黑色产业链研究周报：地产再传利好，钢价继续高位运行

地产再传利好，钢价继续高位运行 ——黑色产业链研究周报（20230103-20230106） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪 从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 钢材：本周螺纹产量环比下降23.88万吨，随着春节的临近，部分高炉停产检修以及独立电炉钢厂陆续放假影响；需求方面，随着下游工地陆续停工，本周表需环比继续大幅下降，淡季压力凸显；供需双弱下，库存累库速度继续加快；宏观方面，地产再传政策性利好，宏观利好预期继续支撑多头情绪，同时螺纹下方存在较强成本支撑，在原料价格未出现明显走弱情况下，螺纹下方空间有限，但表需大幅走弱，基本面弱势压力凸显，盘面上方空间也受到限制，短期来看，螺纹节前将维持震荡走势。 铁矿：近期海外矿山发运量维持高位，因海外矿山季末冲量影响，随着季末冲量结束，预计发运将有所下滑；需求方面，本周铁水产量环比下降1.79万吨，继续维持低位运行；港口库存略有下滑，钢厂库存持续回升中，节前补库进入尾声；周五晚间传出消息发改委研究加强铁矿石价格监管，市场情绪迅速走弱，期价明显回落，短期内铁矿价格在政策扰动下或将承压运行。 双焦：焦炭现货首轮提降落地，市场预计仍有1-2轮降价，但焦企抵触情绪渐强；岁末年初，288口岸蒙煤通关数量有所回落，但下游采购转弱，口岸价格小幅回调；山西地区部分停产煤矿复产，焦炭现货走弱后产地焦煤价格承压调整；需求方面，Mysteel铁水产量低位震荡，双焦需求整体维持低位。钢材进入淡季累库阶段，黑色系上行压力显现，但近期地产利好政策对盘面有较强支撑；据悉部分央企重启澳煤进口，虽对焦煤短期供应影响较小，但明显利空远期价格。双焦盘面节前偏震荡，以逢高沽空为主。 动力煤：产地供应在年末有所收缩，下游采购不积极，坑口市场继续偏弱；电厂日耗高位波动，当前日耗同比相当；下游刚需采购为主，春节临近非电需求走弱，北方港口库存继续回升，港口市场看跌心态更强。当前动力煤期货基本没有流动性，加上保证金水平较高，建议回避。 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比下降 环比走弱 社增厂降，总库存加速累库 环比走弱 持稳 高位震荡 热卷 环比小降 环比走弱 库存加速累库 小幅走强 持稳 高位震荡 铁矿 发运量环比回落 铁水产量低位运行 港口库存小幅下降，补库进入尾声 基差大幅走弱 进口利润走高 高位震荡 焦炭 持续回升 低位震荡 补库需求较弱 大幅收缩仍在高位 再度下行 震荡偏弱 焦煤 小幅增长 小幅增加 补库需求释放 基本平水 稳中下行 震荡偏弱 动力煤 略有收缩 日耗高位波动 北方港存持续回升 高位波动 持稳 震荡 周度策略 宏观扰动加强，钢矿价格波动加剧，短期多看少动；节前盘面震荡，双焦逢高沽空。 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 4120 20 4120 4107 13 8 0.32% 华北螺纹 4010 10 4090 4107 -17 8 -0.42% 华南螺纹 4400 40 4400 4107 293 38 6.66% 华东热轧 4190 10 4190 4166 24 -13 0.57% 华北热轧 4060 10 4060 4166 -106 -3 -2.61% 华南热轧 4190 10 4190 4166 24 -13 0.57% 青岛港PB粉 848 -6 907 855.0 52 1 5.77% 青岛港金布巴 805 -7 967 855.0 112 0 11.61% 普氏铁矿62（美金） 119.60 2 965 855.0 109.7 15.8 11.37% CCI进口低硫 1845 -120 1845 1823.0 22 -79 1.19% 天津港准一级焦 2810 -100 3074 2678.0 132 -117 4.29% 秦港5500现货价格 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 4550 4550 上海（热轧-螺纹) -70 10 唐山带钢 4090 4090 上海（冷轧-热轧） 360 #N/A 唐山钢坯 3750 -30 RB主力-唐山钢坯 357 32 张家港废钢 2760 0 上海螺纹-张家港废钢 1360 20 唐山铁精粉 835 20 青岛港PB粉-超特粉 43 0 日照港准一级焦 2810 -100 CCI5500-5000 #N/A #N/A 本周钢材总库存量1385.70万吨，环比增60.26万吨。其中，钢厂库存量430.21万吨，环比降7.03万吨；社会库存量955.49万吨，环比 增67.29万吨。 针对近期铁矿石价格过快上涨等情况，近日国家发展改革委价格司组织召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，听取业内专家和部分市场机构意见，研究加强铁矿石价格监管工作。发改委高度关注铁矿石市场价格变化，将会同有关部门紧盯市场动态，持续加强监管，对散布虚假信息、哄抬价格、恶意炒作等违法违规行为，坚决打击、绝不姑息，切实保障铁矿石市场价格平稳运行。 国资委：煤炭企业要加快办理产能核增手续，做好生产组织的有序衔接，尽快释放先进产能；要带头执行电煤中长期合同价格机制，确保 合同签约、履约、价格执行3个“100%”。 中指研究院研究：2023年元旦假期期间（12月31日-1月2日），重点监测城市新建商品住宅成交面积较去年元旦假期（2022年1月1日-3日）增长超两成，但不同城市分化行情仍在加剧，核心城市如北京、上海、杭州等成交面积较去年元旦假期增长，市场活跃度回升，但大多数三四线城市购房情绪仍在低位。 