油脂油料周报：经济担忧加剧，油脂油料大幅下挫

研究咨询部 经济担忧加剧油脂油料大幅下挫 ----国信期货油脂油料周报 2022年9月4日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1蛋白粕市场分析 2油脂市场分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 蛋白粕市场分析 22/01/04 22/02/04 22/03/04 22/04/04 22/05/04 22/06/04 22/07/04 22/08/04 22/01/04 22/01/25 22/02/15 22/03/08 22/03/29 22/04/19 22/05/10 22/05/31 22/06/21 22/07/12 22/08/02 22/08/23 研究咨询部 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆高位回落，市场的走低一方面受到宏观经济衰退担忧的影响，本周以来美元不断走高，美联储加息预期增强，市场对于未来整体经济担忧加剧，这将对需求有所冲击。另一方面，随着田间调研的结束，市场对于美豆丰产预期逐步增强，单产处于高位的认同不断增强，尤其是近两周产区出现一定的降雨，尽管降雨量不大，但有利于作物的生长，这让美豆承压下行。周五空头获利平仓，期价止跌反弹。因公共节日，美国和加拿大市场将于下周一休市。与之相比，国内豆粕市场相对坚挺，市场对于9、10月进口大豆到港量的偏低的担忧加剧，而人民币汇率的贬值让进口成本增加。豆粕基差震荡走高。相对而言，连粕也跟随现货震荡走高，一方面来自于汇率因素带来的成本确定，油脂走低带来油粕套利的支撑对连粕有所提振，此外有消息称中国对韩国出口6万吨豆粕，但该消息尚未得到确认。另一方面，美豆的走低让连粕略显承压。连粕在多空博弈中明显多头占据上方，期价震荡收涨。 菜粕 连豆粕 4700 4200 3700 3200 2700 2200 美豆 连豆粕 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 4400 3900 3400 2900 2400 国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势 1、美国市场—美豆出口情况 美豆当周检验数量 2019/20202020/20212021/2022 350 7000 美豆本年度销售 2021/20222019/20202020/2021 研究咨询部 300 250 200 150 100 50 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 0 美国农业部出口检验周报显示，截至2022年8月25日的一周，美国大豆出口检验量为436,851吨，上周为686,827吨，去年同期为387,206吨。迄今为止，2021/22年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到56,444,476吨，同比减少5.0%，一周前同比降低5.1%，两周前同比降低5.9%。截至2022年8月25日的一周，美国对中国（大陆地区）装运71,592吨大豆，前一周装运359,000吨大豆。 1、美国市场—美豆播种进度及未来天气 研究咨询部 本周早些时候，德克萨斯州东北部突然下起大雨，随后转移到中部 墨西哥湾沿岸各州。降雨量一般为4至10英寸，在受灾最严重的地区，降雨量为10至15英寸 。在德克萨斯州，8月21日至22日，洪水席卷了达拉斯-沃思堡地区，随后密西西比河谷下游及其周边地区发生了大规模低地洪水。过度潮湿也对密西西比河三角洲成熟的夏季作物有害 ，对作物质量有潜在影响。相比之下，本周几个地区几乎没有降雨，包括中部平原、中西部和田纳西河谷。从蒙大拿州到东北部，零星的局部强降雨点缀着北部，造成了轻微的野外工作延迟，但为干旱地区提供了当地救济。在其他地方，西部地区炎热干燥，而四角州的季风阵雨逐渐减弱。西北部的炎热和干燥有利于小谷物的成熟和收获，但为即将到来的冬小麦种植季节留下的水分很少。西北内陆地区的每周平均温度比正常温度高出10°F。一个大得多的区域，通常从太平洋海岸附近延伸到北部高平原，平均温度比正常温度高出至少5°F。东北部部分地区的平均温度也高于正常温度5°F或更高。相反，落基山脉和高平原南部的平均温度比正常温度低2至5°F。从德克萨斯州东北部到阿拉巴马州的降雨地区的每周平均温度也低于正常温度至少2°F。 研究咨询部 1、美国市场—当前天气情况 研究咨询部 1、加拿大市场—菜籽产区过去及未来天气 温暖干燥的天气有利于整个地区春季作物的成熟和收获。马尼托巴省的周平均气温比正常气温高1至2摄氏度，阿尔伯塔省和平河谷的周平均温度比正常气温低5至6摄氏度。尽管范围很广，但白天的最高温度相当均匀，从20多度到30多度（摄氏度）。此外，夜间低气温远高于零度，延长了气候凉爽地区作物的生长季节。大部分干燥条件伴随着温暖（大多数地区降雨量小于10毫米），总体晴朗的天气有助于作物成熟和干燥。根据萨斯喀彻温省政府的数据，截至8月15日，西南部农业区收获了45%的春季作物，高于5年平均水平29%，比前一周上升了28个百分点。 1、国内外油籽市场 研究咨询部 1、据外媒报道，巴西植物油行业协会（Abiove）表示，预计2022/23年度巴西大豆产量为1.51亿吨，预计2022/23年度巴西大豆播种面积为4200万公顷，预计 2023年巴西大豆加工量将达到4920万吨。预计中国将不会从巴西大量购买豆粕。巴西私营咨询机构Datagro公司称，如果天气良好，2022/23年度巴西大豆播种面积最多可能增长6%。Datagro本周发布的首份2022/23年度预测显示，巴西2022/23年度大豆播种面积将达到创纪录的4300万公顷，同比增长3%;如果天气有利，增幅可能达到6%。