策略周观点2022年第34期：交投热情整体回落，政策发力不可或缺

策略研究|策略周观点 交投热情整体回落，政策发力不可或缺 ——策略周观点2022年第34期 2022年09月05日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指全线下跌，行业整体跌多涨少：8月29日至9月2日当周，A股主要股指延续全线下跌。科创50上周跌幅居首，本周跌幅收窄至1.52%，下跌幅度最小；上证综指跌1.54%，收报3186.48点；沪深300跌2.04%；深证成指跌2.96%；创业板指跌幅居首，达到4.06%。本周申万一级行业 跌多涨少，家用电器（2.33%）、房地产（1.92%）和轻工制造（1.58%）等行业涨幅靠前，电力设备（-7.03%）、有色金属（-6.46%）和汽车行业（-5.22%）跌幅较大，其中电力设备行业上周跌幅靠前，本周跌幅居首。 两市成交量大幅下降，成长板块持续高景气：周内两市日均交易额当周跌幅扩大到16.62%,跌落至万亿元以下。分行业看，本周电力设备板块维持高景气，交易量连续第十四周居首，当周成交额为5216.08亿元，大幅超过其他行业。电子和基础化工板块位列第二和第三，当周成交额分别为3217.41亿元和2633.20亿元。 投资建议：海外方面，8月美国新增非农就业31.5万人，为 2021年4月以来最小增幅，但仍略高于市场预期。美联储加息担忧略缓。国内方面，国务院常务会议指出，稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，将上半年开工项目新增纳入政策性开发性金融工具支持，引导商业银行为重点项目建设、设备更新改造配足中长期贷款，支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱。预计投资端持续发力加固经济恢复势头。中国8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点，略好于市场预期，但仍处荣枯线以下，经济下行压力仍较大。三季度是经济修复的重要窗口期，当前疫情多地散发，对经济发展造成一定影响。A股市场方面，北向资金本周累计净买入4.41亿元，当前市场情绪趋谨慎，对经济增长以及盈利预期的担忧是主要扰动因素。行业配置方面，建议关注：（1）欧洲能源危机背景下，资源品价格维持高位运行，夏季调峰和冬季取暖替代需求叠加，有望继续推升煤炭需求。（2）银行业目前估值仍处低位，具备一定避险属性，具备对公业务优势的银行或将继续受益稳增长环境。 风险因素：地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；宏观经济超预期下行。 分析师:徐飞 执业证书编号：S0270520010001 电话：021-60883488 邮箱：xufei@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 稳增长政策继续加码，有望提振市场预期 A股维持区间震荡行情 中小盘股持续占优，资金集中流向成长板块 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 3一周财经要闻6 4投资建议7 5风险因素7 图表1：本周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）5 图表7：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）6 图表8：本周财经要闻6 1市场指标 1.1市场涨跌幅 8月29日至9月2日当周，A股主要股指延续全线下跌。科创50上周跌幅居首，本周跌幅收窄至1.52%，下跌幅度最小；上证综指跌1.54%，收报3186.48点；沪深300跌2.04%；深证成指跌2.96%；创业板指跌幅居首，达到4.06%。 本周申万一级行业跌多涨少，家用电器（2.33%）、房地产（1.92%）和轻工制造 （1.58%）等行业涨幅靠前，电力设备（-7.03%）、有色金属（-6.46%）和汽车行业 （-5.22%）跌幅较大，其中电力设备行业上周跌幅靠前，本周跌幅居首。图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.2市场成交额 周内两市日均交易额当周跌幅扩大到16.62%,跌落至万亿元以下。 本周市场交易热度降低，从周度数据看，主要股指换手率全线下跌，交易活跃度整体减少。 分行业看，本周电力设备板块维持高景气，交易量连续第十四周居首，当周成交额为5216.08亿元，大幅超过其他行业。电子和基础化工板块位列第二和第三，当周成交额分别为3217.41亿元和2633.20亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 本周北向资金净流入4.41亿元，周内成交额5256.01亿元。 分行业看，本周电力设备行业北向资金净买入额达到43.28亿元，大幅超过其他行业，计算机（14.40亿元）和交运设备（12.08亿元）等行业净买入额靠前。食品饮料与有色金属行业本周净流出额居前，且净流出额均超过30亿元。 图表6：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表7：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表8：本周财经要闻 3一周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 国办：成立国家质量强国建设协调推进领导小组 财联社8月29日电，国务院办公厅发布关于成立国家质量强国建设协调推进领导小组的通知。