尿素期货周报：现货驱动不足，期价大幅反弹

尿素期货周报UreaFuturesWeeklyReport 作者：煤化工组田欣沅 执业编号：F03096960(从业)Z0017505(投资咨询)联系方式：010-68518650/tianxinyuan1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年9月4日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货驱动不足期价大幅反弹 【行情复盘】 上周尿素期货主力小幅走高，最高探至2348元/吨，主力 01合约周度上涨1.13%收于2337元/吨。 【重要资讯】 上周国内尿素现货市场窄幅调整，价格呈现涨跌互现，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2370-2400元/吨，均价较 上周上涨80元/吨。供应方面，随着限电的结束，安徽四川的企业陆续在恢复生产，山西前期的停车企业也在恢复，预计本周尿素日均产量逐步回升至16万吨附近，短时故障企业增加有扰动。农业需求方面，农需夏季肥结束，秋季肥尚早；工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡，部分复合肥厂开工开始陆续恢复中，加之秋季肥生产周期将至，促使复合肥厂家采购量会有所增加，印度发布新一轮招标，河北企业接部分出口订单。近两日主流地区企业新单成交尚可。 【套利策略】尿素企业集中复产，正套离场后观望，建议投资者关注相关套利机会。 【交易策略】 总体农业用肥季节性开始转暖，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，新一轮印度招标落地，影响将贯穿9月，内外价差有驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上构筑2150-2350震荡区间，小区间有突破，预计将上破2350。消息方面印标、国储招标消息有一定利多，近期集中复产利空，短时故障企业增加。操作上，以2280-2300为下方支撑试多，目前秋季备肥可能在期货偏暖氛围带动中，下游补库驱动价格上行，重点关注下游订单持续性和印度招标走向。 目录 第一部分期现行情回顾3 一、尿素期货行情3 二、尿素现货行情4 第二部分尿素基本面分析8 一、尿素市场综述8 二、供需情况分析9 三、库存情况10 第三部分尿素价格技术分析和后市展望12 第一部分期现行情回顾 一、尿素期货行情 尿素活跃合约价格 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 尿素2301 尿素2305 图尿素期货合约行情走势数据来源：Wind、方正中期研究院 表期货合约价格变动统计 合约 收盘价 日涨幅 周涨幅 月涨幅 1-5价差 UR01 2337 2.50% 1.13% 9.26% UR05 2284 2.19% 0.57% 6.98% 53 数据来源：wind、方正中期研究院 有效预报:尿素:总计 有效预报:尿素:安阳万庄 有效预报:尿素:衡水棉麻有效预报:尿素:青州中储 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 2022-04 2022-05 2022-06 2022-06 2022-07 2022-08 2022-08 图尿素交割有效预报量 数据来源：Wind、方正中期研究院 2,500.00 2,000.00 1,500.00 仓单数量:尿素 仓单数量:尿素:安徽昊源 仓单数量:尿素:河北东光仓单数量:尿素:河南晋开 仓单数量:尿素:衡水棉麻仓单数量:尿素:山东明水 仓单数量:尿素:河南心连心 仓单数量:尿素:安徽中能 仓单数量:尿素:安阳万庄 仓单数量:尿素:河南国储仓单数量:尿素:河南天庆仓单数量:尿素:青州中储仓单数量:尿素:中化化肥 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 2022-04 2022-05 2022-06 2022-06 2022-07 2022-08 2022-08 图尿素期货仓单变化 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、尿素现货行情 1、基准交割地现货价 表基准价格地现货价 尿素价格:小颗粒单位：元/吨2022-09-02 河南心连心 河南延化 江苏灵谷 山东联盟 安徽地区 价格 2,355 2,330 2,430 2,380 2,410 日增减值 -20 20 0 30 0 周增减值 10 0 0 30 0 月增减值 -70 - -60 -20 -80 季增减值 -835 -850 -880 -810 -860 年增减值 -145 -180 -170 -150 -160 2、国内尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 尿素出厂价走势 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2022年 2017年 2021年2020年2019年 2016年 2015年 2014年 2018年 2013年 尿素及相关工业品价格 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 液氨河南 液氨鲁北液氨现货 甲醇鲁中尿素河南尿素山东 3、相关品价格变动情况 图河南心连心出厂价走势 数据来源：wind、方正中期研究院 2022-08 2022-08 2022-08 2022-07 2022-07 2022-06 2022-06 2022-05 2022-05 2022-04 2022-04 2022-03 2022-03 2022-03 2022-02 2022-02 2022-01 2022-01 