中国汽车流通协会：2022年12月中国汽车经销商库存预警指数为58.2%，同比上升2.1个百分点，环比下降7.1个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。 人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。根据国家统计局全国70城房价指数数据，最近3个月房价持续下降的城市名单共有38个。 一、钢材 全国高炉开工率74.64%,周环比-0.57% % 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 95908580757065605550 1月1日 2月22日 4月16日 6月7日 7月30日 9月20日 11月12日 唐山高炉开工率78.26%,周环比+21.91% 元元元元////吨吨吨吨 %2019年2020年2021年2022年2023年 247家钢厂铁水产量220.72万吨,周环比-1.79万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月20日11月12日 资料来源：大有期货投研中心，mysteel 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月20日11月12日 高炉产能利用率81.93%,周环比-0.66%(剔除淘汰产能） % 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100 95 90 85 80 75 70 唐山高炉检修数量55个,周环比+1个 立方米 唐山:高炉检修容积 唐山:高炉检修数 个 80,000 90 70,000 80 60,000 70 50,000 6050 40,000 40 30,000 30 20,000 20 10,000 10 0 0 电炉开工率36.46%,周环比-12.5% % 2020 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日2月26日4月22日6月11日8月5日9月24日11月13日12月18日 唐山废钢与铁水价差-205.56元/吨,周环比+44.67元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 钢厂废钢库存223.7万吨,周环比+5.09万吨 万吨 2020年 2021年 2022年 2023年 600500400300200100 0 资料来源：大有期货投研中心，wind 受检修和放假影响，钢材产量环比明显下滑 全国日均粗钢产量246.2万吨,旬环比-27.24万吨 万吨 2018 2019 2020 2021 2022 340320300280260240220200 1月10日 2月29日 4月30日6月30日 8月31日 10月31 12月31 日 日 Mysteel螺纹钢产量247.75万吨,周环比-23.88万吨 万吨 2019年 2020年 2021年2022年 2023年 450400350300250200 1月1日 2月21日4月15日 6月5日 7月29日9月18日11月11日 万吨 180 160 140 120 100 Mysteel线材产量117.4万吨,周环比+0.77万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 Mysteel热轧产量301.11万吨,周环比-7.92万吨 万吨 2019年 2020年 2021年2022年2023年 350 330 310 290 270 250 1月1日2月21日4月15日6月5日7月29日9月18日11月11日 Mysteel冷轧产量79.19万吨,周环比-0.52万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月21日4月15日6月5日7月29日9月18日11月11日 资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 80 1月1日2月21日4月15日6月5日7月29日9月18日11月11日 Mysteel中厚板产量138.23万吨,周环比-2.04万吨 万吨 2019年 2020年2021年2022年 2023年 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月21日4月15日6月5日7月29日9月18日11月11日 因疫情和节假影响，螺纹表观需求环比大幅下降 Mysteel线材表观消费107.04万吨,周环比+2.02万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1月1日2月21日4月15日6月5日7月29日9月18日11月11日 Mysteel冷轧表观消费75.31万吨,周环比-2.86万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月21日4月15日6月5日7月29日9月18日11月11日 资料来源：大有期货投研中心，Mysteel Mysteel热轧表观消费290.36万吨,周环比-13.89万吨 Mysteel螺纹表观消费212.07万吨,周环比-34.61万吨 万吨 2019 2020 2021 2022年 2023年 600500400300200100 0 万吨2019202020212022年2023年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1月1日2月21日4月15日6月5日7月29日9月18日11月11日 Mysteel中厚板表观消费126.3万吨,周环比-14.02万吨 万吨2019年2020年2021年2022年2023年160