油脂油料周报：天气担忧加剧 油脂油料大幅走高

研究咨询部 天气担忧加剧油脂油料大幅走高 ----国信期货油脂油料周报 2023年6月18日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1蛋白粕市场分析 2油脂市场分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆大幅走高，因为美国大豆作物状况下滑，未来一段时间的天气形势存在不确定性，引发空头回补。优良率的下降以及降雨量的不确定性，让天气溢价逐步体现出来。周四、周五美豆扩大涨幅，因为中西部地区的干旱状况恶化，压榨数据利多。美豆产区干旱面积从39%增加至51%。美豆天气担忧加剧，看涨情绪陡增。受此影响，国内连粕接连突破整数关口，看涨情绪高涨，买盘涌入拉动价格。本周美豆的持续反弹与人民币回落 ，导致成本高涨，成本驱动的走强大大抵消了现货因供给压力带来的不利因素。油厂开工增加，但由于下游提货增加，豆粕库存增幅不及预期。由于前期大 豆进口成本相对偏高，因此油厂挺粕意愿也较为明显。连粕走势强于现货。 国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 美豆连豆粕 菜粕 连豆粕 4700 4200 3700 3200 2700 2200 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 22/07/01 22/08/01 22/09/01 22/10/01 22/11/01 22/12/01 23/01/01 23/02/01 23/03/01 23/04/01 23/05/01 23/06/01 22/07/01 22/08/01 22/09/01 22/10/01 22/11/01 22/12/01 23/01/01 23/02/01 23/03/01 23/04/01 23/05/01 23/06/01 3200 1、美国市场—美豆出口情况 美豆当周检验数量 2022/20232020/20212021/2022 350 7000 美豆本年度销售 2022/20232020/20212021/2022 研究咨询部 300 250 200 150 100 50 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 0 美国农业部出口检验周报显示，截至2023年6月8日的一周，美国大豆出口检验量为140,179吨，上周为222,305吨，去年同期为608,973吨。迄今为止，2022/23年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到48,837,286吨，同比减少3.3%。上周同比减少2.5%，两周前同比减少2.2%。美国大豆出口检验量达到美国农业部目标的89.7%，前一周完成88.8% 。 平原大片地区的阵雨和雷暴减缓了包括冬小麦收割在内的实地调查，但为牧场、未成熟的冬季谷物和夏季作物提供了有益的水分。每周总量超过2英寸的情况很常见，尤其是从蒙大拿州到中部平原。然而，在更远的东部，大部分干旱的天气进一步降低了中西部表层土壤的水分，导致夏季作物产量不均衡，营养玉米和大豆的压力也越来越大。本周晚些时候，密西西比河以西出现了几场阵雨。6月11日星期日，从伊利诺伊州南部到五大湖下游地区，出现了急需的降雨。干燥的天气主宰了其他几个地区，包括大西洋中部和西南部。加拿大森林大火产生的浓烟飘向东北部和邻近地区，大大降低了周中的能见度和空气质量。东南部部分地区也大多干旱，尽管6月1日迎来了有益的降雨。 1、美国市场—美豆未来天气 研究咨询部 1、美国农业部盘后发布的作物进展报告显示，截至6月11日，大豆播种工作完成96%，上年同期为87%，五年平均进度为86%。大豆优良率为59%，比一周前下滑3%，上年同期为70%。美国农业部周一发布的作物进展周报显示，截至2023年6月11日的一周，美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例46%，一周前44%，去年同期25%。 2、巴西国家商品供应公司（CONAB）周二（13日）发布月报，预计巴西2022/23年度大豆产量达到1.557亿吨，较5月份调高约90万吨。 3、南美作物专家迈克尔•科尔多涅博士本周发布报告，调低了2022/23年度美国大豆和玉米的单产以及产量预期，以反映过去几周来干旱炎热天气对作物的损害。科尔多涅博士将2023/24年度美国大豆单产调低到51.5蒲/英亩，产量调低到44.8亿蒲。作为对比，美国农业部在上周五的供需报告里预计美国大豆单产为52.0蒲/英亩，产量为45.10亿蒲。 4、粮油商务网监测数据显示截止到6月13日，6月船期中国累计采购了950万吨，7月也采购了近500万吨，8月采购了约185万吨，而9月不足100万吨。这样预期6-7月仍有平均近1000万吨左右的大豆到港，但其中可能会有一部分是国储用途。中国国家粮食交易中心周四称，中国将从6月20日开始拍卖31.5万吨国储进口大豆。这批大豆产于2020年，目前存储在广西、福建、山东、河南和江西的仓库。 5、NOPA报告显示，2023年5月份会员企业压榨大豆1.77915亿蒲，相当于484万短吨，比4月份的1.73232亿蒲提高了2.7%，比去年5月份的压榨量 1.71070亿蒲提高4.0%，创下了历史同期的最高压榨纪录。报告出台前分析师预计5月份NOPA大豆压榨量为1.7588亿蒲（约合479万短吨），预测范围从1.7285亿到1.7920亿蒲不等，中值为1.75334亿蒲。