黑色产业链研究周报：市场信心不足，钢价弱势运行

市场信心不足，钢价弱势运行 ——黑色产业链研究周报（20220829-20220902） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪 从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 钢材：本周钢联周度数据显示，螺纹表产量出现超预期大幅增加，主要增量来自江苏省钢厂复产；需求方面，随着高温天气的逐渐消退，需求迎来季节性回升；库存去化速度放缓，本周螺纹总库存环比仅下降4万吨；目前长流程钢厂利润再次回到盈亏平衡线附近，供给反弹或将受限，随着全国高温天气的逐渐消退，需求出现边际改善迹象，但房地产资金紧张问题短期难以解决，市场对于旺季需求信心不足，短期来看，钢价受到宏观因素影响表现偏弱，目前市场围绕旺季需求仍存在分歧，密切关注旺季终端需求表现。 铁矿：8月29日最新数据显示四大矿发运环比增加214.9万吨，至3035.5万吨，目前四大矿发运量已恢复至3000万吨水平，但同比去年仍略低，非主流矿发运维持高位，内矿供给继续小幅增加；本周铁水产量继续回升，但随着钢厂利润再次收缩，钢厂补库需求减弱；美联储加息预期令矿价承压，铁矿石短期供需矛盾不大，中长期供给过剩较为确定，短期主要受宏观因素以及成材价格影响，中长期下行趋势确定，可以尝试在700-750一线沽空。 双焦：钢厂复产拉动铁水产量快速上升，双焦需求好转，但亦给成材价格带来较大压力，钢厂方面开启焦炭现货调降，降幅取决于后续成材利润表现；近期288口岸蒙煤通关数量再创新高，且因口岸距离年度通关目标相去甚远，后续通关还需进一步放量；山西部分地区安全环保检查导致供应收缩，产地市场情绪走弱但价格暂时坚挺。本周美元指数持续新高及成材供需面转弱导致双焦明显承压，如果成材累库发生且加息扰动持续，双焦或延续弱势，以逢高抛高为主。 动力煤：产地供应面临一些扰动因素，但整体持稳运行；日耗自高位回落，但仍在历史同期高位，港口库存延续降势，预计随着需求进一步回落，库存将再次累积，港口市场价格在近期较明显上涨后，或面临回调压力。当前动力煤期货基本没有流动性，加上保证金水平较高，建议回避。 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 大幅增加 季节性回升 社降厂增 大幅走扩 环比走弱 震荡偏弱 热卷 小幅增加 环比回升 社降厂增 大幅走扩 环比走弱 震荡偏弱 铁矿 环比回升 铁水产量继续回升 港口库存重新累积 小幅走扩 进口利润环比走低 震荡偏弱 焦炭 回升放缓 持续回升 焦企累库 大幅走扩 预期转弱 震荡偏弱 焦煤 蒙煤通关高位 小幅回升 焦钢回库放缓 大幅走扩 稳中趋弱 震荡偏弱 动力煤 平稳 日耗高位回落 港存持续下滑 大幅走强 稳中偏强 震荡 周度策略 成材暂时观望；铁矿逢高试空；双焦沿10线逢高试空，关注成材利润表现及焦炭现货提降动态。 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 3970 -230 4093 3637 333 220 8.39% 华北螺纹 3970 -130 4173 3637 333 330 8.39% 华南螺纹 4150 -130 4150 3637 513 330 12.36% 华东热轧 3860 -160 3860 3700 160 201 4.15% 华北热轧 3910 -110 3910 3700 210 261 5.37% 华南热轧 3860 -110 3860 3700 160 251 4.15% 青岛港PB粉 723 -35 816 667.5 55.5 27 7.68% 青岛港金布巴 697 -26 778 667.5 29.5 26 4.23% 普氏铁矿62（美金） 94.65 -11 770 667.5 102.9 -14.2 13.36% CCI进口低硫 2090 -37 2090 1850.0 240 163 11.48% 天津港准一级焦 2810 0 2775 2448.5 361.5 245 12.86% 秦港5500现货价格 1295 90 1299 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 4330 -90 上海（热轧-螺纹) 110 -70 唐山带钢 3890 -180 上海（冷轧-热轧） 470 70 唐山钢坯 3710 -60 RB主力-唐山钢坯 -73 -400 张家港废钢 2680 -80 上海螺纹-张家港废钢 1290 -150 唐山铁精粉 715 -30 青岛港PB粉-超特粉 103 0 日照港准一级焦 2810 0 CCI5500-5000 #N/A#N/A 本周钢材总库存量1615.34万吨，环比降13.34万吨。其中，钢厂库存量504.69万吨，环比增16.48万吨；社会库存量1110.65万吨，环比降29.82万吨。 本周，河北、山东部分钢厂执行焦炭价格下调，湿熄下调100元/吨，干熄下调110元/吨，现货首轮提降基本落 地执行。 近期吕梁地区炼焦煤产量较前期收缩明显，主要是由于涉及事故的停产煤矿较多，多煤矿集中涉及井下条件较差以及受检查影响部分矿井被责令停产。受此影响，短期内尽管市场情绪有所走弱，但当地煤价相对坚挺。 据Mysteel与口岸部分主要进口贸易企业沟通交流获悉，内蒙古自治区政府与蒙古矿方达成协议，为甘其毛都口岸制定了2022年通关1700万吨煤炭的目标，截至8月28日，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量907.46万吨，同比上涨100.14%。其中，进口煤炭838.28万吨，同比上涨111.31%，完成预定目标的49.31%。 