电力设备新能源2022年9月投资策略：锂盐价格小幅反弹，风电维持招标需求高景气

证券研究报告|2022年09月05日 核心观点行业研究·行业投资策略 光伏：硅料新产能释放进度略缓叠加原有设备部分进入检修状态，硅料供应整体偏紧。硅片部分新产能具备投产条件，供不应求形势加剧。我们看好光伏海外需求的强劲增长，尤其是出口占比较高的组件一体化环节，疫情对光伏设备生产端影响不大，国际亚欧航线运费回调有望增厚出口产品业绩。 风电：2022年1-8月全国风电招标维持高景气，陆风累计招标容量52.1GW，海风招标容量13.2GW，公开招标容量已打破2019年创造的全年记录，我们预计全年陆风公开招标容量有望突破75GW，海风公开招标容量有望突破20GW。装机方面，预计2022-2023年陆风装机容量分别为45GW/79GW，海风装机容量分别为6.5GW/12GW，2022年下半年至2023年全年风电板块将迎来海陆共振。今年1-7月由于各地散发疫情、机型设计变更、项目手续延后等原因行业交付相对疲弱，8月下游电站已进入密集的设备交付和吊装，预计9月行业交付景气度将环比继续上行。今年5月以来钢铁、铜材、玻纤各类原材料价格持续下行，目前处于振荡走势，下半年零部件盈利能力将迎来显著修复，全行业有望迎来量利齐增。价格方面，风电机组投标价已企稳并略有回升，技术迭代和大宗降价为整机2023年的盈利修复带来弹性。我们坚定看好全行业景气度，近期建议重点关注下半年量和利弹性均较大的塔筒和法兰龙头，长期看好海缆、铸件板块。 新能源汽车与锂电：从电池企业中报业绩表现来看，Q2各企业积极向下游涨价10-20%不等，进而推动毛利率显著修复。8月以来受四川限电影响，锂盐价格小幅反弹并在8月底推动正极价格上涨。综合来看7-8月锂电主材价格基本持稳，正极和电解液7-8月均价仍比Q2均价低6/17%。在锂盐价格上涨状态下，Q3电池企业平均原材料成本或环比下行，电池企业Q3仍有盈利修复空间。此外，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等企业自有锂盐项目持续推进，有望支撑其盈利能力保持稳定。 投资建议：建议关注各板块高成长低估值优质标的 【光伏】晶科能源、天合光能、晶澳科技、TCL中环、福斯特、海优新材； 【风电】东方电缆、金盘科技、运达股份、明阳智能、金风科技、天顺风能、三一重能、东方电气、万马股份、汉缆股份； 【新能源建设与运营商】江苏新能、中国电建、中国能建； 【锂电】宁德时代、亿纬锂能、当升科技、厦钨新能、天奈科技、德方纳米、璞泰来、容百科技、华友钴业、天赐材料、恩捷股份、蔚蓝锂芯。风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2022E 2023E 2022E 2023E 300750 宁德时代 增持 466.26 11379 9.29 15.59 50.17 29.91 688116 天奈科技 增持 118.16 274 2.51 4.93 46.99 23.99 688223 晶科能源 增持 17.31 1731 0.28 0.53 60.91 32.69 600875 东方电气 增持 20.16 629 0.89 1.17 22.62 17.28 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 电力设备 超配·维持评级 证券分析师：王蔚祺联系人：李全010-88005313021-60375434 wangweiqi2@guosen.com.cnliquan2@guosen.com.cnS0980520080003 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《新能源产业链洞察-光伏主链观望情绪浓厚，风电维持招标需求高景气》——2022-08-30 《行业深度-抽水蓄能-建设提速迎高景气，精尖研发掀国产替代浪潮》——2022-08-15 《电力设备新能源2022年8月投资策略-电动车需求强劲，光伏 产业链顺价通畅》——2022-08-07 《新能源产业数据跟踪-光伏主链顺价通畅，风机价格逐步企稳》 ——2022-07-28 《平价风电专题研究之五：风电轴承降本突围》——2022-06-28 电力设备新能源2022年9月投资策略 锂盐价格小幅反弹，风电维持招标需求高景气 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 电力设备与新能源市场回顾5 板块回顾5 新能源汽车行业动态回顾6 风电、光伏行业动态回顾7 新能源汽车行业公司重大公告8 风电、光伏行业公司重大公告9 产业链数据跟踪10 新能源车产销数据跟踪10 动力电池装机及锂电材料价格数据跟踪11 光伏产业链数据跟踪13 风电产业链数据跟踪15 月度观点与业绩回顾18 免责声明20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2022.8.1-2022.8.31）5 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2022.8.1-2022.8.31）5 图3：中国新能源汽车销量（万辆）10 图4：中国乘用车中新能源车渗透率（%）10 图5：美国新能源车销量情况（辆）11 图6：国内动力电池逐月配套量（GWh）12 图7：2022年7月国内动力电池企业配套量（GWh）12 图8：三元正极市场价格一览（万元/吨）12 图9：三元前驱体市场价格一览（万元/吨）12 图10：电解液市场价格一览（万元/吨）12 图11：六氟磷酸锂市场价格一览（万元/吨）12 图12：负极市场价格一览（元/吨）13 图13：隔膜市场价格一览（元/平）13 图14：历史硅料成交价（元/kg）14 图15：硅片价格走势（元/片）14 图16：电池片价格走势（元/W）14 图17：组件价格走势（元/W）14 图18：我国出口组件金额（亿美元）15 图19：我国出口逆变器金额（亿美元）15 图20：2022年光伏组件招标容量（MW）15 图21：2022年光伏组件中标容量（MW）15 图22：铸造生铁价格走势（元/吨）16 图23：炼钢生铁价格走势（元/吨）16 