建材行业周报：预计Q3行业业绩仍磨底，看好消费建材基本面改善

行业研究|行业周报 看好（维持） 预计Q3行业业绩仍磨底，看好消费建材基本面改善 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2022年10月18日 核心观点 预计三季度建材板块业绩仍磨底，看好政策驱动下消费建材基本面改善。三季度以来，建材行业基本面数据依然持续磨底，预计多数主要上市公司单三季度依然面临 业绩下滑，总体看周期建材供需错配下，预计将面临销量和利润空间同步下滑的情况。消费建材则同样需求疲软，但部分品种原料价格高位回落存在筑底回升的可能。对于周期建材来说，目前水泥、玻璃、玻纤三大品种依然处于供需错配的底部，最主要的问题在于需求依然疲软。三季度水泥旺季价格艰难调升，而煤炭价格上涨进一步侵蚀利润空间。新开工需求疲软背景下，预计出货量和吨毛利均不及往年。玻璃行业三季度冷修有所加速，但需求并未改善，价格持续磨底，从季度均价利润的角度来看，单箱利润预计比二季度进一步缩窄，三季度业绩跌幅将进一步扩大。玻纤行业8月份出口增速突降至-17.4%，对应玻纤价格快速从6150元/吨下调 至4050元/吨，而2022年以来行业在产产能已累计增加9.2%，供需错配下预计玻纤企业发货量将有所下滑，吨利润业绩下降，利润增速预计将由正转负。消费建材个别品种原料价格有所回落，毛利率存在底部回升或者同比改善的可能。管材三季度需求受疫情影响预计将有所减小，同时基建需求拉动下销售情况环比二季度预计将有所改善。同时考虑PVC等产品价格持续回落，利润空间将有所回升。三季度涂 黄骥021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 料行业企业预计销售持平或者小幅下行。涂料原料价格与原油价格相关性相比其他建材品种较低，预计三季度毛利率存在改善空间。防水行业三季度需求依然较弱，预计销售依然有所下降，但随着原油价格高位回落，以及企业自身降本控费，预计三季度毛利率净利率环比将有小幅提升。瓷砖行业受地产行业冲击较大，预计三季度销售情况仍未明显改善。但考虑天然气等燃料三季度价格较为稳定，预计三季度利润空间不会进一步缩减。减水剂受疫情和新开工疲软影响，预计三季度销售情况同比下滑。但环氧乙烷价格2022年以来一直保持平稳，而去年年底企业已经普遍上调价格，预计三季度毛利率将同比提升。站在当前，我们认为地产刺激政策持续出台，房企保交房持续推进，预计地产销售和竣工迎来改善的可能性和优先度将好于开工数据。后续消费建材有望迎来销量的触底回升，结合当前部分品种利润空间已出现触底回升，看好消费建材基本面的持续改善。 本周市场回顾：本周（2022/10/07-2022/10/14）建材板块（中信）指数涨幅-1.1%，相对沪深300超额收益为0.1%。年初至今，建材板块收益率为-25.8%，相较沪深300超额收益率为-3.5%。上周优选组合收益率为4.7%，相较建材指数超额 收益率为1.1%，累计收益率/超额收益率-15.8%/0.7%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价86.8元/重量箱，环/同比变化+0.1%/-42.6%；库存6129万重量箱，环比下降0.7%，同比上涨63.6%。本周全国主流缠绕直接纱均价4050元/吨，环比不变；电子纱均价8000元/吨，环比上涨0.7%。本 周全国水泥市场平均成交价为441元/吨，环比上涨0.2%。本周水泥出货率69.1%，环比下降4.0%；库容比70.8%，环比上涨2.0%。本周消费建材原材料中，沥青均价5621元/吨，环比不变；PVC均价6486元/吨，环比下降1.1%。 投资建议与投资标的 看好新材料板块推荐石英股份(603688，买入)；此外推荐高机龙头华铁应急(603300，买入)和UTG板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入)。消费建材建议关注细分龙头东方雨虹(002271，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级) 下周建议组合：石英股份、华铁应急、凯盛科技、东方雨虹、伟星新材、三棵树 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 地产刺激组合拳出台，关注消费建材需求复苏：——建材行业周报 玻纤价格下调，关注行业基本面变化：— —建材行业周报 基建数据改善，关注水泥玻璃景气度变化：——建材行业周报 2022-10-10 2022-09-26 2022-09-19 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2022/10/10-2022/10/14）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据14 4.消费建材周度数据17 四、风险提示19 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2022/10/14玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2022/10/14玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2022/8玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2022/10/14玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2022/10/14沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2022/10/14全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2022/10/14全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2022/10/14全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2022/10/14缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2022/10/14电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2022/9玻纤在产产能（月底，万吨/月）14 