2021-12 2021-12 2021-11 2021-11 图相关品种价格 4、基准地基差变动情况 数据来源：wind、方正中期研究院 1-1 1-11 1-21 1-31 2-10 2-20 3-1 3-11 3-21 3-31 4-10 4-20 4-30 5-10 5-20 5-30 6-9 6-19 6-29 7-9 7-19 7-29 8-8 8-18 8-28 9-7 9-17 9-27 10-7 10-17 10-27 11-6 11-16 11-26 12-6 12-16 12-26 1-1 1-11 1-21 1-31 2-10 2-20 3-1 3-11 3-21 3-31 4-10 4-20 4-30 5-10 5-20 5-30 6-9 6-19 6-29 7-9 7-19 7-29 8-8 8-18 8-28 9-7 9-17 9-27 10-7 10-17 10-27 11-6 11-16 11-26 12-6 12-16 12-26 1月合约基差 800 600 400 200 0 -200 -400 2022年 2021年 2020年 2019年 图河南现货-期货1月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 5月合约基差 1000 800 600 400 200 0 -200 2022年 2021年 2020年 2019年 图河南现货-期货5月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 9月合约基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 2022年 2021年2020年2019年 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 图河南现货-期货9月基差 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 黑海 FOB伊朗FOB埃及FOB中国FOB印尼马来 FOB东南亚 FOB委内-特立 CFR美湾 5、国际尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 2020-11 2020-09 2020-07 2020-05 2020-03 2020-01 2019-11 2019-09 2019-07 2019-05 2019-03 2019-01 2018-11 2018-09 图国际尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 第二部分尿素基本面分析 一、尿素市场综述 上周尿素期货主力小幅走高，最高探至2348元/吨，主力01合约周度上涨1.13%收于2337 元/吨。 【重要资讯】 上周国内尿素现货市场窄幅调整，价格呈现涨跌互现，截止上周五山东中小颗粒主流出厂 2370-2400元/吨，均价较上周上涨80元/吨。供应方面，随着限电的结束，安徽四川的企业陆 续在恢复生产，山西前期的停车企业也在恢复，预计上周尿素日均产量逐步回升至16万吨附近，短时故障企业增加有扰动。农业需求方面，农需夏季肥结束，秋季肥尚早；工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡，部分复合肥厂开工开始陆续恢复中，加之秋季肥生产周期将至，促使复合肥厂家采购量会有所增加，印度发布新一轮招标，河北企业接部分出口订单。近两日主流地区企业新单成交尚可。 表全国主要地区现货价格 市场 价格型号 2022/9/1 2022/9/2 涨跌 备注 山东临沂 小颗粒 2360 2380 20 送到价 山东菏泽 小颗粒 2360 2370 10 送到价 江苏沭阳 小颗粒 2380 2400 20 送到价 安徽宿州 小颗粒 2410 2410 0 送到价 河北文安 小颗粒 2470 2430 -40 送到价 辽宁铁岭 小颗粒 2480 2480 0 自提价 内蒙古通辽 小颗粒 2400 2400 0 送到价 河南商丘 小颗粒 2350 2370 20 送到价 湖北荆门 小颗粒 2300 2320 20 站台价 湖南岳阳 小颗粒 2420 2420 0 出库价 江西南昌 大颗粒 2500 2500 0 出库价 四川眉山 小颗粒 2325 2325 0 送到价 云南大理 小颗粒 2500 2500 0 出库价 广西南宁 小颗粒 2480 2480 0 站台价 广东江高 小颗粒 2490 2490 0 出库价 福建漳州 小颗粒 2530 2530 0 市场价 均价 2422 2425 3 数据来源：隆众、方正中期研究院 二、供需情况分析 供应方面：国内尿素产能利用率67.84%，较上期涨6.42%，趋势明显上升。周期内新增6家企业停车检修，其中2家为计划检修企业，其余为短时停车企业，所以产能利用率明显上涨。中国尿素生产企业煤制产能利用率：70.27%，较上期涨8.79%；中国尿素生产企业气制产能利用率：60.95%，较上期跌0.30%。预计下周产能利用率小幅上涨，因下个周期有1-2家企业计划检修，不过月底月初陆续还会有前期停车企业恢复生产。 本周新增检修企业：呼伦贝尔金新化工、河南晋开化工、辽宁华锦化工集团、新疆塔里木石油化工。本周恢复企业：湖北三宁、安徽六国、安徽晋煤中能、辽宁北方煤化工、玖源生态农业科技、四川美丰化工、四川天华、四川美青氰胺、成都玉龙化工、四川泸天化、呼伦贝尔金新化工、河南晋开化工、阳煤丰喜肥业。下个周期有两家企业计划检修，不过在25-30日期间陆续会有前期停车企业恢复生产，预计下周产能利用率环比显著上涨，国内尿素日均产量将逐渐回升至14-15.4万吨。 需求方面：农业方面，随着秋季市场的推进，下游复合肥企业开工率稳步回升，对尿素需求预期有增加趋势，而淡储方面则较大概率择机补货，托底尿素价格。出口方面：印度招标启动后，国内或部分货源出口