石油石化行业研究周报：“北溪-1”未按计划重启 欧洲天然气供应危机升级

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 “北溪-1”未按计划重启 欧洲天然气供应危机升级 ——石油石化行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 事件：2022年9月2日，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）表示，由于发现多处设备故障，“北溪-1”天然气管道无法在周六（北京时间9月3日早上8点）按计划重启，维修工作结束后在无技术故障的情况下将恢复“北溪-1”管道输气。俄气8月底曾宣布，因对“波尔托瓦亚”压气站唯一仍在运行的涡轮机进行维修，“北溪-1”管道8月31日至9月3日暂停供气。 “北溪-1”输气管道的输气量已从最大输气量的40%减少至20%。“北溪-1”天然气管道2011年建成，东起俄罗斯维堡，经由波罗的海海底通往德国，目前是俄罗斯对欧洲主要输气管道。今年6月中旬，俄气以西门子公司未及时交还俄气送修的涡轮机为由，将经由“北溪-1”管道输往德国的天然气供应量减少近60%，每天供气量不超过6700万立方米。7月11日，“北溪-1”管道暂停输气，展开年度例行维护，并于21日早晨恢复供气。7月27日，“北溪-1”管道“波尔托瓦亚”压气站又一台涡轮机停止运行，“北溪-1”管道日供气量从6700万立方米降至3300万立方米。根据欧盟统计局，2016年至2020年间俄罗斯占欧盟和英国通过管道供应天然气的三分之一，天然气出口主要通过管道。根据Refinitiv，2022年前7个月俄罗斯通过管道向欧盟（EU）和英国（UK）出口的天然气与2021同期相比下降了近40%，与前五年（2017-21年）平均水平相比下降了约50%。 欧洲天然气供应紧张问题加剧，价格持续飙升。根据IEA，欧洲天然气消费量上半年同比下降19.94%。7月26日欧盟27个成员国签署限气协议，同意在2022年8月1日至2023年3月31日将天然气需求在过去5年平均消费量的基础上减少15%。但是短期内仍难以填补俄罗斯出口的空缺，欧洲天然气价格有望持续高位。进入夏季以来，欧洲遭受多轮热浪侵袭，高温天气不断提振电力需求，2021年天然气是仅次于核电站的主要电力来源。欧洲天然气成本攀升，影响因素持续加码升级。 随着欧洲能源危机愈演愈烈，持续关注石化化工板块两条主线：欧洲天然气供需紧张，能源危机愈演愈烈。我们认为应当关注两条主线: 1）受益于油气价格上涨的上游及天然气、油服板块；2）欧洲天然气短缺或将影响化工品供应，关注欧洲产能占比较大的维生素、聚氨酯、蛋氨酸、抗老化助剂板块。 市场回顾：  板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅-2.71%，位居30个行业指数第23位。本周沪深300指数-2.04%，中信一级石油石化指数相对上证指数-0.67%。石油石化子板块涨跌幅情况：工程服务（-0.19%）、油田服务（-0.36%）、炼油（-0.40%）、油品销售及仓储（-1.62%）、其他石化（-2.45%）、石油开采（-4.68%）。  个股涨跌幅：本周石油石化板块个股涨跌幅前5名：蒙泰高新（+17.30%）、海油发展（+5.73%）、贝肯能源（+3.86%）、大庆华科（+3.23%）、中曼石油（+2.58%）；个股涨跌幅后5名：中晟高科（-16.10%）、广汇能源（-11.78%）、东方盛虹（-9.45%）、蓝焰控股（-8.91%）、齐翔腾达（-8.01%）。 风险提示：政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险，全球新冠疫情持续恶化风险； 评级 增持（维持） 2022年09月04日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 周志鹏 研究助理 SAC执业证书编号：S1660121040010 行业基本资料 股票家数 48 行业平均市盈率 8.9 市场平均市盈率 11.6 石油石化行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 18 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：“北溪-1”未按计划重启 欧洲天然气供应危机升级............................................................................................. 4 2. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 5 2.1 板块表现................................................................................................................................................................... 5 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................................... 6 3. 重点石化原料产品价格走势 ................................................................................................................................................ 6 3.1 C1下游 ..................................................................................................................................................................... 6 3.2 C2下游 ..................................................................................................................................................................... 7 3.3 C3下游 ..................................................................................................................................................................... 9 3.4 C4下游 .................................................................................................................................................................... 11 3.5 苯下游 .................................................................................................................................................................... 12 3.6 甲苯下游................................................................................................................................................................. 14 3.7 二甲苯下游 ............................................................................................................................................................. 15 4. 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 16 图表目录 图1： 俄罗斯日均出口欧洲管道天然气（10亿立方英尺/天） ............................................................................................... 4 图2： 石油石化指数涨幅（%） ............................................................................................................................................. 5 图3： 石油石化子板块涨跌幅（%） ...................................................................................................................................... 5 图4： 本周石油石化板块领涨个股（%） ............................................................................................................................... 6 图5： 本周石油石化板块领跌个股（%） ............................................................................................................................... 6 图6： 原油价格（美元/桶） ................................................................................................................................................... 6 图7： 动力煤价格（元/吨） ................................................................................................................................................... 6 图8： LNG价格（元/吨） .....................