主要职责为全面贯彻落实党中央、国务院有关决策部署；推动完善质量工作有关法律法规，研究审议重大质量政策措施；统筹协调质量强国建设工作，研究解决质量强国建设重大问题，部署推进质量提升行动、质量基础设施建设、质量安全监管、全国“质量月”活动等重点工作；督促检查质量工作有关法律法规和重大政策措施落实情况；完成党中央、国务院交办的其他事项。 财联社 2022/8/29 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1742486082996426146&wfr=spider&for=pc 2 工信部等五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》 工业和信息化部、财政部、商务部、国务院国有资产监督管理委员会、国家市场监督管理总局五部门近日联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》。《行动计划》提出，通过5—8年时间，电力装备供给结构显著改善，保障电网输配效率明显提升，高端化智能化绿色化发展及示范应用不断加快，国际竞争力进一步增强，基本满足适应非化石能源高比例、大规模接入的新型电力系统建设需要。煤电机组灵活性改造能力累计超过2亿千瓦，可再生能源发电装备供给能力不断提高，风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求，核电装备满足7000万千瓦装机需求。 中国工信产业网 2022/8/29 https://www.cnii.com.cn/lszz/202208/t20220829_408325.html 3 持续深化放管服改革增强发展内生动力 8月29日，国务院召开第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议，李克强总理表示，今年针对新挑战果断推出稳经济一揽子政策和接续政策，力度超过2020年，规模合理适度。要把这些政策落到位，深化“放管服”改革，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。 新浪财经 2022/8/31 https://finance.sina.cn/2022-08-31/detail-imiziraw0436185.d.html 4 中共中央政治局会议建议：党的二十大于10月16日在京召开 中共中央政治局8月30日召开会议，研究中国共产党第十九届中央委员会第七次全体会议和中国共产党第二十次全国代表大会筹备工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议决定，中国共产党第十九届中央委员会第七次全体会议于2022年10月9日在北京召开。中共中央政治局将向党的十九届七中全会建议，中国共产党第二十次全国代表大会于2022年10月16日在北京召开。 华声在线 2022/8/31 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1742663657775681904&wfr=spider&for=pc 5 补足接续政策充分释放政策效能 8月31日，国务院召开常务会议，听取稳住经济大盘督导和服务工作汇报，部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求；确定进一步优化营商环境、降低制度性交易成本的措施，持续为市场主体减负激活力。会议要求，要继续争分夺秒抓落实，用“放管服”改革办法再推进稳经济一揽子政策发挥效能，细化实化接续政策、9月上旬实施细则应出尽出，着力扩大有效需求，促投资带消费增就业，巩固经济恢复基础，增强发展后劲。 中国经济时报 2022/9/3 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1742876767697127524&wfr=spider&for=pc 资料来源：万联证券研究所整理 4投资建议 海外方面，8月美国新增非农就业31.5万人，为2021年4月以来最小增幅，但仍略高于市场预期。美联储加息担忧略缓。国内方面，国务院常务会议指出，稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，将上半年开工项目新增纳入政策性开发性金融工具支持，引导商业银行为重点项目建设、设备更新改造配足中长期贷款，支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱。预计投资端持续发力加固经济恢复势头。中国8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点，略好于市场预期，但仍处荣枯线以下，经济下行压力仍较大。三季度是经济修复的重要窗口期，当前疫情多地散发，对经济发展造成一定影响。A股市场方面，北向资金本周累计净买入4.41亿元，当前市场情绪趋谨慎，对经济增长以及盈利预期的担忧是主要扰动因素。行业配置方面，建议关注：（1）欧洲能源危机背景下，资源品价格维持高位运行，夏季调峰和冬季取暖替代需求叠加，有望继续推升煤炭需求。（2）银行业目前估值仍处低位，具备一定避险属性，具备对公业务优势的银行或将继续受益稳增长环境。 5风险因素 地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；宏观经济超预期下行。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视 其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行