图24：2022年月度招标容量（MW）16 图25：历年招标容量（GW）16 图26：陆风风机投标价格走势（不含塔筒）（元/kW）17 图27：2020-2022年光伏月度新增装机容量（GW）17 图28：2021-2022年风电月度新增装机容量（GW）17 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 表1：欧洲主要国家新能源车销量（辆）10 表2：重点公司盈利预测及估值（2022.9.4）19 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4 电力设备与新能源市场回顾 板块回顾 2022年8月1日到2022年8月31日沪深300指数下跌2.19%，其中电力设备与新能源板块下跌7.45%，在电新二级子版块中，涨幅前二的板块为储能（+3.50%）和核电（+2.34%），跌幅前两名的板块为：电池综合服务（-11.54%）和车用电机电控（-11.37%）。 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2022.8.1-2022.8.31） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2022.8.1-2022.8.31） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 新能源汽车行业动态回顾 新能源汽车免征购置税政策将延至2023年底 8月18日，国务院常务会议决定，将新能源汽车免征车购税政策延至2023年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。会议提出要建立新能源汽车产业发展协调机制，用市场化办法促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展；大力建设充电桩，并使用政策性开发性金融工具予以支持。 海南明确到2030年全岛全面禁止销售燃油汽车 8月22日，海南省印发《海南省碳达峰实施方案》。方案提出到2025年，公共服务领域和社会运营领域新增和更换车辆使用清洁能源比例达100%；到2030年，全岛全面禁止销售燃油汽车。除特殊用途外，全省公共服务领域、社会运营领域车辆全面实现清洁能源化，私人用车领域新增和更换新能源汽车占比达100%。 宁德时代与一汽解放合作聚焦电池回收、车电分离等领域 8月18日，一汽解放与宁德时代合资成立解放时代。双方将斥资5亿元，重点布局新能源后市场运营业务，为客户提供“三大服务”。首先在换电领域，解放时代将为用户提供“购置无电池底盘+租赁电池”的运营方案，并且为用户提供定制化换电站建设及运营服务。其次，在整车租赁及运力承接服务方面，解放时代计划构建“整车租赁+充换电网络”一体化服务。最后，解放时代还将提供二手车及电池回收服务，让用户置换无忧。 中创新航正式发布OS高锰铁锂电池 2022世界新能源汽车大会上，中创新航对外正式发布了OS高锰铁锂电池。在材料层面，高锰铁锂电池的正极材料能量密度相比磷酸铁锂提升10%以上，并且对于锂的用量下降15%。在电极层面，通过推进高压实及电解液多级成膜，电池循环寿命超过2500次。在电芯层面，该电池沿用One-Stop电池技术，使结构重量降低了40%，零部件数量减少了25%，生产效率提升了100%。在系统结构上，该电池将底部防撞空间与泄压空间二合一逆向空间利用率提升7%。中创新航的OS高锰铁锂电池系统能量密度可达180Wh/kg,支持700km以上续航。 海辰储能发布电池新品 8月22日，海辰储能正式发布2022年电池新品，重磅推出首款300Ah电力储能和大圆柱户用储能专用电池。海辰储能推出的首款300Ah电力储能专用电池，实现前三年“零”衰减，循环寿命可达12000次，能量效率达95%。采用海辰储能300Ah电力储能专用电池的储能系统，相较当下280Ah储能电池，可以实现全生命周期度电成本降低25.3%。 本田与LG新能源成立合资电池工厂 8月29日，本田宣布与LG新能源达成协议，将在美国成立合资公司以生产锂离子电池，为北美市场的本田和讴歌电动车型供应电池。两家公司将在美国俄亥俄州投资44亿美元建立动力电池工厂，该厂将于2023年开工建设，目标是2025年开始量产。 风电、光伏行业动态回顾 安徽公布十四五能源规划 8月1日，安徽省正式印发《安徽省能源发展“十四五”规划》。规划提出十四五期间，新增并网风电、光伏发电装机18GW左右，其中光伏新增14.3GW、风电新增3.9GW、新型储能新智能2.8GW，合计5年期间安徽省风光储将新增21.0GW。 上海市将制定新一轮海上风电发展规划 8月11日，上海市印发《上海市能源电力领域碳达峰实施方案》。方案指出，加快陆海风电开发、制定新一轮海上风电发展规划，进一步提升海上风电开发利用水平。2025/2030年全市风电装机力争分别超过2.6/5.0GW。 通威中标华润组件订单 8月17日，华润电力公示了第五批光伏组件集采中标候选人，通威、亿晶光电、隆基入围本次集采。根据招标公告，华润电力本次集采规模为3GW，将选择一家组件供应商。从公示报价来看，通威报价最低为1.94元/瓦，其有望独自获得华润3GW大单，这也正式标志着通威强势进军组件板块。 国内1-7月光伏新增装机37.73GW 8月19日，国家能源局发布1-7月全国电力工业统计数据。2022年1-7月，光伏发电装机累计新增37.73GW，风电装机累计新增14.93GW；其中7月光伏新增装机6.85GW。 吉林公布十四五能源规划 近日，吉林省正式印发《吉林省能源发展“十四五”规划的通知》。通知指出力图到2025年，全省电力装机容量达到60GW，其中光伏发电装机达到8GW、风电装机达到22GW。 光伏产业将开展碳足迹认证 8月25日，工信部发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》。意见指出加快智能光伏创新突破，发展高纯硅料、大尺寸硅片技术，支持高效低成本晶硅电池生产，推动N型高效电池、柔性薄膜电池、钙钛矿及叠层电池等先进技术的研发应用。同时，探索建立光伏碳足迹评价标准并开展认证，加快构建光伏供应链溯源体系，推动光