甲醇期货及期权周报：供需两弱 甲醇走势承压

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 供需两弱甲醇走势承压 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年1月6日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要： 甲醇期货呈现冲高回落态势，新年迎来开门红，重心积极拉升，最高触及2683，创近两个多月新高，但未能突破前期高点，盘面承压回落，跌破2630一线支撑，周线涨跌交互运行，跌幅为0.79%。受到甲醇期货上涨的提振，市场参与者心态略有好转，买气有所回升，沿海与内地市场价格均有所走高。与期货市场相比，甲醇现货市场保持窄幅贴水状态。下游市场阶段性补货结束后，对高价货源抵触情绪显现，交投逐步转弱。上游煤炭市场价格稳中松动，主流煤矿保持正常生产，个别小矿存在停减产现象，部分煤矿陆续发布放假计划，供应增量受限，用户陆续完成春节前最后一次采购，需求支撑力度偏弱，成本端跟随窄幅下滑。虽然甲醇厂家面临成本压力有所缓解，但尚未扭转亏损局面。西北主产区企业报价上调后维稳运行，出货为主，内蒙北线地区商谈参考2000-2120元/吨，南线地区商谈 参考2030-2050元/吨。甲醇市场供需两弱，随着年关临近，企业库存或惯性累积。受到西北、华北以及西南地区部分装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工回落至68.33%，低于去年同期水平2.39个百分点，西北地区开工负荷为80.96%。气头装置停车陆续落地，从十月底开始至目前，共有八套天然气制甲醇装置停产。后期企业暂无检修计划，部分前期停车装置在1月中旬有重启计划，甲醇开工倾向于窄幅波动，基本维持在七成附近，产量受到影响不大。由于货源分布不均，部分地区可售货源偏紧，持货商存在挺价意向，而下游刚需采购谨慎，实际商谈重心走低。下游跟进乏力，甲醇实际成交放量不足。煤制烯烃大部分装置运行平稳，平均开工水平为73.42%，环比略下降0.28个百分点。传统需求行业维持不温不火态势，二甲醚、MTBE和醋酸开工窄幅提升，甲醛开工则弱势下滑。沿海地区库存延续回升态势，大幅增加至78.5万吨，略高于去年同期水平3.09%。下游部分工厂停工放假预期下，甲醇消费端将有所收紧，国内产量和进口弱稳，市场步入季节性累库阶段，港口库存平稳回升，市场面临压力渐显，期价面临一定下行风险，前期多单可逐步止盈。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票6 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场7 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-01-06 2020-03-06 2020-05-06 2020-07-06 2020-09-06 2020-11-06 2021-01-06 2021-03-06 2021-05-06 2021-07-06 2021-09-06 2021-11-06 2022-01-06 2022-03-06 2022-05-06 2022-07-06 2022-09-06 2022-11-06 2023-01-06 2020-01-06 2020-04-06 2020-07-06 2020-10-06 2021-01-06 2021-04-06 2021-07-06 2021-10-06 2022-01-06 2022-04-06 2022-07-06 2022-10-06 2023-01-06 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2542 05合约2632 09合约2630 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 263327522538-3.162100 262826832595-0.794753233 262726752597-1.2851305 成交量变化持仓量持仓量变化 -1212891148-1650 -13414321157579104568 14800667173536 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货呈现冲高回落态势，新年迎来开门红，重心积极拉升，最高触及2683，创近两个多月新高，但未能突破前期高点，盘面承压回落，跌破2630一线支撑，周线涨跌交互运行，跌幅为0.79%。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建 江苏 鲁南 内蒙古 宁波 二、现货市场动态 2018-01-05 2018-04-05 2018-07-05 2018-10-05 2019-01-05 2019-04-05 2019-07-05 2019-10-05 2020-01-05 2020-04-05 2020-07-05 2020-10-05 2021-01-05 2021-04-05 2021-07-05 2021-10-05 2022-01-05 2022-04-05 2022-07-05 2022-10-05 2023-01-05 2020-01-06 2020-04-06 2020-07-06 2020-10-06 2021-01-06 2021-04-06 2021-07-06 2021-10-06 2022-01-06 2022-04-06 2022-07-06 2022-10-06 2023-01-06 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇现货市场稳中有升，气氛平稳。