：2018/1/1-2022/9/02水泥库容比（%）17 图31：2018/1/1-2022/9/02熟料库容比（%）18 图32：2018/1/1-2022/9/02磨机开工率（%）18 图33：2018/1/3-2022/9/02布油期货结算价（美元/桶）18 图34：2018/1/1-2022/9/02沥青均价（元/吨）18 图35：2018/1/4-2022/9/02全国PVC均价（元/吨）19 图36：2018/1/4-2022/9/02全国PP均价（元/吨）19 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表4：优选组合历史收益表现错误!未定义书签。 表5：建材行业数据一览表错误!未定义书签。 一、行情回顾（2022/08/29-2022/09/02） 1.建材板块指数表现 第78周（2022/08/29-2022/09/02）建材板块指数（中信）跌幅1.5%，强于沪深300，建材板块相对沪深300相对收益为0.5%。本周（2022/08/29-2022/09/02）建材指数（中信）收7792.9，周跌幅1.5%；沪深300收4023.6，周跌幅2.0%。本周建材行业涨幅强于沪深300。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数本周涨幅上周涨幅年初以来涨幅建材指数（中信）7792.9-1.5%-4.2%-20.0% 沪深3004023.6-2.0%-1.0%-18.6% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2022/08/29-2022/09/025个交易日)建材板块指数(中信)跌幅1.5%，在中信30个细分子行业中排名第17。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-20.0%，在中信30个细分子行业中排名第24。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 4% 2% 家电房地产轻工制造 传媒通信 国防军工 建筑银行计算机 商贸零售 纺织服装 综合综合金融非银行金融 医药农林牧渔 建材交通运输 电子 食品饮料 钢铁电力及公用事业 石油石化 机械消费者服务 煤炭基础化工 汽车有色金属 电力设备及新能源 0% -2% -4% -6% -8% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 50% 40% 30% 20% 煤炭农林牧渔石油石化交通运输 综合房地产建筑 电力及公用事业 纺织服装 银行汽车 有色金属消费者服务商贸零售基础化工 机械 通信食品饮料 家电钢铁 电力设备及新…非银行金融 轻工制造 建材国防军工综合金融 医药传媒计算机 电子 10% 0% -10% -20% -30% -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第78周（2022/08/29-2022/09/02）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为华达新材/蒙娜丽莎/坚朗五金/青松建化/友邦吊顶，周涨幅分别为12.4%/7.8%/6.9%/4.3%/3.8%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 华达新材 12.4% 石英股份 -13.4% 蒙娜丽莎 7.8% 金圆股份 -11.7% 坚朗五金 6.9% 洛阳玻璃 -9.0% 青松建化 4.3% 福莱特 -8.6% 友邦吊顶 3.8% 亚玛顿 -7.1% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 下周建议组合为石英股份、苏博特、南玻A、凯盛科技、旗滨集团、华新水泥。 表3：本周建材建议组合个股收益 公司名称 本周涨跌幅 建材板块周涨幅 沪深300周涨幅 相对建材板块超额收益 相对沪深300超额收益 石英股份 -13.4% -1.5% -2.0% -11.9% -11.3% 苏博特 -7.0% -1.5% -2.0% -5.5% -5.0% 华新水泥 2.0% -1.5% -2.0% 3.5% 4.1% 旗滨集团 -2.2%