环保公用/建材/煤炭行业碳中和周报：四季度煤炭需求持乐观预期，全面看多火电和绿电板块

碳中和周报：四季度煤炭需求持乐观预期，全面看多火电和绿电板块 核心观点 全面看多火电和绿电板块。（1）对于电力行业：全国大面积高温提升电力需求；LPR下降减少财务成本；（2）对于火电行业：来水偏枯对火电的利用小时数和电价都有提振作用；入炉煤价有望进入下行通道；内蒙取消优惠电价，容量电价有望加速推进，带来火电上网电价上行预期；（3）对于绿电行业：通威进军光伏组件，光伏电站投资成本有望进入下行通道；华能放弃福建海风低价项目，新能源项目竞争回归理性；国家电网和南方电网分别牵头成立结算公司，可再生能源补贴有望加速发放。 四季度煤炭需求预期乐观。本周动力煤市场延续上涨态势，供给方面，安监、产地疫情防控等因素持续影响下，部分煤矿暂停生产和销售，市场可售资源收紧，下游加速去库，煤价表现偏强；需求方面，高温天气逐渐转凉，电煤季节性消费小幅下滑，化工煤等非电用煤采购积极性增加，支撑坑口煤价持续上涨，未来预计价格稳中小幅反弹。我们对四季度煤炭需求持乐观预期，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提振。 旺季需求恢复不及预期。水泥：本周水泥价格在前几周价格持续上涨后出现回落，主要原因是当前水泥市场需求恢复不及预期，造成市场价格竞争性下降。玻璃：本周浮法玻璃价格继续下降，降幅环比上周小幅增加。当前浮法玻璃市场需求疲软，下游需求不及预期，加工厂订单未见明显改善，关注未来订单变化和成交持续性。 再生资源企业业绩持续成长。“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持续提升。一方面，再生资源可以减少稀缺原材料的对外依赖，一定程度上保障我国资源安全；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，采用再生资源为原料可以帮助企业实现自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高。 投资建议：公用：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、华能水电 （600025.SH）。环保：华宏科技（002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、旺能环境（002034.SZ）、高能环境（603588.SH）、北清环能 （000803.SZ）、路德环境（688156.SH）、英科再生（688087.SH）、浙富控股（002266.SZ）、西子洁能（002534.SZ）。建材：公元股份 （002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金 （002791.SZ）、中国巨石（600176.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。煤炭：推荐山西焦煤（000983.SZ）、陕西煤业（601225.SH）、中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 环保公用/建材/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 分析师王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002特此鸣谢：贾亚萌，梁悠南 碳市场数据2022.09.09 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭 _碳中和周报：22年半年报披露完成，再生资源企业业绩维持增长态势-20220925 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭 _碳中和周报：地方环保政策陆续出台，资源再生已成为重要任务-20220829 【银河碳中和】行业周报_环保公用-建材-煤炭 _碳中和周报：九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案》，再生资源需求确定性高 -20220823 行业周报●碳中和专题 2022年9月12日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据6 三、行情回顾8 （一）碳市场行情8 （二）行业行情8 四、核心观点13 五、风险提示14 一、行业要闻 1.财政部印发《中央财政关于推动黄河流域生态保护和高质量发展的财税支持方案》 9月6日，财政部印发《中央财政关于推动黄河流域生态保护和高质量发展的财税支持方案》，《方案》提出，支持建立以财政投入、市场参与为总体导向的资金多元化利用机制，支持建立以防洪治理、水沙调控为重点方向的灾害防治保障机制，支持建立以税费引导、专项奖励为调节手段的水资源节约集约利用机制，支持建立以整体治理、分段施策为基本思路的生态保护补偿机制，支持建立以因地制宜、集约高效为主要特点的国土空间保护利用机制，支持建立以传承弘扬、协同发展为重要目标的黄河文化投入机制。 2.生态环境部等部门印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》 日前，生态环境部印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》，《方案》提出，通过攻坚，黄河流域生态系统质量和稳定性稳步提升，干流及主要支流生态流量得到有效保障，水环境质量持续改善，污染治理水平得到明显提升，生态环境风险有效控制，共同抓好大保护、协同推进大治理的格局基本形成。