8月30日起，四川全部大工业、一般工商业恢复正常供电，重庆取消了有序用电和商业节约用电措施，电力供应 恢复正常。我国西南地区由极端高温引起的电力供应紧张情况有效缓解，电力供应平稳有序。 工信部：近期钢材、铜、铝、水泥等产品价格震荡下行，下一步将继续保供稳价。推动重点行业稳产保供，建立 重点原材料价格部门联动监测机制，引导碳酸锂、稀土等重点产品价格回稳。 一、钢材 全国高炉开工率80.85%,周环比+0.71% 元元元元////吨吨吨吨 %2022年2021年2020年2019年2018年 唐山高炉开工率55.56%,周环比-1.58% %2018年2019年2020年2021年2022年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月18日11月9日 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月18日11月9日 247家钢厂铁水产量233.6万吨,周环比+4.2万吨 万吨2018年2019年2020年2021年2022年260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月18日11月9日 高炉产能利用率86.83%,周环比+1.56%(剔除淘汰产能） %2018年2019年2020年2021年2022年100 95 90 85 80 75 70 唐山高炉检修数量56个,周环比+2个 立方米 唐山:高炉检修容积 唐山:高炉检修数 个 80,000 90 70,000 80 60,000 70 50,000 6050 40,000 40 30,000 30 20,000 20 10,000 10 0 0 频率 2022-06-032022-02-18 2021-11-05 钢厂废钢库存176.11万吨,周环比+5.44万吨 万吨 2019年2020年 2021年 2022年 600500400300200100 0 电炉开工率61.46%,周环比+9.38% % 2020 2021年 2022年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月7日3月4日4月23日6月12日7月17日8月21日10月16日12月10日 唐山废钢与铁水价差-98.89元/吨,周环比-12.44元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 螺纹热轧产量超预期增加，钢厂利润收缩，上方空间将受限 全国日均粗钢产量274万吨,旬环比+1.42万吨 万吨201820192020 2021 2022 340320300280260240220200 1月10日2月29日4月30日6月30日8月20日 10月20 12月20 日 日 Mysteel螺纹钢产量293.81万吨,周环比+24.35万吨 万吨 2018年2019年2020年 450400350300250200 (空白) 2月21日4月10日5月22日7月3日8月14日10月4日11月26日 Mysteel线材产量142.34万吨,周环比+2.42万吨 万吨 2018年2019年2020年 180 160140120100 80 (空白) 2月21日4月10日5月22日7月3日8月14日10月4日11月26 日 Mysteel热轧产量307.25万吨,周环比+15.14万吨 万吨 2018年 2019年 2020年 50 30 10 90 70 50 (空白)2月21日4月10日5月22日7月3日8月14日10月4日11月26日 Mysteel冷轧产量75.4万吨,周环比-0.1万吨 万吨 2018年 2019年 2020年 90 85 80 75 70 65 60 (空白)2月21日4月10日5月22日7月3日8月14日10月4日11月26 日 Mysteel中厚板产量139.24万吨,周环比-1.5万吨 万吨 2018年 2019年2020年 160150140130120110100 90 (空白) 2月21日4月10日5月22日 7月3日8月14日10月4日11月26 日 Mysteel冷轧表观消费76.34万吨,周环比+1.05万吨 建材成交（5日均值）14.33万吨,周环比-0.84万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 35 30 25 20 15 10 5 0 2月22日4月16日6月7日 7月30日10月1日12月10 日 高温天气逐渐消退，表观需求迎来季节性回升 Mysteel螺纹表观消费297.91万吨,周环比+13.19万吨 万吨 20182019202020212022年 10005000-500-1000-1500 Mysteel热轧表观消费315.89万吨,周环比+16.34万吨 万吨 2018 2019 2020 2021 2022年 380360340320300280260240220200 Mysteel中厚板表观消费136.02万吨,周环比-5.37万吨 万吨 2019年2020年 2021年 2022年 160140120100 8060 1月1日 2月22日4月16日6月7日 7月30日 10月1日12月10日 Mysteel线材表观消费136.09万吨,周环比-2.1万吨 万吨 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 250 200 150 100 50 0 -50 -100 需求季节性回升，螺纹社会继续去化 1600 430 500 14001200 380 400 1000 330 300 800 280 600400200 230180 200100 0 130 0 万吨20182019202020212022 Mysteel热轧社会库存249.09万吨