黑色商品日报：市场信心不足，钢价偏弱运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-07-11 市场信心不足，钢价偏弱运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场信心不足，钢价偏弱运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约盘面收于3654元/吨，跌幅0.46%；热卷2310合约收于3757元/ 吨，跌幅0.24%。据钢银电商数据，本周城市总库存量为887.74万吨，较上周环比增加9.87万吨，增幅1.12%，但库存依然处于近几年低位，在高铁水产量及需求淡季的背景下，库存表现尚可。昨日全国建材成交129320吨，需求方面暂时未见明显好转。宏观层面，昨日统计局公布CPI和PPI数据，显示环比均有下降，数据不及预期对黑色商品产生一定利空。 整体来看，近期钢材处于供需双弱状态，库存呈现淡季累库，由于消费刺激政策和粗钢压产政策尚未落实，产业链上下游信心不足，市场对于后市消费力度有所担忧，而钢材成本支撑钢材价格底部，短期以震荡思路对待。后续持续跟踪国内经济恢复情况，重点关注粗钢压产政策，这些将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。 策略： 单边：多螺纹10 跨期：螺纹10-05正套跨品种：做多成材利润期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、淡季需求程度、原料价格等。 铁矿：矿石领跌黑色产业矛盾累积 逻辑和观点： 昨日铁矿09合约按结算价收跌2.09%，领跌黑色系商品。昨日黑色系商品普跌主要因为上午统计局公布CPI以及PPI数据，数据环比均有下降，数据的不及预期造成一定的利空情绪。从现货方面来看，昨日全国主港铁矿石累计成交88.5万吨，环比上涨2.3%；远期现货累计成交43万吨，环比下降33.3%。本周昨日建材成交12.93万吨，上周均值 14.46万吨，整体建材成交依旧较弱。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，近期限产政策成为市场交易核心，铁矿石价格高位回落，叠加宏观数据的利空影响，市场整体信息不足，导致盘面快速回落。目前铁水产量依旧持续走高，加之废钢供给不足，所以短期铁矿消费仍具有韧性。但目前钢厂信心仍显不足，维持原料低库存策略，补库意愿不强。未来如果行政性压产政策落地，以及宏观利好不及预期，将对铁矿石形成中期利空。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：黑色商品普跌，双焦带动回落 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309主力合约受成材下跌影响盘中先涨后跌，盘面收于2076元/ 吨，上涨6.5元/吨。现货方面，近日焦炭首轮提涨全面落地，涨幅50-60元/吨。供应方面，随着焦炭提涨，部分焦企利润有所修复，�货积极性较高，部分减产的焦企有提产的预期；消费方面，钢厂铁水产量维持高位，加之废钢供给不足短期内对焦炭补库有需求，且焦炭总库存仍处于历史同期低位，因此长期来看，焦炭价格易跌难涨，重心下移，后续重点关注市场宏观情绪变化和压产政策。 焦煤方面：昨日焦煤2309主力合约震荡上涨，盘面收于1316.5元/吨，上涨5.5元/吨。近期随焦炭提涨落地，焦企对原料煤的采购积极性有所回升，煤矿�货顺畅，周末部分地方炼焦煤价格上涨35-50元/吨。进口煤方面，近两日甘其毛都口岸通关下降至 1000车以内，贸易商报价小幅回升。但整体来看，焦煤的供给仍呈现过剩局面，因此焦煤价格易跌难涨，后续重点关注情绪变化和粗钢压产政策对价格影响。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 跨品种：无期现：无期权：无风险： 粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：产地煤价略有松动市场观望情绪较浓 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区部分煤矿竞拍�现流标，价格下行压力增大；鄂尔多斯地区少数煤矿价格回调10-20元，多数煤矿价格由于刚性需求，煤价持稳。港口方面，高温天气，电厂季节性需求支撑，库存压力有所缓解，贸易商报价以稳为主，但客户接受度有所降低。进口煤方面，近期进口煤市场整体平稳运行，报价整体变化较小，高温因素影响，报价整体坚挺，但终端用户积极性不高，以观望为主，成交也主要以高卡煤询价为主。运价方面，截止到7月10日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于554.80，相比上一交易日下跌15个点。 需求与逻辑：产地市场价格维稳，部分煤矿价格小幅下探。产地煤炭产量保持高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存依然偏高，沿海八省电厂库存较往年明显增量，预计短期煤价仍偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃产销旺盛，纯碱夏检开启 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃方面，昨日玻璃2309合约缩量震荡微跌，收于1586元/吨，跌9元/吨。现货方 面，昨日全国均价1844元/吨，环比持平。整体来看，利润可观的前提下，玻璃供应维持当前斜率稳定增加，下半年点火计划有所明确和增加。需求端短期明显好转，尤其沙河地区中下游超低库存，低价补库需求显著增加，支撑玻璃价格表现坚挺，库存累至中位水平。尽管后续或�台一系列经济和地产支持政策，但玻璃供应偏过剩的局面一定时间内难以缓解，价格在此之前都将维持宽幅震荡格局。