内地甲醇市场止跌反弹，元旦小长假之后，下游阶段性集中补货，市场买气回升，同时期货延续涨势带动情绪，生产企业推涨，市场低价出货减少，各地成交价格稳步上推， 生产企业库存压力略有缓解。沿海甲醇市场弱势下跌，到港增加，下游买气不足，港口库存略有上涨，现货商谈承压，主流商谈先跌再涨，成交放量一般，重心整体下移。 内蒙古地区：生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳，报价与前期持平，内蒙北线地区商谈参 考2000-2120元/吨，南线地区商谈参考2030-2050元/吨。 陕西地区：生产企业出货为主，下游刚需采购为主，价格持平，关中地区报价2100-2160元/吨，陕北 地区报价2020-2040元/吨。 山西地区：临近年底需求减弱，卖方让利出货为主，商谈重心继续松动，高端持平，低端跌30元/吨， 市场主流成交价格2170-2480元/吨。 鲁南地区：需求并不理想，对于高价抵触，刚需仍有少量商谈，生产企业报价稳定为主，表示让利空间不大，主流意向商谈价格在2450元/吨。 河南地区：主流工厂仍在停车，暂无恢复计划，正常生产工厂挺价出货，下游按需采购，抵触高价，成交重心仍有所松动，主流意向成交价格在2300-2370元/吨。 江苏地区：价格大稳小动，部分地区可售货源相对偏紧且集中，报盘维持高位。下游采购维持刚需，采购意向偏低，市场买气清淡，成交低端为主，主流商谈意向价格在2700-2880元/吨。 华南地区：需求一般，市场买气清淡，下游逢低买入，主流商谈成交意向价格在2580-2600元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-01-05 341.93 312.50 305.00 372.50 2022-12-29 361.16 307.50 321.00 367.50 周度变化 -19 5 -16 5 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场试探性推涨，其中印度市场涨幅扩大。中国甲醇美金市场顺势推涨，有货者拉高排货。卖方低价惜售和刚需补货等等支撑，预计价格或将稳中向好运行。亚洲市场其它市场顺势推涨，印度价格宽幅上涨:韩国少数报盘在360；中国台湾当地价格同样稳中推涨；东南亚一套170万吨/年甲醇装置计划1月中下旬停车检修，少数刚需入市采买,当地价格连续推涨；中东其它区域装置停车检修增多，对于印度供应缩减；中东其它区域以及沙特等地厂商报盘走高。欧美甲醇市场弱势调整，欧洲库存仍旧偏高，美国多套甲醇装置于12月底至1月初重启恢复。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2017-09-05 2018-01-05 2018-05-05 2018-09-05 2019-01-05 2019-05-05 2019-09-05 2020-01-05 2020-05-05 2020-09-05 2021-01-05 2021-05-05 2021-09-05 2022-01-05 2022-05-05 2022-09-05 2023-01-05 2017-09-05 2018-01-05 2018-05-05 2018-09-05 2019-01-05 2019-05-05 2019-09-05 2020-01-05 2020-05-05 2020-09-05 2021-01-05 2021-05-05 2021-09-05 2022-01-05 2022-05-05 2022-09-05 2023-01-05 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-01-05 41.60 19.90 9.55 5.15 2.30 78.50 2022-12-29 32.25 19.70 8.20 5.30 1.00 66.45 周度变化 9.35 0.20 1.35 -0.15 1.30 12.05 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至1月5日，江苏甲醇库存为41.6万吨，环比上涨9.35万吨，略高于去年同期水平1.34%。进口船 货集中到港卸货且部分库区提货速度下降，苏库存累积，可流通货源在5.9万吨附近。浙江甲醇库存为19.9 万吨，环比上涨0.2万吨，同比大幅上涨50.76%，可流通货源在0.2万吨附近，少数库区大型船舶卸货依 然缓慢。广东地区甲醇库存为9.55万吨，环比上涨1.35万吨，较去年同期减少21.07%，可流通甲醇货源 在6.7万吨附近。福建地区甲醇库存在5.15万吨附近，环比减少0.15万吨，较去年同比减少33.97%，可 流通货源在4万吨。广西地区库存为2.30万吨，有所上涨，高于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存继续回升，增加至78.5万吨，环比上涨12.05万吨，略高于去年同期水平3.09%， 整体可流通货源预估18.3万吨附近。据不完全统计，预计1月6日至22日中国进口船货到港量在49-50万吨。下游工厂到港量略有增多，进口船货集中在少数重要库区，随着年关临近，甲醇消费量将有所收紧，进入惯性累库阶段。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2017-10-05 2018-01-05 2018-04-05 2018-07-05 2018-10-05 2019-01-05 2019-04-05 2019-07-05 2019-10-05 2020-01-05 2020-04-05 2020-07-05 2020-10-05 20