图18：2018/1-2022/9玻纤行业库存（万吨/月）14 图19：2018/1/3-2022/10/14全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2022/10/14全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2022/10/14华东水泥均价（元/吨）15 图22：2018/1/3-2022/10/14华北地区水泥均价（元/吨）15 图23：2018/1/3-2022/10/14东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2022/10/14西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2022/10/14西南地区水泥均价（元/吨）16 图26：2018/1/3-2022/10/14中南地区水泥均价（元/吨）16 图27：2018/1/3-2022/10/14水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2022/10/14全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2022/10/14水泥出货率（%）17 图30：2018/1/1-2022/10/14水泥库容比（%）17 图31：2018/1/1-2022/10/14熟料库容比（%）17 图32：2018/1/1-2022/10/14磨机开工率（%）17 图33：2018/1/3-2022/10/14布油期货结算价（美元/桶）18 图34：2018/1/1-2022/10/14沥青均价（元/吨）18 图35：2018/1/4-2022/10/14全国PVC均价（元/吨）18 图36：2018/1/4-2022/10/14全国PP均价（元/吨）18 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2022/10/10-2022/10/14） 1.建材板块指数表现 第84周（2022/10/10-2022/10/14）建材板块指数（中信）涨幅1.1%，略强于沪深300，建材板块相对沪深300相对收益为0.1%。本周（2022/10/10-2022/10/14）建材指数（中信）收7229.9，周涨幅1.1%；沪深300收3842.5，于周涨幅1.0%。本周建材行业涨幅略强于沪深300。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7229.9 1.1% 0.0% -25.8% 沪深300 3842.5 1.0% 0.0% -22.2% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2022/10/10-2022/10/14，5个交易日)建材板块指数(中信)涨幅1.1%，在中信30个细分子行业中排名第23。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-25.8%，在中信30个细分子行业中排名第26。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 10% 8% 6% 4% 2% 医药计算机农林牧渔 电力设备及新能源 机械电力及公用事业 综合通信 综合金融 汽车国防军工纺织服装 钢铁有色金属 传媒基础化工 建筑非银行金融商贸零售轻工制造 电子交通运输 建材石油石化 家电房地产银行煤炭 消费者服务 食品饮料 0% -2% -4% -6% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 40% 30% 20% 10% 0% 煤炭农林牧渔交通运输石油石化房地产 电力及公用事业 建筑银行 纺织服装消费者服务 综合 有色金属 汽车机械 电力设备及新能源 基础化工商贸零售食品饮料 钢铁通信家电 非银行金融国防军工 医药轻工制造 建材计算机综合金融 传媒 电子 -10% -20% -30% -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第84周（2022/10/10-2022/10/14）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为石英股份/东宏股份/瑞泰科技/金晶科技/华达新材，周涨幅分别为25.4%/8.2%/7.9%/7.9%/7.5%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 石英股份 25.4% 永高股份 -17.5% 东宏股份 8.2% 华新水泥 -4.4% 瑞泰科技 7.9% 海南发展 -3.2% 金晶科技 7.9% 东方雨虹 -3.0% 华达新材 7.5% 万里石 -2.1% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 石英股份 25.4% 1.1% 1.0% 24.3% 24.4% 南玻A 0.0% 1.1% 1.0% -1.1% -1.0% 凯盛科技 4.7% 1.1% 1.0% 3.6% 3.7% 东方雨虹 -3.0% 1.1% 1.0% -4.0% -3.9% 伟星新材 -1.3% 1.1% 1.0% -2.3% -2.2% 三棵树 7.4% 1.1% 1.0% 6.3% 6.4% 优选组合 5.5% 1.1% 1.0% 4.5% 4.6% 下周建议组合为石英股份、华铁应急、凯盛科技、东方雨虹、伟星新材、三棵树。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块