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309放量上涨，收于1728元/吨，涨32元/吨。现货方面价格持稳。整体来看，纯碱远端供应过剩并无悬念，但近月关于远兴投产情况市场分歧仍在，越靠近交割月，价格博弈越发激烈。需求端，浮法及光伏玻璃一定时间内难以消化远兴投产带来的纯碱过剩局面，建议远月逢高空。上周开始纯碱夏季检修量大幅增加，一定程度上支撑纯碱近月价格。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：低位震荡跨品种：无 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进�口、安全检查等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日7月10日 昨日7月7日 上周7月3日 上月6月9日 项目 合约 今日7月10日 昨日7月7日 上周7月3日 上月6月9日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3680 3730 3760 3730 上海现货 3820 3830 3890 3880 北京现货 3710 3740 3750 3750 天津现货 3810 3820 3840 3810 广州现货 3840 3870 3870 3850 广州现货 3760 3780 3850 3850 RB10合约 3654 3671 3767 3711 HC10合约 3757 3766 3858 3823 RB01合约 3588 3597 3677 3615 HC01合约 3682 3690 3775 3729 RB05合约 3532 3544 3611 3558 HC05合约 3613 3625 3707 3663 基差:上海 RB10 26 59 -7 19 基差:上海 HC10 63 64 32 57 RB01 92 133 83 115 HC01 138 140 115 151 RB05 148 186 149 172 HC05 207 205 183 217 基差:北京 RB10 146 159 73 129 基差:天津 HC10 143 144 72 77 RB10-RB01 66 74 90 96 HC10-HC01 75 76 83 94 RB01-RB05 56 53 66 57 HC01-HC05 69 65 68 66 唐山普方坯价格 3490 3550 3560 3540 长流程即期利润 华北 142 122 173 243 张家港6-8mm废钢 2550 2570 2580 2520 华东 37 24 113 179 唐山生铁即时成本 2482 2500 2468 2386 江苏生铁即时成本 2598 2608 2571 2502 全国废钢到货(万吨) 54.53 48.58 43.77 51.07 长流程盘面利润 近月 206 194 258 293 全国建材成交(万吨) 12.93 13.08 18.20 17.97 远月 247 235 291 331 长流程即期利润 华北 149 130 170 243 超远月 243 239 296 341 华东 20 7 66 106 卷矿比 现货 4.12 4.06 4.09 4.14 长流程盘面利润 近月 166 161 231 240 10合约 4.72 4.64 4.71 4.71 远月 204 193 247 266 01合约 5.08 4.98 5.04 5.08 超远月 208 204 249 278 卷焦比 现货 1.98 1.95 2.01 2.06 短流程即期利润 华东 -257 -240 -226 -216 10合约 1.81 1.82 1.84 1.84 华南 -232 -228 -249 -199 01合约 1.81 1.82 1.83 1.85 螺矿比 现货 3.97 3.96 3.96 3.98 卷螺差 现货 140 100 130 150 10合约 4.59 4.52 4.60 4.57 10合约 103 95 91 112 01合约 4.95 4.85 4.91 4.93 01合约 94 93 98 114 螺焦比 现货 1.91 1.90 1.94 1.98 焦炭焦煤 10合约 1.76 1.77 1.79 1.79 焦炭现货价格:准一级 日照港 1930 1960 1940 1880 01合约 1.76 1.77 1.78 1.79 唐山到厂价 1910 1910 1860 1860 铁矿石 吕梁出厂价 2130 2130 2070 2070 日青京曹四港最低价 PB粉 843 858 865 853 J09合约 2076 2070 2100 2077 超特粉 710 725 730 719 J01合约 2039 2028 2060 2021 卡粉 945 960 968 950 J05合约 2000 1988 2021 1971 普氏62%美金指数 - 109.45 110.55 116.65 基差:日照港现货 J09 29 68 16 -25 I09合约 796 813 819 812 J01 66 110 56 31 I01合约 725 742 749 734 J05 105 150 96 81 I05合约 692 706 710 696 J09-J01 37 42 40 56 基差:PB粉 I09 109 108 109 103 J01-J05 39 41 40 50 I01 180 179 180 182 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1500 1500 1500 1400 I05 213 215 218 220 沙河驿蒙5# 1620 1605 1700 1580 基差:超特粉 I09 120 119 118 113 蒙煤3#仓单价 1305 1285 1285 1255 I01 191 190 189 192 澳洲中挥发硬焦CFR中国 189 189 188 184 I05 224 226 227 230 JM09合约