美国农业部在上周五的月度供需报告里预测，2022/23年度美国大豆压榨量为22.20亿蒲，和5月份预测持平，略高于2021/22年度的22.04亿蒲。 6、在美国中西部东部的伊利诺伊州、印第安纳州和密歇根州，作物受到的缺墒压力最为明显，堪萨斯和内布拉斯加等南部平原地区的作物评级也低于平均水平。如果要实现美国政府预测的创纪录收成，这些州的作物都需要实现强劲的单产。虽然晴朗天气有助于农户下田作业，播种进度得以领先去年以及五年均值，但是干燥的天气也导致许多田地的玉米长势不均。农户报告说，一些大豆很难从干结的表土中钻出来。 2、大豆--港口库存及压榨利润 国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润 研究咨询部 900 800 700 600 500 400 300 200 100 22/01/04 0 大豆港口库存 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 22/03/04 22/05/04 22/07/04 22/09/04 22/11/04 23/01/04 23/03/04 23/05/04 22/01/04 23/01/04 -1500 美湾巴西阿根廷山东 22/03/04 22/05/04 22/07/04 22/09/04 22/11/04 23/03/04 23/05/04 按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为687万吨，上周同期为678万吨。本周现货榨利、盘面榨利出现明显回升 ，但盘面榨利仍处于亏损中。 2、大豆—进口成本及内外价差 进口大豆CNF对比进口大豆升贴水对比 400 研究咨询部 900 800 700 600 500 400 22/01/04 22/03/04 22/05/04 22/07/04 22/09/04 22/11/04 23/01/04 23/03/04 23/05/04 300 CNF价:美湾大豆: 近月 CNF价:巴西大豆:近月 CNF价:阿根廷大 豆:近月 300 200 100 0 -100 -200 22/01/04 22/03/04 22/05/04 22/07/04 22/09/04 22/11/04 23/01/04 23/03/04 23/05/04 -300 升贴水:美湾大豆: 近月 升贴水:巴西大豆: 近月 升贴水:阿根廷大豆:近月 按照粮油商务网统计，7月船期美湾到港进口大豆成本4870元/吨（升贴水67美分/蒲式耳）。巴西7月到港进口大豆成本4267元/吨（升贴水-110美分/蒲式耳）。国内港口大豆分销价5140元/吨。 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 0% 202320212022 140 120 100 80 60 40 20 0 202320212022 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 单位：%万吨 22周 23周 单位：万吨 22周 23周 大豆开工率 54.68 55.73 大豆压榨量 205.3 209.17 豆粕结转库存 48.9 49.8 未执行合同 407.3 366.1 250 202320212022 14 202320212022 12 200 10 1508 1006 4 50 2 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 00 -2 粗略预估，当周（23周）豆粕表观消费量为163.63万吨，上周同期为138.81万吨。 3、豆粕---基差分析 豆粕区域基差豆粕基差分析 研究咨询部 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 22/03/04 22/05/04 22/07/04 22/09/04 22/11/04 23/03/04 23/05/04 -200 日照天津东莞张家港 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 22/01/04 22/02/04 22/03/04 22/04/04 22/05/04 22/06/04 22/07/04 22/08/04 22/09/04 22/10/04 22/11/04 22/12/04 23/01/04 23/02/04 23/03/04 23/04/04 23/05/04 23/06/04 22/01/04 23/01/04 -500 M1月基差M5月基差M9月基差 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量 菜籽开工率菜粕库存 研究咨询部 60% 50% 40% 30% 20% 202320212022 202120222023 10 8 6 4 10%2 0% 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 0 单位：万吨 22周 23周 单位：万吨 22周 23周 进口菜籽开工率 34.2 31.7 菜籽压榨量 14.1 13.07 菜粕结转库存 1.6 2.6 未执行合同 15.4 13.8 4、菜粕---基差分析 菜粕期限结构菜粕基差分析 研究咨询部 4300 3800 3300 2800 2300 1800 RM现RM1RM5RM9 RM1月基差RM5月基差RM9月基差 2,000 1,500 1,000 500 0 23/01/03 23/01/17 23/01/31 23/02/14 23/02/28 23/03/14 23/03/28 23/04/11 23/