玉米类市场周报：新作减产预期增强 玉米期价小幅收涨

「2022.09.02」 玉米类市场周报 新作减产预期增强玉米期价小幅收涨 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、玉米市场观点总结： 本周大连玉米期货收涨。主力01合约收盘价为2790元/吨，周比+31元/吨。 ProFarmer周五在巡查了七个主要生产州之后表示,美国玉米产量将低于预期,因炎热和干燥的天气影响玉米单产。基于单产每英亩168.1蒲式耳的预估，玉米产量预计为137.59亿蒲式耳，这将是2019年以来的最低水平。同时，美玉米生长优良率继续下跌至54%，低于去年同期水平，支撑美玉米价格走势。不过，乌克兰粮船大量离港，有助于增加市场供应，且市场担忧通胀导致的全球经济疲软会削弱需求，玉米市场仍然存在压力。国内方面，南方市场春玉米陆续上市，河南地区春玉米也开始进入市场，随着春玉米上量加速，下游需求无明显好转，饲企维持刚性采购，深加工企业开工率维持低位，短期阶段性供应宽松难以改变。不过，国内疫情防控对部分区域粮源物流及购销造成了一定的影响，且受新作玉米减产的消息提振，贸易商惜售情绪转强，基层上量维持低位，粮源紧张的氛围开始显现，企业有上调收购价的情况，对期价有所提振。盘面来看，玉米维持反弹趋势，多单以2700为止损位持有。 2、策略建议：多单持有。 3 3、交易提示：我国玉米产量情况及下游需求变化 来源：瑞达期货研究院 总结及策略建议 1、玉米淀粉观点总结： 大连玉米淀粉期货微涨，主力09合约收盘价为3034元/吨，周比+29元/吨。 随着天气转凉，叠加中秋、开学季即将来临，下游食品企业开工率上升，民用市场采购提货积极性较高。另外，工业方面发酵及医药等下游企业停机时间较长，也陆续恢复生产，存刚需补库需求，下游走货明显好转。截至8月31日玉米淀粉企业淀粉库存总量95万吨，较上周下降7.3万吨，降幅7.14%，月降幅18.0%；年同比增幅17.46%。且随着玉米价格小幅回升，淀粉价格亦有所回涨，对盘面价格有所支撑。不过，目前库存仍处于同期最高位，且随着淀粉价格小幅回涨，下游企业接受程度一般，新增订单量不大。盘面来看，淀粉期价随玉米有所反弹。 2、策略建议：暂且观望。 3、交易提示：周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货震荡上涨，总持仓量860397手，较上周增加+51312手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-112125，上周净持仓为-62321，净空单大幅增加。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-14798，上周净持仓为-6275，净空单大幅增加。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为119284张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为6800张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，全国玉米现货价较为平稳，报2799.88元/吨，周环比+9.61元/吨，整体处于同期较高位置。 截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报10元/吨。 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3150元/吨，吉林报3100元/吨，整体回落。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报+66元/吨，周环比-29元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货1-5价差走势 来源：wind 图12、大商所玉米淀粉期货11-1价差走势 来源：wind 截至周五，玉米1-5价差报-49元/吨。处于同期中等水平。 截至周五，淀粉11-1价差报-102元/吨，处于同期最低水平。 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货01合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米1月合约价差报346元/吨，现货价差报310元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉-30粉价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月1日,现货价:平均价:小麦报3093.33元/吨；现货价:玉米:平均价报2798.71元/吨；小麦-玉米价差报294.62元/吨。 截至9月1日，玉米淀粉-30粉价差为-451元/吨，小麦价格大幅高于玉米价格，故而面粉价格明显高于玉米淀粉。 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至8月26日，广东港内贸玉米库存共计57.5万吨，较上周减少12.6万吨；外贸库存29.6万吨，较上周增加8万吨。北方四港玉米库存共计297.4万吨，周比减少17.8万吨；当周北方四港下海量共计30.7万吨，周比增加4.2万吨。 供应端：进口利润再度转负，不利于远期买船 图19、9月2日美国进口玉米到港完税价 来源：我的农产品网 CBOT玉米期价低位回升，进口利润降低，买船积极性减弱。 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料企业的最新调查数据显示，截至9月1日，饲料企业玉米平均库存30.74天， 需求端：生猪保持高位，能繁母猪止降转升 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，二季度末，生猪存栏43057万头，同比下降1.9%，截止7月末，生猪存栏:能繁母猪报4298.1万头,环比上涨0.49%，能繁母猪存栏止降回升，生猪有望进入下一养殖周期。 需求端：养殖利润由负转正 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至9月2日，自繁自养生猪养殖利润669.16元/头，外购仔猪养殖利润800.87元/头。 需求端：深加工利润较好，生产积极性尚存 图24、主要地区玉米淀粉加工利润 来源：wind 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据wind显示，截至2022-08-26,加工利润:玉米淀粉:吉林报-110.75元/吨；加工利润:玉米淀粉:河北报-129.37元/吨；加工利润:玉米淀粉:河南报-59.85元/吨；加工利润:玉米淀粉:黑龙江报-181.32元/吨。 截止8月26日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润48.79元/吨，黑龙江加工利润+70.45元/吨，河南加工利18 润-21.9元/吨，全国平均加工利润为+64.13元/吨。 供应端：整体库存处于同期最低 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2022年第35周，截止8月31日加工企业 玉米库存总量282.1万吨，较上周下降8.38%。19 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（8月25日-8月31日）全国玉米加工总量为50.03万吨，较上周玉米用量增加3.38万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.23万吨，较上周产量增加2.03万吨。开机率为47.43%，较上周上升3.97%。 截至8月31日玉米淀粉企业淀粉库存总量95万吨，较上周下降7.3万吨，降幅7.14%，月降幅18.0%；年同比增幅17.46%。 波动率处于中等水平 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至9月1日，标的2301合约震荡上涨，对应期权隐含波动率为14.15%，较上周同期14.17%上升-0.02%，处于历史波动率最低水平。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。