鸡蛋期货周报：现货价格反弹不及预期，期价率先大幅回落

鸡蛋期货周报EggfuturesWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年12月10日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 现货价格反弹不及预期，期价率先大幅回落 【行情复盘】 上周生鲜品低开高走，商品市场延续窄幅震荡，农产品指数收下影线，鸡蛋期价连续大跌后窄幅震荡。近期现货价格止涨回落。截止上周五收盘01合约收于4085元/500公斤，环比前一周跌3.63%。近期蛋价止涨回落，周末蛋价持稳，主产区蛋价4.46元/斤，环比 周初跌0.09元/斤，主销区蛋价4.75元/斤，环比周初跌0.06元/ 斤，全国均价4.55元/斤左右，环比周初跌0.08元/斤，淘汰鸡价 格5.90元/斤，环比周初持平，毛鸡全国均价3.51元/斤，环比上周跌0.10元/斤。12月份初以来农产品系统大跌，新增开产蛋鸡增加，令蛋鸡养殖利润趋势下行，养殖户主动淘鸡增加。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止12月10日第49周，全国鸡蛋生产环节 库存1.15天，环比前一周升0.06天，同比低0.17天，流通环节库 存1.02天，环比前一周升0.08天，同比高0.14天。淘汰鸡日龄平 均524天，环比前一周持平，同比低7天，淘汰鸡日龄延续高位回落；12月下豆粕及玉米价格继续回落，蛋价稳中略涨，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润偏弱震荡，第49周全国平均养殖利润0.81元/斤， 周环比跌0.12元/斤，同比降0.55元/斤；第49周代表销区销量8135 吨，环比升0.67%，同比增27.81%。卓创数据显示，截止2023年11 月底，全国在产蛋鸡存栏量12.07亿羽，环比10月持平，同比高 2.20%。。 2、上周商品整体延续大跌，国内基础农产品下跌加速，周中情绪有所止稳。鸡蛋基本面上，12月份在产蛋鸡存栏量预计环比微幅下降，老鸡淘汰增加，且7-8月份鸡苗销量同环比继续走高，预计四季度在产存栏量整体有增无减。当前老鸡占比较高，元旦及春节旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但三季度补栏鸡苗陆续在四季度份迎来开产，因此本年度四季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。此外，远期饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，较大程度反应产能回升预期，边际上，四季度末畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。操作上，近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议逢估值高位抛空03 及05为主。 【交易策略】 激进投资者逢高做空远月为主。 【风险点】 豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；禽流感。 第1页 目录 一、鸡蛋期价情况3 二、现货市场行情6 三、鸡蛋市场供需情况7 （一）9月在产蛋鸡存栏量延续回升，同比增幅扩大7 （二）蛋鸡养殖利润开始季节性走低，但饲料价格回落缓解成本压力9 （三）节后淘汰鸡出栏量环比走高10 （四）9月份蛋鸡苗量价齐升，10月份苗价延续震荡走强11 （五）节后鸡蛋消费逐步迎来阶段性淡季12 （六）国庆节后肉食品价格整体表现偏弱15 四、仓单数量及持仓16 五、相关股票涨跌情况17 表5-1相关股票涨跌17 一、鸡蛋期价情况 3000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5500 5000 4500 4000 3500 鸡蛋12合约 6000 2600 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5600 5100 4600 4100 3600 3100 鸡蛋11合约 6100 图1-1鸡蛋10合约收盘价图1-2鸡蛋11合约收盘价 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 2021 2022 2023 2500 2000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 鸡蛋05合约 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 鸡蛋01合约 6000 图1-3鸡蛋01合约收盘价 数据来源：同花顺、方正中期研究院 图1-4鸡蛋05合约收盘价 数据来源：同花顺、方正中期研究院 鸡蛋11合约基差 鸡蛋12合约基差 2,000.00 1,500.00 1,500.00 1,000.00 1,000.00 2014 500.00 2014 500.00 2015 0.00 2015 2016 2016 0.00 2017 -500.00 2017 2018 2018 -500.00 2019 -1,000.00 2019 -1,000.00 20202021 -1,500.00 20202021 -1,500.00 2022 -2,000.00 2022 2023 2023 -2,000.00 -2,500.00 图1-5鸡蛋10合约基差图1-6鸡蛋11合约基差 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 鸡蛋05合约基差 -10002020 2021 -1500 2022 -2000 2023 -2500 2019 -500 2018 0 2017 500 2016 1000 2015 1500 2014 2000 鸡蛋01合约基差 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 图1-7鸡蛋01合约基差图1-8鸡蛋05合约基差 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 鸡蛋3-5价差 2023 -1000 2022 -500 2021 0 2019 2020 500 2018 1000 2016 2017 1500 2015 2000 2014 2500 鸡蛋15价差 图1-7鸡蛋10-1价差图1-8鸡蛋11-1价差 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 图1-11连盘鸡蛋指数 数据来源：文华财经、方正中期研究院 2 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5 4.5 4 3.5 3 2.5 鸡蛋01盘面蛋料比价 2.5 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 4.5 4 3.5 3 5 鸡蛋09盘面蛋料比价 图1-1109蛋料比价图1-1201合约蛋料比价 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 表2-1鸡蛋现货市场价格变化 2023-12-08 2023-12-01 周度涨跌 鸡蛋价格（元/斤） 山东菏泽 4.40 4.67 -0.27 河南商丘 4.40 4.65 -0.25 河北邯郸 4.27 4.40 -0.13 辽宁鞍山 4.10 4.40 -0.30 江苏盐城 4.80 4.80 0.00 湖北武汉 4.60 4.73 -0.13 北京大洋路 4.43 4.68 -0.25 广东东莞 4.90 5.00 -0.10 上海浦东 4.91 4.91 0.00 主产区均价 4.43 4.61 -0.18 主销区均价 4.75 4.86 -0.12 全国均价 4.53 4.69 -0.16 淘汰鸡价格 （元/斤） 山东菏泽 6.00 6.00 0.00 河南商丘 5.90 6.10 -0.20 河北邯郸 5.40 5.50 -0.10 辽宁鞍山 5.70 5.90 -0.20 江苏盐城 6.50 6.40 0.10 湖北武汉 5.50 5.50 0.00 全国均价 5.83 5.90 -0.07 数据来源：同花顺、方正中期研究院 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 鸡蛋主销区现货价格 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 鸡蛋主产区现货价格 图2-1主产区现货平均价图2-2主销区现货平均价 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 三、鸡蛋市场供需情况 表3-1鸡蛋重要基本面数据 鸡蛋周度重点关注数据变化 分类 数据项 12月10日 12月3日 环比 同比 供应端 产蛋率（%） 91.9 91.92 -0.02 -0.14 大中小码占比（%） 大码 42 41 1.00 -1.00 小码 12 12 0.00 0.00 中码 46 44 2.00 1.00 淘汰鸡鸡龄（日） 524 524 0.00 -7.00 淘汰鸡�栏量（万羽） 1907 1832 4.09% 22.64% 需求端 代表市场销量（千吨） 8135 8081 0.67% 27.81% 库存 生产环节（天） 1.15 1.09 0.06 -0.17 流通环节（天） 1.02 0.94 0.08 0.14 利润 养殖利润（元/斤） 0.81 0.93 -0.12 -0.55 蛋料比 3.05 2.94 0.11 -0.08 相关现货价格 蛋鸡苗价格（元/羽） 2.95 3 -0.05 -0.95 肉鸡苗价格（元/羽） 1.89 2.13 -0.24 -1.36 白羽肉鸡价格（元/公斤） 7.24 7.54 -0.30 -1.84 817肉杂鸡价格（元/公斤） 8.34 8.42 -0.08 -1.12 毛鸭价格（元/公斤） 8.08 7.72 0.36 -1.61 生猪价格（元/公斤） 14 13.95 0.05 -5.94 资料来源：同花顺、卓创资讯、方正中期研究院整理 （一）11月在产蛋鸡存栏量环比持平，鸡苗销量增幅扩大 2023年11月份蛋鸡在产存栏量环比持平，同比2022年继续转正，但绝对在 产存栏仍处于历史仍处于历史同期相对低位。截止2023年11月底，全国在产蛋 鸡存栏量12.07亿羽，环比10月持平，同比高2.28%。三季度开始新增开产蛋 鸡迎来集中兑现，并上升斜率出现加速，6-8月份养殖利润季节性反弹，养殖户再度开始惜淘，当前老鸡存栏高位，四季度淘鸡逐步增加。 2023年全年蛋鸡产能，我们认为仍然是高利润水平下，存栏保持边际回升。最大的两个变量我们认为是：第一，疫情完全过去，这令中小养殖户补栏面临的边际风险下降，散户可能重拾信心；第二，饲料成本，部分饲料价格出现反复，但蛋鸡饲料价格整体在上半年开始高位回落，养殖户补栏的前期投入环比降低，以上带动2023年上半年整体补栏积极性出现显著改观，产能压力预计在三季度可能会迎来集中释放，但由于基础存栏量偏低，因此蛋鸡当前绝对存栏水平仍然不高。 图3-1中国蛋鸡存栏量（月度）图3-2产蛋率 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 图3-3空