这也将是巴西大豆播种面积连续第16年增长。 2、据加拿大统计局，加拿大2022年油菜籽产量较2021年的1380万吨增加41.7%至1950万吨。 3、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年8月份巴西大豆出口量可能达到528.5万吨，低于一周前估计的550万吨，也低于7月份的700.9万吨。去年8月份的出口量为579万吨。 4、美国农场期货杂志（FarmFutures）发布的调查数据显示，2023年美国玉米播种面积预计为9430万英亩，比2022年的8980万英亩提高5%，创下2013年以来的最高播种面积。农场期货杂志在7月13日到8月1日期间对692名美国农户进行了2023年播种意向调查。调查显示，2023年美国大豆播种面积预计为8730万英亩，比2022年的8800万英亩减少0.8%。调查显示2023年美国所有小麦播种面积可能增至4840万英亩，高于2022年的4700万英亩。如果预测成为现实，是美国历史上小麦播种面积的第8个低点。其中冬小麦播种面积将提高到3660万英亩，同比提高7.5%，创下2015/16年度以来的最高冬小麦面积。2023年所有春小麦种植面积将比今年的1300万英亩减少5.4%。这将是自1926年有记录以来美国春小麦种植面积第10个低点。 5、近来大豆价格下跌，吸引中国加快从美国和巴西购买大豆。仅在过去两周里，中国买家就从美国、巴西和阿根廷预订了至少40船大豆。购买这些大豆是为了利用加工利润提高，并在秋季到农历新年的节日之前重建库存。 6、艾伦代尔公司对26个州的农户进行的一项调查结果显示，2022年美国大豆产量将达到44.35亿蒲式耳，与上年的创纪录水平持平，平均单产预计为每英亩 50.86蒲式耳。该数据低于美国农业部8月份的预测，但是反映出许多产区迎来及时降雨，稳定了作物状况。 7、中国粮油商务网监测数据显示截止到上周五，美国累计对华装运了74万吨大豆，巴西累计装运了318万吨大豆，阿根廷则累计装运了53万吨。南美三国合计装运量为442万吨。船期数据显示9月大豆到港量预计在650-660万吨，而10月预计在700-720万吨，11月到港量可能会在1050-1080万吨。 2、大豆--港口库存及压榨利润 国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润 研究咨询部 1,000 800 600 400 200 21/01/04 21/03/04 21/05/04 21/07/04 21/09/04 21/11/04 22/01/04 22/03/04 22/05/04 22/07/04 0 大豆港口库存 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 20/01/02 20/04/02 20/07/02 20/10/02 21/01/02 21/04/02 21/07/02 21/10/02 22/01/02 22/04/02 22/07/02 -1500 美湾巴西阿根廷山东 按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为682万吨，上周同期为693万吨。本周现货榨利、盘面榨利亏损局面有所扩大。 2、大豆—进口成本及内外价差 进口大豆成本对比进口大豆内外价差对比 研究咨询部 900 800 700 600 500400 300 CNF价:美湾大豆:近月 CNF价:巴西大豆: 近月 CNF价:阿根廷大 豆:近月 1000 500 0 -500 -1000 -1500 大豆内外价差（美国）大豆内外价差（南美） 0 0 0 0 0 44444 0 0 0 0 0 /////12345 /////22222 22222 444 0 0 0 /// 0 0 0 678 /// 222 222 21/01/04 21/02/04 21/03/04 21/04/04 21/05/04 21/06/04 21/07/04 21/08/04 21/09/04 21/10/04 21/11/04 21/12/04 22/01/04 22/02/04 22/03/04 22/04/04 22/05/04 22/06/04 22/07/04 22/08/04 -2000 按照WIND统计，10月船期美湾到港进口大豆成本5150元/吨。巴西10月到港进口大豆成本5202吨。国内港口大豆分销价5250元 /吨。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 大豆开工率豆粕库存 研究咨询部 70% 60% 50% 40% 30% 20% 202220202021 140 120 100 80 60 40 202220202021 10%20 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 0%0 单位：%万吨 34周 33周 单位：万吨 34周 33周 大豆开工率 56.78 48.27 大豆压榨量 207.32 176.27 豆粕结转库存 69.7 64.9 未执行合同 367.9 377.4 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量 豆粕表观消费量菜粕表观消费量 研究咨询部 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 202220202021 6 5 4 3 2 1 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 -1 -2 202220202021 粗略预估，当周（34周）豆粕表观消费量为158.26万吨，上周同期为153万吨。