到2025年，黄河流域森林覆盖率达到21.58%，水土保持率达到67.74%，退化天然林修复1050万亩，沙化土地综合治理136万公顷，地表水达到或优于Ⅲ类水体比例达到81.9%，地表水劣Ⅴ类水体基本消除，黄河干流上中游（花园口以上）水质达到Ⅱ类，县级及以上城市集中式饮用水水源水质达到或优于Ⅲ类比例不低于90%，县级城市建成区黑臭水体消除比例达到90%以上。 3.宁夏回族自治区发布“十四五”节能减排综合工作实施方案 9月7日，宁夏回族自治区“十四五”节能减排综合工作实施方案发布，方案提出，到2025年，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，力争下降17%，能源消费总量得到合理控制；化学需氧量、氨氨、氨氧化物、挥发性有机物重点工程减排量分别达到0.6万吨、 0.03万吨、1.22万吨和0.41万吨以上。节能减排政策机制更加健全，重点行业能源利用效率和主要污染物排放控制水平基本达到国内先进水平，经济社会发展绿色转型取得显著成效。 4.国家能源局发布《光伏电站开发建设管理办法（二次征求意见稿）》 9月5日，国家能源局综合司就《光伏电站开发建设管理办法(二次征求意见稿)》公开征 求意见，光伏电站项目应当在并网后6个月内取得电力业务许可证，国家能源局派出机构按规 定公开行政许可信息。电网企业不得允许并网后6个月内未取得电力业务许可证的光伏电站项目发电上网。 电网企业应根据国家确定的光伏电站开发建设总体目标和重大布局、各地区光伏电站发展规划和年度开发建设方案，结合光伏电站发展需要，及时优化电网规划建设方案和投资计划安排，统筹开展光伏电站配套电网建设和改造，鼓励采用智能电网等先进技术，提高电力系统接纳光伏发电的能力。 省级能源主管部门制定的光伏电站年度开发建设方案可包括项目清单、开工建设与投产时间、建设要求、保障措施等内容，其中项目清单可视发展需要并结合本地实际分类确定为保障性并网项目和市场化并网项目。各地可结合实际，一次性或分批确定项目清单，并及时向社 会公布相关情况。纳入光伏电站年度开发建设方案的项目，电网企业应及时办理电网接入手续。鼓励各级能源主管部门采用建立项目库的管理方式，做好光伏电站项目储备。 各省（区、市）光伏电站年度开发建设方案和竞争性配置项目办法应及时向国家能源局报备，并抄送当地国家能源局派出机构。各级能源主管部门要优化营商环境，规范开发建设秩序，不得将强制配套产业或投资、违规收取项目保证金等各类不合理要求或条件作为项目开发建设的门槛。电网企业要会同全国新能源消纳监测预警中心及时公布各省级区域并网消纳情况及预测分析，引导理性投资、有序建设。 5.3GW，152.5亿元！全国规模最大的沙漠光伏基地开工 9月9日，腾格里沙漠3GW新能源基地光伏复合项目开工仪式在宁夏中卫市举行，这是全国规模最大的沙漠光伏基地。 据悉，项目位于中卫市沙坡头区迎水桥镇，是国家第一条以开发沙漠光伏大基地、输送新能源为主的特高压输电通道——“宁电入湘”工程的重点配套项目，也是国家能源集团实现新能源“开工2000万、投产1500万”硬目标的重大工程。项目装机300万千瓦，总投资152.5亿元。 项目建成后，每年发电量将达到约57.8亿千瓦时，实现营业收入15亿元，上缴税收2.3亿元， 提供就业岗位1500个。每年可节约192万吨标准煤，减少二氧化硫年排放量约3.39万吨，减 少氮氧化物年排放量约5万吨，减少二氧化碳年排放量约466万吨。 6.化工耗煤近期持续回升 产地煤炭市场近期有所降温，主因疫情对供应影响逐步消退，前期涨势较快煤矿纷纷下调报价。但后续回落时间周期及幅度也不宜高估，大秦检修及安监趋严或带来一定支撑，非电需求也正在逐步转好。据悉，大秦线秋季检修定于10月9日至11月2日，预计天窗时间为每天上午四小时，而往年秋检天窗时间为三小时，今年秋检或对发运影响更大。或对后续北港库存补充带来一定不利影响。 会议前夕，安监趋严、火工品管制可以预计，短时供应或受影响。9月2日，国家矿山安全监察局召开全国矿山安全生产视频会议，会议强调，要强化超前治理防范瓦斯事故，开展煤与瓦斯突出矿井全覆盖专项监察；要下决心解决瓦斯超限问题，认真分析深层次原因，拿出硬措施，列出时间表，从根本上解决问题。9月1日山西煤炭运销集团阳城西河煤业有限公司发生一起死亡2人的安全事故，已被责令停产整顿。9月3日因安全生产事故安源煤业对丰城区 域三对煤矿停产整顿，核定生产能力共计123万吨。 非电需求方面，近两周化工行业耗煤回升明显，尿素开工回升较快，电石、纯碱也贡献一定增量，甲醇耗煤相对平稳，下周预计将进一步回升。近期内蒙乌兰120万吨装置、宜兴灵谷 90万吨装置、河南金山20万吨装置均计划复产，部分新疆地区装置计划检修，整体来看煤制 尿素开工仍有望小幅回升。煤制甲醇下周开工回升或较为明显，神华新疆180万吨装置、同煤 广发60万吨装置、中原大化50万吨装置均计划复产。CCTD数据显示，化工行业周度耗煤量 已回升至500万吨左右，接近去年同期水平。 7.8月我国进口煤炭2945.6万吨,同比增长5.0% 海关总署9月7日公布的数据显示，2022年8月份，我国进口煤炭2945.6万吨，较去年 同期的2805.2万吨增加140.4万吨，增长5.0%；较7月份的2352.3万吨增加593.3万吨， 增长25.22%。2022年1-8月份，我国共进口煤炭16797.8万吨，同比下降14.9%，降幅较前7 月收窄3.3个百分点。 8.21家煤炭企业上榜2022中国企业500强 9月6日，中国企业联合会、中国企业家协会发布“2022中国企业500强”榜单。2022中 国企业500强营业收入总额首次突破百万亿元大关。有12家企业营业收入超过了1万亿元。 中国企业500强规模增长快于美国500强，规模总额已经与美国500强基本相当。 2022中国企业500强营业收入实现较高速度增长，营业收入总额达到102.48万亿元，首 次突破百